有色金属行业周报：美债利率下行金价走高，关注海外铜矿供给扰动

有色金属 月行业研究/行业周报 美债利率下行金价走高，关注海外铜矿供给扰动 16% 3% -10%8/21 -23% 11/21 2/225/22 -36% -49% 行业指数与沪深300走势比较 有色金属沪深300 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002邮箱：xuqy@hazq.com 联系人：汪浚哲 执业证书号：S0010121070002邮箱：wangjz@hazq.com 联系人：黄玺 执业证书号：S0010122060011邮箱：huangxi@hazq.com 相关报告 主要观点： 报告日期：2023-12-02 行业评级：增持 本周有色金属跑输沪深300，跌幅为0.65%。同期上证指数跌幅为0.31%，收报于3031.64点；深证成指跌幅为1.21%，收报于 9720.57点；沪深300跌幅为1.56%，收报于3482.88点。 基本金属 基本金属本周期现市场部分分化。期货市场：LME铜、镍周同比上 涨2.19%、4.74%，LME铝、锌、铅、锡同比下跌1.12%、1.58%、3.12%、1.16%。国内期货市场铜、镍周同比上涨0.46%、 0.53%，铝、锌、铅、锡周同比下跌1.30%、2.18%、4.13%、 0.72%。铜：本周进口铜精矿TC价格持续走跌至77美元/吨。市场现货交投偏冷清。巴拿马总统宣布关闭科布雷铜矿，供应面预期收紧，为铜价带来支撑。近期矿端供应干扰下，市场对铜的远期供应 产生担忧。市场参与者主要集中于明年的长协谈判上，矿山与中国冶炼厂的长协谈判未达成协议，需要继续推进。库存方面，SHEF铜库存约为2.61万吨，周同比下降27.12%。铝：内蒙古地区继续 释放新投产产能，目前按照原计划投产，将在12月中下旬完成投产 计划，截至目前，电解铝行业开工产能4197.40万吨，较上周增加 3万吨。需求端，环境管控、订单不足，部分铝棒企业减产运行，目前下游加工企业的需求表现仍较为一般，因此传导至电解铝行业，需求也稍显冷淡。库存方面，本周LME铝库存有所下降，目前LME铝库存在45.44万吨，较上周减少4.12%。前期华东华南地区库存均有所减少，但后续随着西北、西南和少量华东地区铝锭流入华南仓储，华南地区有所累库。进口铝锭的流入也一定程度上也增加了市场流通货源。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。 新能源金属 本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价小幅下跌。截至上周 🖂，长江现货钴价为22.00万元/吨，同比下跌9.09%。氯化钴、硫 酸钴、四氧化三钴价格分别为4.25万元/吨、3.35万元/吨、14.25万元/吨，周同比小幅下跌。本周钴价继续下跌，国际市场价格再度下调，国内生产成本进一步降低。近期国际市场表现不振，国内行情亦难摆脱弱势行情，同时现货报价及成交重心继续下移，市况氛围 疲软，市场基本面乏力，下游库存消耗迟缓。锂：本周锂盐价格持续下行。截至上周🖂，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为12.70万元/吨和27.5万元/吨，碳酸锂周同比下跌3.05%，氢氧化锂周同比下跌 12.42%。本周碳酸锂产量8500吨左右，相比上周下降400吨，主要原因在于锂价持续下行，上游锂盐厂面对高成本的压力，出现减产和停产的情况，其他多数以加工为主，为锂电池企业代工，赚取一定的加工利润，该情况主要表现在江西地区废料回收和锂云母原料产出企业。锂辉石目前生产比较稳定，尤其四川地区生产企业，普遍成本偏低，企业正常生产。另外青海盐湖地区对于天气和环保 造成的减产影响并不大，目前产出量并未缩减太多。建议关注：钴 产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率 的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特 电机；锂辉石相关标的：川能动力。 