光伏行业月报：供给压力进一步增长，商用尺寸钙钛矿组件效率再创新高

分析师：唐俊男供给压力进一步增长，商用尺寸钙钛登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com021-50586738矿组件效率再创新高 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 电力设备及新能源沪深300 投资要点： 发布日期：2023年12月01日 资料来源：聚源数据，中原证券 10-30 2023-09-28 11月光伏产业指数继续向下探底，投资者情绪依旧低迷。本月光伏行业下跌5.84%，大幅跑输沪深300指数，日均成交金额环比略缩量。光伏背板、光伏玻璃取得正向收益，个股普遍表现不佳。 9% 4% -1% -6% -11% -16% -21% -26%2022.11 2023.03 2023.07 2023.10 相关报告《电力设备及新能源行业年度策略：大浪淘沙，关注龙头和技术创新领域》2023-11-28《电力设备及新能源行业月报：光伏产业链价格下行，三季度业绩呈分化态势》2023-《电力设备及新能源行业月报：光伏产品出口数据连续回落，多家光伏企业回购股份》 国内外需求有所走弱，供需宽松下产品价格再度下探。10月我国新增光伏装机13.62GW，环比下降13.69%。我国太阳能电池出口金额192.98亿元，同比下滑20.4%，跌幅较9月份进一步扩大。大基地项目临近年底收尾和海外出口疲软导致市场需求偏弱。光伏产业链供给端充裕，硅料、硅片、电池和组件价格下行。根据PVInfolink预测，12月，组件排产除了少部分厂家因订单支撑、维持较高的开工率以外，多数厂家都是减产应对，光伏产品价格预计仍有下行空间。 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 钙钛矿商业尺寸效率再创新高，光伏行业部分项目延迟投产减缓扩产力度。极电光能1.2x0.6m²商用尺寸钙钛矿组件全面积效率达到18.2%，孔径面积效率高达19.55%，创当前商用尺寸钙钛矿组件效率的行业最高纪录。受市场环境、供需关系等客观因素以及实际建设进度的影响，大全能源10万吨高纯多晶硅项目延迟投产。行业过剩预期下，减缓扩产进程，减轻行业供给压力，增加企业回旋余地。 投资建议：目前光伏行业PE估值水平处于历史最低水平。光伏行业产能过剩、月度装机数据环比下滑和产品价格不断下跌预期下，投资者表现悲观。短期钙钛矿电池和BC电池技术有所突破，但大规模商业应用仍需时日。考虑到新增产能供给情况，预计行业仍将处于洗牌过程，市场仍将处于探底阶段。从长期来看，光伏行业市场渗透率较低、转换效率更高的新电池技术不断迭代，光伏行业面临的全球性市场需求较为广阔。维持行业“同步大市”评级，建议长期关注制造端龙头企业和技术创新领域。 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾3 1.1.光伏指数走势-11月光伏行业继续探底31.2.细分领域情况-细分子行业大部分下跌31.3.个股表现-个股跌多涨少，投资者情绪依旧低迷4 2.行业动态4 2.1.行业新闻：内蒙古光伏治沙提振需求，国家能源局促进新型储能并网42.2.重点环节数据：国内外需求有所走弱，供需宽松下产品价格再度下探6 3.重点公司公告10 3.1.上市公司公告-光伏产能过剩预期下，部分在建项目延期103.2.行业重大融资情况-光伏融资呈收紧状态11 4.投资建议115.风险提示12 图表目录图1：Wind光伏产业指数（11.1-11.30）走势情况3图2：Wind光伏产业指数成交情况3图3：光伏板块细分子行业涨跌排名3图4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千瓦）6图5：我国太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦）6图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长6图7：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长6图8：我国光伏逆变器出口金额7图9：我国逆变器出口数量7图10：多晶硅月度产量和同比增长7图11：多晶硅累计产量和同比增长7图12：多晶硅料价格走势（元/kg）9图13：单晶硅片价格走势（元/片）9图14：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）9图15：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）9图16：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）9图17：工业硅价格走势情况（元/吨）9图18：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况11图19：Wind光伏产业指数PB估值情况11表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.11.1-11.30）4 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-11月光伏行业继续探底 11月光伏产业指数冲高回落，继续向下探底。截至11月30日，本月光伏行业下跌 5.84%，大幅跑输沪深300指数。光伏板块11月日均成交金额179.86亿元，环比略微缩量。 板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益-4.72%，中信30个一级行业中排名第30名。 