环保及公用事业行业周报：重视高股息优质资产投资机遇

2023年12月03日 环保及公用事业 重视高股息优质资产投资机遇 行业走势： 999563394 上周，从细分子行业看，环保板块中，大气治理板块上涨1.79%，固废板块下跌0.4%，环境监测板块下跌0.76%，节能与能源清洁利用板块下跌0.19%，燃气板块上涨0.01%；水务板块上涨0.47%。 本周要点： 重视高股息优质资产投资机遇：11月29日财联社披露国寿与新华两大保险公司拟出资500亿元成立私募证券，将投向A股优质上市公司股票，首选高股息个股。高股息标的股息回报相对稳 健，符合保险资金保值增值要求。从远期看，宏观经济逐步从高速增长步入成熟阶段，此前高经济增速背景下市场更偏好高成长标的，高股息及业绩稳健资产价值被低估，但随着未来经济发展逐步成熟、GDP增速趋缓，同时在目前国债收益率持续下降的背景下，我们认为业绩稳健的优质资产以及稳定的股息回报有望进一步受到市场重视。环保及公用事业作为典型的稳健运营属性行业，存在较多业绩稳健、低估值、未来资本开支空间小的历史高股息标的，值得重点关注，其中重点推荐稀缺的河南省“管网+城燃”一体化标的【蓝天燃气】（按12月1日市值计算股息率6.43%，下同）；推荐国内塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】（股息率6.02%）；建议关注湖南优质垃圾焚烧发电运营标的【军信股份】（股息率5.52%）。 强化金融支持举措，环保具备技术护城河的优质标的有望受益：11月27日，八部门联合印发《关于强化金融支持举措，助力民营经济发展壮大的通知》，其中重点提出要加大民营企业金融支持力度，逐步提升民营企业贷款占比，并加大对科技创新、“专 精特新”、绿色低碳、产业基础再造工程等重点领域民营企业的支持力度。国家对于具备技术创新优势的民营企业支持力度逐步加大，环保板块下游细分领域较多，可重点关注具备技术护城河的各细分领域龙头，推荐国内反渗透膜材料生产龙头，有望受益于行业国产替代趋势的【沃顿科技】；国内屏蔽泵龙头、积极向液冷泵下游新兴应用领域开拓的【大元泵业】。 首选股票目标价（元）评级 环保及公用事业 沪深300 38% 28% 18% 8% -2% -12% 2022-122023-042023-082023-11 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 3.3 6.8 5.8 绝对收益 0.8 -1.4 -4.7 周喆 分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 朱心怡分析师 SAC执业证书编号：S1450523060001 zhuxy@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 2023-11-12 2023-11-05 2023-10-29 2023-10-22 2023-11-19 公共车辆电动化第一批试点 启动，关注新能源环卫车渗透率提升 甲烷排放控制行动方案出 炉，关注甲烷监测与煤层气板块 三季报业绩出炉，燃气板块盈利能力持续修复 首批方法学出台，CCER重 启提速 CCER正式重启，关注碳排 放监测行业机会 相关报告 zhuxy1@essence.com.cn 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量 4.06亿吨，累计成交额223.62亿元。本周全国碳排放配额总 成交量359.77万吨，总成交额2.57亿元。本周挂牌协议交易 成交量214.17万吨，成交额1.52亿元；大宗协议交易成交量 145.6万吨，成交额1.05亿元，最高成交均价71.88元/吨，最低成交均价70.35元/吨，收盘价较上周五下跌1.82%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.24亿吨，累计成交额235.98亿元。碳排放平均成交价方面，上海市场成交均价最高，为72.24元/吨，福建市场成交均价最低，为 25.08元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，11月30日中国LNG到岸价格为15.27USD/mmbtu，环比上周下跌9.56%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为6149元/吨，环比上周上涨12.78%。根据Wind数据，截至10月31日全国LNG市场价 5045.3元/吨，环比上月上涨15.47%。根据Wind数据，截至 11月20日全国LNG市场价5162.8元/吨，环比上月上涨10.82%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，近期锂价有小幅回落，截至12月1日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为 12.9万元/吨，环比上周下跌5.9%；前驱体：硫酸钴价格为 3.4万元/吨，环比上周下跌4.23%；前驱体：硫酸镍价格为 2.85万元/吨，环比上周下跌4.36%；前驱体：硫酸锰价格为 0.56万元/吨，环比上周下跌3.45%。投资组合： 【蓝天燃气】+【军信股份】+【倍杰特】+【大元泵业】+【华能水电】+【沃顿科技】 风险提示： 政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。 内容目录 1.本周核心观点4 1.1.投资组合4 2.市场信息跟踪4 2.1.碳市场情况跟踪4 2.2.天然气价格跟踪5 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪5 3.行业要闻6 3.1安徽省印发《关于加强工业企业环保设施安全生产工作的通知》6 3.2鞍山市“十四五”节能减排综合工作方案：推动低碳城市、韧性城市、海绵城市、 “无废城市”建设6 3.3生态环境部：关于开展优化废铅蓄电池跨省转移管理试点工作的通知6 3.4安徽公布2023年全省工业领域节能环保“五个一百”推介目录7 3.5《黑龙江省秸秆综合利用工作实施方案（暂行）》发布7 3.6济南住建局等部门印发《济南市城乡建设领域碳达峰工作方案》7 3.7首届中国碳市场大会召开7 3.8《上海市发展方式绿色转型促进条例（草案）》公开征求意见7 3.9江西省“两高”项目管理目录（2023年版）7 4.上周行业走势7 5.