产业与政策周聚焦第5期：数据要素：当前可以关注什么？

│ 数据要素：当前可以关注什么？ 作者 分析师：包承超 证券研究报告2023年12月03日 ——产业与政策周聚焦第5期 专题内容摘要 11月25日国家数据局局长刘烈宏在2023全球数商大会开幕式上表示，国家数据局重视推进数商的发展，下一步将围绕发挥数据要素乘数作用，与相关部门研究实施“数据要素×”行动。本周专题，我们围绕数据要素展开讨论 背景梳理：数据要素的定义、发展与作用 数据本身并非等价于数据要素，《中国数据要素市场发展报告（2021-2022）》 （简称《报告》）指出，数据资源权属清晰之后即为数据资产，数据资产实际参与社会生产经营活动之后即为数据要素。区别于其他生产要素，数据要素具备虚拟使能、无限收敛、智能即时性、泛在赋能性等特点。数据的要素化也并非一蹴而就，需经过资源化、资产化和资本化过程。国家工信安全发展研究中心测算，2022年我国数据要素市场规模达815亿元，预计“十四五”期间数据要素市场规模复合增速将超过25%。目前数据要素对经济增长贡献的计算受限于理论基础、概念界定和统计口径，《报告》测算数据要素对2021年GDP的增长贡献率和贡献度为14.7%和0.83个百分点，当前均处上升趋势。 问题聚焦：数据要素流通的三个关键步骤 2022年12月发布的《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见 （“数据二十条”）提出，促进数据合规高效流通使用是工作主线。数据要素市场培育的前提是数据要素的流通，而数据要素流通的核心包括三部分——数据资源确权、数据资产入表和数据资本定价。分开看：其一，数据产权不清仍是难点，基本遵循是“数据二十条”提及的产权结构性分置制度，和公共/企业/个人数据的分类确权授权制度；其二，数据资产入表的会计流程已有官方规定，参照今年8月财政部印发的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》 数据资产可按照权属是否转移，确认为无形资产或存货，于2024年1月1日 开始施行，或对部分公司的财报带来影响；其三，数据要素定价参考今年9月资产评估协会制定的《数据资产评估指导意见》，主要包括收益法、成本法和市场法，存在各自的适用性，学界对数据要素价格的形成机制也在讨论中。 机会展望：数据要素领域当前的投资建议 从计算机行业视角看，后续数据要素政策有望陆续发布，推动产业实践落地关注两大方向：一是公共数据的授权运营市场有望快速发展。公共数据是数据资源的重要组成部分，其开放流通对于丰富数据供给、推动生态建设具有重要意义，有望受益于制度红利的释放迎来价值再提升再创造。“数据二十条明确提出，推进实施公共数据确权授权机制。国家数据局有望推动公共数据确权授权相关政策出台，公共数据授权运营市场有望快速发展。二是数据要素的应用空间较为广阔。数据具有规模报酬递增、非竞争性、低成本复用的特点，作用于不同的主体、与不同的要素结合，可产生不同程度的倍增效应数据要素价值易于量化的场景有望率先落地，如金融、医疗、交通、营销等领域；垂直领域信息化厂商具有深厚行业经验，部分已开展前期布局，或受益于广阔的应用市场。建议关注以下细分方向受益标的：1）服务型数商（授权运营、数据确权、交易平台）；2）应用型数商（金融、医保、交通、工业、地理信息、电力、运营商、营销）；3）技术性数商（数据处理、通用安全、密码安全）；4）算力设施建设（GPU、服务器、一体机）。具体标的名单详见正文风险提示：1）数据要素政策落地不及预期；2）公司业务推进不及预期。 执业证书编号：S0590523100005邮箱：baochch@glsc.com.cn分析师：姜青山 执业证书编号：S0590523050001 邮箱：jiangqs@glsc.com.cn分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn分析师：万清昱 执业证书编号：S0590523100004 邮箱：wanqy@glsc.com.cn分析师：黄楷 执业证书编号：S0590522090001 邮箱：huangk@glsc.com.cn 相关报告 1、《【国联研究】2023年12月金股组合》 2023.11.30 2、《新兴产业政策：“指南针”效果几何？