达达集团(DADA)3季度会议纪要-美股-调研纪要-20231129

达达3季度会议纪要 Non-GAAP归属于达达集团普通股股东的净亏损为人民币920万元 10月份前三周来看，超市及3c的需求有点疲软，因为场景多了。宏观消费目前还在恢复的过程中，不过旅游等非商品消费增长的超过商品购买增速。双11期间的需求有所反弹。 公司认为年度同比是判断其经营业绩的最好方式。 持续的渗透京东的用户，q3小时达用户同比提升40%。不断打通渗透的渠道,在京东上有更多的增量曝光。京东流量分配机制的变化长期来看有利于小时达的发展。 小时达的产品在产品质量丰富度以及配送上有优势，特别是价格。合作的连锁商家有强大的供应链能力。小时达在给零售商带来增量销售的情况下，基本不需要他们提投入额外的成本，所以他们可以让利给消费者。小时达的商品整体具备性价比。 三季度京东到家的货币化率（收入占比GMV）首次超过了10%。消费者激励降到了3.3%。无论同比还是环比都下降了。运营费用（包括骑手及打包费用）是4.7%，同比下降，环比上升。环比上升是季节性因素，又好像是说夏季战役。明年仍要提升货币化率，并且降低消费者激励及运营费用从而把directmargin同比继续优化。长期来看，公司还是要把nongapOperatingprofit口径的Rate做到GMV的3%。（注：货币化率超过了10%，这个我根据财报数据也算出来了，但消费者激励及运营费用占比在财报里找不到，所以这个operatingprofit3%的口径现在仍然很糊涂） 即时零售行业的空间是足够大的，能够支持不同模式的发展。目前各大平台主要是在自己大盘基础之上在深挖，直接的竞争还不大。公司的优势：一是京东到家面向连锁商家的能力是有优势的，基于其中立的地位以及赋能这些商家，在龙头商超及品牌商方面有大量的供给。二是有母公司的支持，公司对长期渗透京东50%的用户有信心。在稳定市场份额的情况下，公司高度重视增长和盈利的平衡。实现长期可持续的增长。优化补贴策略，提升配送效率，优化广告能力。盈利能力在过去持续改善。三是公司的客单价相对较高，广告变现能力更高，公司相信长期具备更强的盈利能力。 三季度骑手的总成本环比同比都上升了。四季度单位骑手成本同比会下降。好像说三季度单位骑手成本同比并没有上升。夏季招募训练骑手的成本会略高一点，好像暗指三季度环比略高。 7月份把免运费的门槛降到了59块钱，覆盖了所有的超市品类，8月份发现转化率跟流存率都提高了10个百分点，客单价环比稳定。这使得超市的GMV增速在三季度有所加速。运费的减免由商家和公司共同承担，所以导致毛利率有所下滑。 双11期间联合商家及品牌搞了一些小时达直播，反响很好。直播的流程等各方面还在优化，未来会鼓励商家提供更多的直播来吸引客户。 三季度的人均单价250元。GMV中商超占比百分之五十，三十一占比百分之四。后续几个季度预计京东到家及达达快送会以相似的速度增长。