上市公司动态9 5.1.重要公告9 5.2.定向增发11 6.投资组合推荐逻辑11 7.风险提示12 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况5 图2.本周各地碳交易市场交易情况5 图3.全国LNG市场价（元/吨）5 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨）6 图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨）6 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨）6 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨）6 图8.各行业上周涨跌幅8 图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅8 图10.水务环保上周涨幅前十（%）9 图11.水务环保上周跌幅前十（%）9 表1：投资组合PE和EPS4 表2：项目中标&框架协议&对外投资9 表3：股东增持&股份回购&股权激励&股票发行10 表4：股东减持&股份质押10 表5：其他10 表6：定向增发11 1.本周核心观点 重视高股息优质资产投资机遇：11月29日财联社披露国寿与新华两大保险公司拟出资500亿元成立私募证券，将投向A股优质上市公司股票，首选高股息个股。高股息标的股息回报相对稳健，符合保险资金保值增值要求。从远期看，宏观经济逐步从高速增长步入成 熟阶段，此前高经济增速背景下市场更偏好高成长标的，高股息及业绩稳健资产价值被低估，但随着未来经济发展逐步成熟、GDP增速趋缓，同时在目前国债收益率持续下降的背景下，我们认为业绩稳健的优质资产以及稳定的股息回报有望进一步受到市场重视。环保及公用事业作为典型的稳健运营属性行业，存在较多业绩稳健、低估值、未来资本开支空间小的历史高股息标的，值得重点关注，其中重点推荐稀缺的河南省“管网+城燃”一体化标的【蓝天燃气】（按12月1日市值计算股息率6.43%，下同）；推荐国内塑料卫浴泵龙头 【凌霄泵业】（股息率6.02%）；建议关注湖南优质垃圾焚烧发电运营标的【军信股份】 （股息率5.52%）。 强化金融支持举措，环保具备技术护城河的优质标的有望受益：11月27日，八部门联合印发《关于强化金融支持举措，助力民营经济发展壮大的通知》，其中重点提出要加大民营企业金融支持力度，逐步提升民营企业贷款占比，并加大对科技创新、“专精特新”、 绿色低碳、产业基础再造工程等重点领域民营企业的支持力度。国家对于具备技术创新优势的民营企业支持力度逐步加大，环保板块下游细分领域较多，可重点关注具备技术护城河的各细分领域龙头，推荐国内反渗透膜材料生产龙头，有望受益于行业国产替代趋势的 【沃顿科技】；国内屏蔽泵龙头、积极向液冷泵下游新兴应用领域开拓的【大元泵业】。 1.1.投资组合 【蓝天燃气】+【军信股份】+【倍杰特】+【大元泵业】+【华能水电】+【沃顿科技】 表1：投资组合PE和EPS 年份 2023（E） EPS（元） 2024（E） 2025（E） 2023（E） PE2024（E） 2025(E） 蓝天燃气 0.91 1.03 1.12 12.2 10.8 9.9 军信股份 1.25 1.35 1.58 13.0 12.1 10.3 倍杰特 0.56 0.77 0.94 19.4 14.1 11.5 大元泵业 1.86 2.27 2.65 7.5 6.1 5.3 华能水电 0.44 0.50 0.57 19.0 16.7 14.7 沃顿科技 0.38 0.46 0.58 25.4 21.0 16.6 资料来源：Wind，安信证券研究中心 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.06亿吨，累计成交额223.62亿元。本 周全国碳排放配额总成交量359.77万吨，总成交额2.57亿元。本周挂牌协议交易成交量 214.17万吨，成交额1.52亿元；大宗协议交易成交量145.6万吨，成交额1.05亿元，最高成交均价71.88元/吨，最低成交均价70.35元/吨，收盘价较上周五下跌1.82%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.24亿吨，累计成交额235.98亿元。碳排放平均成交价方面，上海市场成交均价最高，为72.24元/吨，福建市场成交均价最低，为25.08元/吨。 图1.本周全国碳交易市场交易情况图2.本周各地碳交易市场交易情况 80 72 250 80 7060 72 200 7060 50 71 150 50 40 40 30 71 100 30 20 70 50 2010 10 0 0 0 11月27日11月28日11月29日11月30日 12月1日 70 上海SHEA广东GDEA湖北HBEA 福建FJEA CEA挂牌成交量（万吨）CEA成交均价（元/吨） 周成交量（万吨）周均价（元/吨） 资料来源：碳排放权交易平台，安信证券研究中心资料来源：Wind，安信证券研究中心 2.2.天然气价格跟踪 根据燃气在线发布的数据，11月30日中国LNG到岸价格为15.27USD/mmbtu，环比上周下跌9.56%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为6149元/吨，环比上周上涨12.78%。根据Wind数据，截至10月31日全国LNG市场价5045.3元/吨，环比上月上涨15.47%。根据Wind数据，截至11月20日全国LNG市场价5162.8元/吨，环比上月上涨10.82%。 图3.全国LNG市场价（元/吨） 9000 5162.80 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：Wind，安信证券研究中心 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪 根据Wind数据，近期锂价有小幅回落，截至12月1日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为12.9万元/吨，环比上周下跌5.9%；前驱体：硫酸钴价格为3.4万元/吨，环比上周下跌4.23%；前驱体：硫酸镍价格为2.85万元/吨，环比上周下跌4.36%；前驱体：硫酸锰价格为0.56万元/吨，环比上周下跌3.45%。 图4.电池