敏华控股(01999.HK)是全球功能沙发领导者,经营业绩稳健,品类多元化拓展。公司以功能沙发为主,积极推进品类多元化拓展。FY2018-FY2023公司总收入从103.91亿港元提升至177.89亿港元(对应CAGR为11.4%),归母净利润从15.36亿港元增加至19.15亿港元(对应CAGR为4.5%)。FY2024H1公司实现总收入91.52亿港币(同比-4.0%,人民币口径+1.3%),归母净利润11.36亿港币(同比+4.0%,人民币口径+9.8%)。床垫赛道成长红利仍存,公司有望充分享受品类渗透率提升红利。公司渠道延续扩张,消费品牌价值凸显。