环保及公用事业行业周报：长期看好高股息投资逻辑，重申精选高分红、低波动标的投资机遇

2024年01月07日 环保及公用事业 长期看好高股息投资逻辑，重申精选高分红、低波动标的投资机遇 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 行业走势： 上周上证综指下跌1.54%，创业板指数下跌6.12%，公用事业与环保指数上涨0.37%。环保板块中，大气治理板块上涨1.58%，固废板块上涨1.74%，环境监测板块下跌2.05%，节能与能源清洁利用板块上涨0.76%，燃气板块上涨0.91%；水务板块上涨1.74%。 本周要点： 长期看好高股息投资逻辑，持续推荐精选高分红、低波动标的：短期来看，上周上证综指下跌1.54%至2929点，创业板指数下跌6.12%，市场波动之下，环保与公用事业板块低估值、低波动、高股息标的的投资价值凸显。长期来看，随着经济的发展，部分行业与企业进入稳定期，高分红也将成为企业回报股东的重要方式，高股息投资策略有望进一步地被市场所认可。对比2.6%左右的十年期国债收益率，很多高分红公司的股息率依然具备较高吸引力。重点推荐攻守兼备的全球塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】（核心产品塑料卫浴泵主要出口欧美，美国地产链复苏预期叠加库存消化，公司出口订单有望改善；2022年现金分红3.58亿元，按2024年1月5日市值股息率5.55%）、河南省长输管网+城市燃气一体化标的【蓝天燃气】（中下游一体化布局下业绩稳健，分红规划落地，保障未来三年现金分红比例不低于70%；2022年现金分红4.95亿元，按2024年1月5日市值股息率6.16%）、全国城市燃气龙头【新奥股份】（短期高股息低估值，推出三年分红规划，叠加出售煤矿投资收益的特别派息，2023-2025年DPS分别为0.91、1.03、1.14元/股，按2024年1月5日市值股息率分别为 5.33%、6.03%、6.68%）。 市场信息跟踪： 999563337 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量118.19万吨，总成交额0.78亿元。本周挂牌协议交易成交量2.62万吨，成交额 0.01亿元；大宗协议交易成交量115.57万吨，成交额0.76亿元；最高成交均价73.03元/吨，最低成交均价57.79元/吨，收盘价较上周五下跌1.51%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.42亿吨，累计成交额249.97亿元。碳排放平均成交价方面，广东市场成交均价最高，为64.81元/吨，福建市场成交均价最低，为26.73元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，1月5日中国LNG到岸价格为11.2USD/mmbtu，环比上周下跌4.18%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为5907元/吨，环比上周下跌2.33%。根 首选股票目标价（元）评级 环保及公用事业 沪深300 33% 23% 13% 3% -7% -17% 2023-012023-052023-092024-01 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅%1M 相对收益1.4 绝对收益-0.5 3M 6.7 -3.1 12M 13.5 -2.6 周喆分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 朱心怡分析师 SAC执业证书编号：S1450523060001 zhuxy@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 相关报告新增核准4台核电机组，看 2024-01-01 好全国水价上涨潜力年内再核4台核电机组，看 2024-01-01 好核电稳健成长价值重视环保公用高股息、低波 2023-12-24 动标的电力需求加速增长，气温骤 2023-12-17 降重视能源保供国务院推动空气质量改善， 2023-12-10 关注燃气、环境监测与烟气治理设备板块 zhuxy1@essence.com.cn 据Wind数据，截至12月31日全国LNG市场价5811.30元/吨，环比上月上涨5.15%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，近期锂价持续下行，截至1月5日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为9.65万元/吨，环比上周下跌0.41%；前驱体：硫酸钴价格为3.15万元/吨环比上周不变；前驱体：硫酸镍价格为2.63万元/吨，环比上周 不变；前驱体：硫酸锰价格为0.51万元/吨，环比上周不变。投资组合： 【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【华能水电】+【沃顿科技】 风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 内容目录 1.本周核心观点4 1.1.长期看好高股息投资逻辑，重申精选高分红、低波动标的投资机遇4 1.2.投资组合4 2.市场信息跟踪4 2.1.碳市场情况跟踪4 2.2.天然气价格跟踪5 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪5 3.行业要闻6 3.1.国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2024年本）》6 3.2.《火电行业建设项目温室气体排放环境影响评价指南（试行）（征求意见稿）》发布6 3.3.四川省生活垃圾焚烧发电项目管理办法发布7 3.4.喀什地区医疗危险废物集中处置收费标准调整通知（征求意见稿）7 3.5.《福建省推进危险废物收集改革试点工作方案（试行）》印发7 3.6.山西省农村黑臭水体治理三年行动计划（2023-2025年）7 3.7.安徽省印发《规范危险废物环境管理促进危险废物利用处置行业健康发展若干措施》7 3.8.山东省17部门联合印发《山东省适应气候变化行动方案2035》7 4.上周行业走势7 5.上市公司动态9 5.1.重要公告9 5.2.定向增发10 6.投资组合推荐逻辑10 7.风险提示11 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况5 图2.本周各地碳交易市场交易情况5 图3.全国LNG市场价（元/吨）5 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨）6 图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨）6 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨）6 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨）6 图8.