贵金属 本周贵金属价格普遍上行。黄金：截至本周🖂，COMEX黄金价格 为2091.7美元/盎司，周同比上涨4.39%；伦敦现货黄金2045.4美元/盎司，周同比上涨2.23%。白银：COMEX白银价格为25.90美元/盎司，周同比上涨6.21%；伦敦现货白银价格为25.16美元/盎司，周同比上涨6.14%。美联储的偏鸽立场和经济水平降温的迹象都使市场押注美联储在更长时间内维持较高利率的空间更小，并为降息时间提前的乐观预期再添动能，近期金银相对强劲的走势主要因市场已经开始预期美联储最快可能在2024年5月降息，美国长期债券收益率下跌尤其明显，市场选择暂时忽略美联储谨慎甚至还有些偏鹰派的立场。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。 风险提示 需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收 紧。 正文目录 1行业动态5 1.1有色板块走势5 1.2各有色板块走势5 2上市公司动态5 2.1个股周涨跌幅6 2.2重点公司公告6 2.2.1国内公司公告6 2.2.2国外公司新闻7 3数据追踪7 3.1工业金属7 3.1.1工业金属期现价格8 3.1.2基本金属库存情况8 3.2贵金属11 3.2.1贵金属价格数据11 3.2.2贵金属持仓情况12 3.3小金属13 3.3.1新能源金属13 3.3.2其他重点关注小金属14 3.4稀土磁材14 风险提示：14 图表目录 图表1本周有色板块跑输沪深300（%）5 图表2非金属新材料跌幅最大（%）5 图表3个股盛达资源涨幅最大（%）6 图表4个股合金投资跌幅最大（%）6 图表5本期SHFE基本金属活跃合约收盘价8 图表6本期LME基本金属3个月合约收盘价8 图表7本期基本金属现货价格8 图表8本期LME基本金属库存数据9 图表9本期SHFE基本金属库存数据9 图表10铜显性库存（吨）9 图表11铝显性库存（吨）9 图表12锌显性库存（吨）10 图表13铅显性库存（吨）10 图表14镍显性库存（吨）10 图表15锡显性库存（吨）10 图表16本期贵金属价格数据11 图表17COMEX黄金价格（美元/盎司）11 图表18人民币指数及美元指数（元）11 图表19国债收益率（%）12 图表20美联储隔夜拆借利率（%）12 图表21黄金持仓情况（吨）12 图表22白银持仓情况（吨）12 图表23本期新能源金属价格数据13 图表24其他重点小金属价格数据14 图表25本期稀土价格数据14 1行业动态 1.1有色板块走势 本周有色金属跑输沪深300，跌幅为0.65%。同期上证指数跌幅为0.31%，收报于3031.64点；深证成指跌幅为1.21%，收报于9720.57点；沪深300跌幅为 1.56%，收报于3482.88点。 图表1本周有色板块跑输沪深300（%） 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 计算机 汽车通信 国防军工 钢铁综合 休闲服务机械设备纺织服装 传媒有色金属商业贸易 电子 建筑装饰 化工轻工制造非银金融交通运输公用事业 采掘家用电器医药生物农林牧渔房地产 银行建筑材料沪深300电气设备食品饮料 -6.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所 1.2各有色板块走势 有色板块整体跑输沪深300，其中非金属新材料、铝、其它稀有小金属跌幅最大，周跌幅分别为1.74%、1.46%、1.27%。黄金涨幅最大，涨幅为3.99%。锂、钨、稀土涨跌幅稳定。 图表2非金属新材料跌幅最大（%） 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2上市公司动态 2.1个股周涨跌幅 有色行业中，公司周涨幅前�的为：盛达资源、华锋股份、宏达股份、宁波韵升、银泰黄金，分别对应涨幅为6.73%、5.97%、5.96%、5.96%、5.64%。 