：——产业与政策周聚焦第4期》2023.11.26 投资策略 策略专题 正文目录 数据要素：当前可以关注什么？3 1.1背景梳理：数据要素的定义、发展与作用3 1.2问题聚焦：数据要素流通的三个关键步骤7 1.3机会展望：数据要素领域当前的投资建议12 前沿跟踪：海内外重要产业政策及事件一览16 风险提示18 图表目录 图表1：2022年以来，推动数字经济发展的部分重要举措3 图表2：我国数据要素市场规模及其预测（亿元）4 图表3：2022年中国数据要素市场规模构成（亿元）4 图表4：数据要素、数据要素市场化与经济增长的理论关系5 图表5：数据要素影响GDP增长的基本原理6 图表6：数据要素对GDP的增长贡献率及贡献度6 图表7：数字化转型对样本上市公司ROA及ROE的影响7 图表8：数据产权在数据要素流通中的价值链扩展及变化8 图表9：不同业务模式下数据资产的确认流程9 图表10：数据资产分别确认为无形资产和存货的披露格式10 图表11：数据资产入表的主要特点10 图表12：数据资产评估的三种方法及其适用性11 图表13：数据资源化、资产化与资本化层面的定价模式12 图表14：四大数据基础设施支撑六大能力13 图表15：国内重要产业政策及事件16 图表16：海外重要产业政策及事件17 数据要素：当前可以关注什么？ 11月25日，国家数据局局长刘烈宏在2023全球数商大会开幕式上表示，国家数据局非常重视推进数商的发展。下一步，国家数据局将围绕发挥数据要素乘数作用，与相关部门一道，研究实施“数据要素×”行动。目前，数据产权制度确认等环节的细则文件尚在出台和完善，但市场对数据要素和数字经济的关注度已较高。本周专题，国联研究策略组联合计算机组，讨论“数据要素”当前值得关注的几个核心问题。 1.1背景梳理：数据要素的定义、发展与作用 自2019年11月，党的十九届四中全会首次将“数据”列为新的生产要素，和劳动、资本、土地、知识、技术、管理并列以来，官方层面对数字经济发展的推动逐渐提速。主要包括数据基础制度完善、数据资源整合、数据资产评估等。今年10月 国家数据局的揭牌和近期数据局局长刘烈宏对实施“数据要素×”行动的重要表态，标志着我国数据要素市场的培育工作进入新阶段。 图表1：2022年以来，推动数字经济发展的部分重要举措 资料来源：中国政府网，国联证券研究所整理 1.1.1什么是数据要素及要素化？ 数据本身并非直接等价于数据要素，数据要素与其他生产要素也有明显区别。 《中国数据要素市场发展报告（2020-2021）》1指出，数据资源权属清晰之后即为数据资产，数据资产实际参与社会生产经营活动之后即为数据要素。数据要素区别于 其他生产要素的特点：虚拟使能（把物理空间的物质通过编码形式呈现在虚拟空间，跨越时空限制，实现数字孪生后的数据虚拟化生产）、无限收敛（可重新编程性和数据均质性）、智能即时性（低成本算力和高智能算法可实现对数据要素的即时处理、分析和反馈）、泛在赋能性（可渗透到生产生活各个环节，打通生产、分配、流通、 1由上海交易所、北京大学光华管理学院和苏州工业园管理委员会联合编撰，2022年11月发布 消费各环节）。 数据的要素化也并非一蹴而就，而是存在递进层次。中国科学院梅宏院士指出2，数据要素化是将数据确立为重要生产要素，并通过各类手段让其参与社会生产经营活动的过程，可分为三个层次：一是资源化，即认识数据的资源属性，是数据价值释 放的前提；二是资产化，即在法律上确立数据的资产属性，是要素价值得以保障的根本；三是资本化，即实现数据的资本属性，是要素价值得以释放并创造新价值的途径。 1.1.2数据要素的发展态势如何？ 