图 1：Wind 光伏产业指数（11.1-11.30）走势情况 图2：Wind光伏产业指数成交情况 光伏指数成交量（亿元） 光伏板块成交金额占比（%） 光伏产业 沪深300 1,200.0000 9.008.00 800.0000 6.00 5.00 600.0000 4.00 23-10-31 23-11-01 23-11-02 23-11-03 23-11-06 23-11-07 23-11-08 23-11-09 23-11-10 23-11-1323-11-1423-11-1523-11-16 23-11-17 23-11-20 23-11-21 23-11-22 23-11-23 23-11-24 23-11-27 23-11-2823-11-29 23-11-30 400.0000 3.002.00 200.0000 1.00 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20202020 20 20 20 20 20 20 20 2020 20 2021-01-042022-01-04 2023-01-04 资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券 -2.00% 0.00000.00 1.2.细分领域情况-细分子行业大部分下跌 光伏背板、光伏玻璃取得正向收益。光伏各细分子行业涨幅排名：光伏背板（3.78%）、光伏玻璃（0.42%）、导电银浆（-2.97%）、光伏电站（-4.04%）、金刚线（-4.31%）、光伏焊带 （-5.91%）、逆变器（-5.97%）、光伏胶膜（-6%）、光伏设备（-6.81%）、光伏组件（-7.18%）、石英坩埚（-7.21%）、光伏支架（-7.55%）、太阳能电池片（-7.66%）、硅片（-8.10%）、硅料 0.00 （-9.05%）。 图 3：光伏板块细分子行业涨跌排名 平均值项:区间涨跌幅（%） 6.004.002.00 -2.00-4.00-6.00-8.00 -10.00 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.11.1-11.30 1.3.个股表现-个股跌多涨少，投资者情绪依旧低迷 11月个股普跌，投资者情绪较为悲观。涨幅方面，乐凯胶片、拓日新能、南玻A、安彩高科、帝科股份、岱勒新材、恒星科技、振江股份、苏州固锝、易成新能排名居前。跌幅方面，晶澳科技、德业股份、大全能源、美畅股份、中信博、ST中利、隆基绿能、爱旭股份排名靠前。 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.11.1-11.30） 代码 名称 区间涨跌幅 （%） 所属子行业 代码 名称 区间涨跌幅（%） 所属子行业 600135.SH 乐凯胶片 12.23 光伏背板 002459.SZ 晶澳科技 -12.41 光伏组件 002218.SZ 拓日新能 6.19 光伏组件 605117.SH 德业股份 -12.69 逆变器 000012.SZ 南玻A 4.10 光伏玻璃 300776.SZ 帝尔激光 -13.71 光伏设备 600207.SH 安彩高科 1.88 光伏玻璃 300751.SZ 迈为股份 -13.77 光伏设备 300842.SZ 帝科股份 1.73 导电银浆 688303.SH 大全能源 -14.42 硅料 300700.SZ 岱勒新材 1.55 金刚线 300861.SZ 美畅股份 -14.79 金刚线 002132.SZ 恒星科技 0.32 金刚线 688408.SH 中信博 -15.02 光伏支架 603507.SH 振江股份 -0.68 光伏支架 002309.SZ ST中利 -15.04 光伏组件 002079.SZ 苏州固锝 -1.02 导电银浆 601012.SH 隆基绿能 -15.62 光伏组件 300080.SZ 易成新能 -1.04 太阳能电池片 600732.SH 爱旭股份 -20.76 太阳能电池片 资料来源：Wind，中原证券 2.行业动态 2.1.行业新闻：内蒙古光伏治沙提振需求，国家能源局促进新型储能并网 【内蒙古：光伏治沙方案发布】。11月7日，内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区光伏治沙行动实施方案的通知，根据文件，近年来，内蒙古自治区光伏治沙装机规模快速增长，已建成库布其、乌兰布和沙漠及浑善达克、科尔沁沙地新能源规模约520万千瓦，全区累 计完成光伏治沙面积约18万亩。为配合“三北”六期等生态治理工程，实施全区沙漠、沙地 光伏治沙规模化开发，初步规划到2025年，光伏治沙装机规模超2140万千瓦，完成光伏治沙 面积64万亩；到2030年，光伏治沙装机规模8900万千瓦，完成光伏治沙面积约230万亩。从“十四五”规划投产的光伏治沙项目来看，保障性并网光伏规划3.55GW，国家一二三批大基地规划7.65GW，沙戈荒基地规划4GW，市场化项目规划1GW，已建成5.2GW，总规划21.4GW。（资料来源：内蒙古自治区人民政府） 【国家能源局：关于促进新型储能并网和调度运用的通知】。明确接受电力系统调度新型储能范围。接入电力系统并签订调度协议的新型储能电站，可分为调度调用新型储能和电站自用新型储能两类。调度调用新型储能指具备独立计量装置，并且按照市场出清结果或电力调度机构指令运行的新型储能电站，包括独立储能电站、具备条件独立运行的新能源配建储能等；电站自用新型储能指与发电企业、用户等联合运行，由发电企业、用户等根据自身需求进行控制的新型储能电站，包括未独立运行的新能源配建储能、火电联合调频储能、签订调度协议且具备接受调度指令能力的用户侧储能等。（资料来源：国家能源局） 【江苏溧阳：给予分布式光储0.1元/kWh分布式储能0.8元/kWh补助】。11月14日，江苏省溧阳市人民政府发布《溧阳市“制造经济”专项资金管理办法》（征求意见稿）公开征求意见的公告，其中提到，鼓励推广分布式光伏发电应用和分布式储能项目，对业内知名企业 来溧投资，经统一规划、建设和运营的分布式光伏发电和储能项目，给予投资主体0.1元/千 瓦时补助，补贴项目一年发电量，每年最高不超过500万元；对于实际投运的分布式储能项 目，按照实际放电量给予储能运营主体0.8元/千瓦时补助，补贴2年放电量，每年最高不超 过100万元。（资料来源：北极星太阳能光伏网） 【甘肃：重点发展长寿命高性能钙钛矿、碲化镉薄膜等太阳能电池材料】。11月22日， 甘肃省人民政府关于印发甘肃省新材料产业发展规划的通知，通知指出：到2030年，全省新材料产业规模实力、集群效应、创新能力实现新发展，新材料产业产值超过３０００亿元，年均增速２０％左右，不断满足传统产业转型升级和战略性新兴产业创新发展需求，建设成为国内重要、西部领先的新材料产业集群地。到2035年，传统产业高端化智能化绿色化改造升级取得实质性进展，形成一批影响力强的新材料产业集群，力争成为特色鲜明、拥有核心竞争力的国内一流新材料产业创新发展高地，新材料产业成为甘肃经济高质量发展的重要支撑。新能源材