各行业上周涨跌幅8 图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅8 图10.水务环保上周涨幅前十（%）8 图11.水务环保上周跌幅前十（%）8 表1：投资组合PE和EPS4 表2：项目中标&框架协议&对外投资9 表3：股东增持&股份回购&股权激励&股票发行9 表4：股东减持&股份质押9 表5：其他9 表6：定向增发10 1.本周核心观点 1.1.长期看好高股息投资逻辑，重申精选高分红、低波动标的投资机遇 长期看好高股息投资逻辑，持续推荐精选高分红、低波动标的：短期来看，上周上证综指下跌1.54%至2929点，创业板指数下跌6.12%，市场波动之下，环保与公用事业板块低估值、低波动、高股息标的的投资价值凸显。长期来看，随着经济的发展，部分行业与企业进入稳定期，高分红也将成为企业回报股东的重要方式，高股息投资策略有望进一步地被市场所认可。对比2.6%左右的十年期国债收益率，很多高分红公司的股息率依然具备较高吸引力。重点推荐攻守兼备的全球塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】（核心产品塑料卫浴泵主要出口欧美，美国地产链复苏预期叠加库存消化，公司出口订单有望改善；2022年现金分红3.58亿元，按2024年1月5日市值股息率5.55%）、河南省长输管网+城市燃气一体化标的【蓝天燃气】 （中下游一体化布局下业绩稳健，分红规划落地，保障未来三年现金分红比例不低于70%；2022年现金分红4.95亿元，按2024年1月5日市值股息率6.16%）、全国城市燃气龙头【新奥股份】（短期高股息低估值，推出三年分红规划，叠加出售煤矿投资收益的特别派息，2023-2025年DPS分别为0.91、1.03、1.14元/股，按2024年1月5日市值股息率分别为5.33%、 6.03%、6.68%）。 1.2.投资组合 【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【华能水电】+【沃顿科技】 表1：投资组合PE和EPS 年份 2023（E） EPS（元） 2024（E） 2025（E） 2023（E） PE2024（E） 2025(E） 蓝天燃气 0.91 1.03 1.12 12.7 11.3 10.4 新奥股份 2.67 2.32 2.69 6.4 7.4 6.3 中国广核 0.22 0.25 0.26 14.91 13.12 12.62 凌霄泵业 1.08 1.23 1.43 16.69 14.65 12.60 华能水电 0.44 0.50 0.57 20.09 17.68 15.51 沃顿科技 0.38 0.46 0.58 26.16 21.61 17.14 资料来源：Wind，国投证券研究中心预测 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳排放配额总成交量118.19万吨，总成交额0.78亿元。本周挂牌协议交易成 交量2.62万吨，成交额0.01亿元；大宗协议交易成交量115.57万吨，成交额0.76亿元； 最高成交均价76.58元/吨，最低成交均价57.79元/吨，收盘价较上周五下跌1.51%。截至 本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.42亿吨，累计成交额249.97亿元。碳排放平均 成交价方面，广东市场成交均价最高，为64.81元/吨，福建市场成交均价最低，为26.73元 /吨。 图1.本周全国碳交易市场交易情况图2.本周各地碳交易市场交易情况 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2日1月3日1月4日1月5日CEA挂牌成交量（万吨）CEA成交均价（元/吨） 670 560 450 40 3 30 220 110 00 深圳SZA广东GDEA天津TJEA福建FJEA周成交量（万吨）周均价（元/吨） 资料来源：碳排放权交易平台，国投证券研究中心资料来源：Wind，国投证券研究中心 2.2.天然气价格跟踪 根据燃气在线发布的数据，1月5日中国LNG到岸价格为11.2USD/mmbtu，环比上周下跌4.18%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为5907元/吨，环比上周下跌2.33%。根据Wind数据，截至12月31日全国LNG市场价5811.30元/吨，环比上月上涨5.15%。 图3.全国LNG市场价（元/吨） 9000 5811.30 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：Wind，国投证券研究中心 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪 根据Wind数据，近期锂价持续下行，截至1月5日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为9.65万元/吨，环比上周下跌0.41%；前驱体：硫酸钴价格为3.15万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸镍价格为2.63万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为0.51万元/吨，环比上周不变。 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨）图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨） 6 60 5 50 4 40 3 30 2 20 1 10 0 0 资料来源：Wind，国投证券研究中心资料来源：Wind，国投证券研究中心 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨）图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨） 5 0.68 0.66 40.64 0.62 30.6 0.58 20.56 0.54 10.52 0.5 00.48 资料来源：Wind，国投证券研究中心资料来源：Wind，国投证券研究中心 3.行业要闻 3.1.国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2024年本）》 国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2024年本）》，由鼓励、限制和淘汰三类目录组成，其中涉及环保行业的鼓励类有13大项，包括大气污染物治理和碳减排、生态环境修复和资源利用、城镇污水垃圾处理等。 链接：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20240102