在国家政策引领、地方试点推进、企业主体创新、关键技术创新的合力作用下，我国数据要素市场持续探索创新。据国家工信安全发展研究中心测算数据，2022年 我国数据要素市场规模达到815亿元3，预计“十四五”期间数据要素市场规模复合增速将超过25%，整体将进入群体性突破的快速发展阶段。 图表2：我国数据要素市场规模及其预测（亿元）图表3：2022年中国数据要素市场规模构成（亿元） 数据要素市场规模（亿元）yoy（右轴） 2022年中国数据要素市场规模（亿元） 2,000 1,800 100% 90% 数据存储 1,600 80% 数据分析 1,400 1,200 70% 60% 数据加工 1,000 50% 数据交易 800 600 40% 30% 数据服务 400 20% 生态保障 200 0 201620172018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 10% 0% 数据采集 0 2040 6080100120140160180200 资料来源：《数据产品交易标准化白皮书（2022）》，国家工业信息安全发展研究中心，国联证券研究所 资料来源：《中国数据要素市场发展报告（2021-2022）》，国家工业信息安全发展研究中心，国联证券研究所 具体而言：1）产业发展层面，全国数据交易机构逐步升级优化，服务模式和服务内容不断创新，各地围绕数据要素市场培育的路径和模式各具特色，数据要素市场 交易机构、运营体系、保障机制初具雏形。2）技术应用层面，隐私计算技术从“产学研”向行业案例落地，并与区块链等技术进一步融合，在数据确权、计量、监管等方面实现了场景化应用。3）流通实践层面，数据资源基础较好的领域及行业基于先期优势，不断探索流通模式和技术手段创新，例如，以平台数据采集汇聚为特色的互联网数据流通利用、以行业数据流通交易平台为载体的强实时、高精度、高质量数据产品定制化服务、以工业互联网场景为牵引开展的协同研发及供应链管控等，逐步形成细分领域数据要素市场差异化特征。 2https://theory.gmw.cn/2023-01/03/content_36274714.htm梅宏：数据要素化迈出关键一步 3本处数据要素市场规模的计算仅限于数据采集、数据存储、数据加工、数据交易、数据分析、 生态保障六大模块，暂未包含数据应用部分；其中，数据交易环节测算包括场内交易和场外交易 1.1.3数据要素将如何影响经济？ 宏观视角，对数据要素市场化的分析充分考虑数据要素的“技术—经济”特点。 《中国数据要素市场发展报告（2021-2022）》指出，在基础设施赋能下，利用平台等组织形式实现数据要素的产品化、权属化、价格化及商品化，放大其正向作用、抑制其负向外部性，发挥数据要素优化供给、创造需求的功能，能够推动经济高质量增长。 图表4：数据要素、数据要素市场化与经济增长的理论关系 资料来源：国家工业信息安全发展研究中心，北京大学光华管理学院，国联证券研究所整理 数据要素对宏观经济增长贡献的测算，目前仍受到理论基础、概念界定和统计口径等影响，部分基础数据也相对缺乏。《中国数据要素市场发展报告（2021-2022）》 （简称《报告》）从分析数据要素影响经济增长的核心机制着手，研究其对宏观经济的相互作用。简言之，数据要素影响宏观经济增长主要通过两个途径：第一个是赋能其他生产要素，提高资源配置效率，实现要素协同效应，进而提升生产效率；第二个途径，与第一个途径紧密相连，正因能够提升效率，数据要素本身就变得具有价值，这一价值既通过数据积累作为生产资料而实现，又能转变为数据资产通过增值、交换而产生价值，实现价值创造倍增和个性化定价等效应，从而进一步提升生产效率。但由于数据要素的负外部性，例如数据垄断和隐私泄密，又可能负面影响经济增长。 因此，数据要素对经济增长的影响显著不同于其他要素，需要从生产函数中体现其独立作用。通过将数据要素引入到经典的经济增长模型，如柯布－道格拉斯生产函数，可以估算数据要素对于经济增长的贡献。 3