周跌幅前�位的为：合金投资、电工合金、西藏珠峰、赣锋锂业、华友钴业，分别对应的跌幅为-15.80%、-10.49%、-8.66%、-7.31%、-6.55%。 图表3个股盛达资源涨幅最大（%）图表4个股合金投资跌幅最大（%） 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 周涨幅前五 盛达资源华锋股份宏达股份宁波韵升银泰黄金 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 周跌幅前五 合金投资电工合金西藏珠峰赣锋锂业华友钴业 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 2.2重点公司公告 2.2.1国内公司公告 盛达资源：与鸿林矿业正式签约收购资源储备更加雄厚 11月30日，盛达资源发布与四川鸿林矿业正式签约公告。鸿林矿业的核心资产为位于四川凉山州木里县的菜园子铜金矿的采矿权及相关资产。完成收购后，盛达资源将进一步巩固了在贵金属领域的龙头地位，资源储备更加雄厚，且矿产地域布局更加优化。菜园子铜金矿为中大型待产铜金矿，矿山有丰富的资源储量，且深部和周边存在较大的找矿潜力，项目一直受到政府的关心和市场的关注。此次收购的菜园子矿山作为中大型待产矿山，菜园子铜金矿位于甘孜-理塘构造带南段，是我国重要的贵金属成矿带之一，区域内已发现有四川黄金旗下的核心矿山梭罗沟金矿以及耳泽金矿、阿加隆洼金矿、噶拉金矿等矿床几十处，具有良好的成矿潜力及找矿前景。 云铝股份：与沃尔沃汽车签署“可持续铝价值链合作备忘录” 11月28日，在以“链接世界，共创未来”为主题的首届中国国际供应链促进博览会上，云南铝业股份有限公司与沃尔沃汽车（亚太）投资控股有限公司签署了“可持续铝价值链合作备忘录”。“备忘录”签署后，双方将在负责任供应链、绿色铝生命周期评估等方面深化合作，共同推进可持续铝材在汽车生产中的应用，助力双方早日实现碳达峰碳中和目标。 南方有色：赴赫章鼎盛鑫矿业考察 11月26日，南方有色集团董事长周南方率队赴赫章鼎盛鑫考察交流。猪拱 塘铅锌矿开采建设项目一采区将于2024年年底建成并投入生产，投产后年产锌 精矿约7万吨、铅精矿约2万吨、硫精矿约15万吨、含银金属8000公斤；实现 年产值约13亿元，利润约7亿元，企业所得税约2亿元。二采区将于2026年年 底建成并投入生产，投产后年产锌精矿约21万吨、铅精矿约6万吨、硫精矿约 45万吨、含银金属2.4万公斤；实现年产值约38亿元，利润约20亿元，企业所 得税约5亿元。依托猪拱塘铅锌矿采·选·冶一体化项目为起点，夯实采、选、 冶铅锌产业链发展基础，引进铅锌深加工企业，以主体投资或参股建设年产14万吨电解锌、6万吨粗铅、28万吨硫酸、15吨锗金属项目，投产后实现年销售收入26.9亿元，年利润7.8亿元。当前双方面临难得的合作机遇，立足猪拱塘铅锌矿区位优势、资源禀赋和现有开发基础、发展环境好等优势，合作前景良好，双方期待充分发挥自身优势，在矿产资源开发、延伸产业链、市场开拓等方面进一步深化务实合作、结出更多硕果，共同推进合作项目早日落地建设，助力赫章县有色金属循环经济产业园打造为我国西南部地区乃至全国重要的铅锌产业链生产和应用中心，着力打造贵州有色金属产业示范基地，实现共赢发展。 2.2.2国外公司新闻 Sibanye-Stillwater：宣布关闭位于南非的Kloof4矿井 Sibanye-Stillwater集团计划关闭位于豪登省的Kloof4矿井，但已经进行了建设性的磋商，以减少影响。九月份宣布重组该运营后，受影响的员工和承包商数量已减少，并有部分员工接受了调动或自愿离职安排。尽管有些员工无法得到安置并将被裁员，该集团的CE表示感谢各方建设性的参与。此外，该集团还在南非和美国的铂族金属运营（PGMs）中进行着潜在裁员的磋商，涉及员工数量可达数千人。 TechMet：美国提供额外注资5000万美元 美国政府机构向投资公司TechMet追加投资5,000万美元，支持其在关键矿产领域的项目。美国国际开发金融公司的支持将总投资提升至1.05亿美元，TechMet估值将超过10亿美元。这笔资金将用于支持关键矿物的生产、加工和