光伏行业月报：供给压力进一步增长，商用尺寸钙钛矿组件效率再创新高

分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2023年12月01日 投资要点： ⚫11月光伏产业指数继续向下探底，投资者情绪依旧低迷。本月光伏行业下跌5.84%，大幅跑输沪深300指数，日均成交金额环比略缩量。光伏背板、光伏玻璃取得正向收益，个股普遍表现不佳。 ⚫国内外需求有所走弱，供需宽松下产品价格再度下探。10月我国新增光伏装机13.62GW，环比下降13.69%。我国太阳能电池出口金额192.98亿元，同比下滑20.4%，跌幅较9月份进一步扩大。大基地项目临近年底收尾和海外出口疲软导致市场需求偏弱。光伏产业链供给端充裕，硅料、硅片、电池和组件价格下行。根据PVInfolink预测，12月，组件排产除了少部分厂家因订单支撑、维持较高的开工率以外，多数厂家都是减产应对，光伏产品价格预计仍有下行空间。 相关报告 《电力设备及新能源行业年度策略：大浪淘沙，关注龙头和技术创新领域》2023-11-28《电力设备及新能源行业月报：光伏产业链价格下行，三季度业绩呈分化态势》2023-10-30《电力设备及新能源行业月报：光伏产品出口数据连续回落，多家光伏企业回购股份》2023-09-28 ⚫钙钛矿商业尺寸效率再创新高，光伏行业部分项目延迟投产减缓扩产力度。极电光能1.2x0.6m²商用尺寸钙钛矿组件全面积效率达到18.2%，孔径面积效率高达19.55%，创当前商用尺寸钙钛矿组件效率的行业最高纪录。受市场环境、供需关系等客观因素以及实际建设进度的影响，大全能源10万吨高纯多晶硅项目延迟投产。行业过剩预期下，减缓扩产进程，减轻行业供给压力，增加企业回旋余地。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫投资建议：目前光伏行业PE估值水平处于历史最低水平。光伏行业产能过剩、月度装机数据环比下滑和产品价格不断下跌预期下，投资者表现悲观。短期钙钛矿电池和BC电池技术有所突破，但大规模商业应用仍需时日。考虑到新增产能供给情况，预计行业仍将处于洗牌过程，市场仍将处于探底阶段。从长期来看，光伏行业市场渗透率较低、转换效率更高的新电池技术不断迭代，光伏行业面临的全球性市场需求较为广阔。维持行业“同步大市”评级，建议长期关注制造端龙头企业和技术创新领域。 ⚫风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾.................................................................................................3 1.1.光伏指数走势-11月光伏行业继续探底............................................................................31.2.细分领域情况-细分子行业大部分下跌.............................................................................31.3.个股表现-个股跌多涨少，投资者情绪依旧低迷...............................................................4 2.行业动态.........................................................................................................4 2.1.行业新闻：内蒙古光伏治沙提振需求，国家能源局促进新型储能并网............................42.2.重点环节数据：国内外需求有所走弱，供需宽松下产品价格再度下探............................6 3.重点公司公告................................................................................................10 3.1.上市公司公告-光伏产能过剩预期下，部分在建项目延期..............................................103.2.行业重大融资情况-光伏融资呈收紧状态........................................................................11 4.投资建议........................................................................................................11 5.风险提示........................................................................................................12 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（11.1-11.30）走势情况................................................................3图2：Wind光伏产业指数成交情况........................................................................................3图3：光伏板块细分子行业涨跌排名.......................................................................................3图4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千瓦）......................................................6图5：我国太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦）......................................................6图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长....................................................................6图7：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长....................................................................6图8：我国光伏逆变器出口金额..............................................................................................7图9：我国逆变器出口数量.....................................................................................................7图10：多晶硅月度产量和同比增长........................................................................................7图11：多晶硅累计产量和同比增长........................................................................................7图12：多晶硅料价格走势（元/kg）.......................................................................................9图13：单晶硅片价格走势（元/片）.......................................................................................9图14：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）........................................................................9图15：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）...................................................................9图16：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）............................................................................9图17：工业硅价格走势情况（元/吨）....................................................................................9图18：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况......................................................................11图19：Wind光伏产业指数PB估值情况...............................................................................11 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.11.1-11.30）...................................................................4 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-11月光伏行业继续探底 11月光伏产业指数冲高回落，继续向下探底。截至11月30日，本月光伏行业下跌5.84%，大幅跑输沪深300指数。光伏板块11月日均成交金额179.86亿元，环比略微缩量。板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益-4.72%，中信30个一级行业中排名第30名。 资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券 1.2.细分领域情况-细分子行业大部分下跌 光伏背板、光伏玻璃取得正向收益。光伏各细分子行业涨幅排名：光伏背板（3.78%）、光伏玻璃（0.42%）、导电银浆（-2.97%）、光伏电站（-4.04%）、金刚线（-4.31%）、光伏焊带（-5.91%）、逆变器（-5.97%）、光伏胶膜（-6%）、光伏设备（-6.81%）、光伏组件（-7.18%）、石英坩埚（-7.21%）、光伏支架（-7.55%）、太阳能电池片（-7.66%）、硅片（-8.10%）、硅料（-9.05%）。 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.11.1-11.30 1.3.个股表现-个股跌多涨少，投资者情绪依旧低迷 11月个股普跌，投资者情绪较为悲观。涨幅方面，乐凯胶片、拓日新能、南玻A、安彩高科、帝科股份、岱勒新材、恒星科技、振江股份、苏州固锝、易成新能排名居前。跌幅方面，晶澳科技、德业股份、大全能源、美畅股份、中信博、ST中利、隆基绿能、爱旭股份排名靠前。 2.行业动态 2.1.行业新闻：内蒙古光伏治沙提振需求，国家能源局促进新型储能并网 【内蒙古：光伏治沙方案发布】。11月7日，内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区光伏治沙行动实施方案的通知，根据文件，近年来，内蒙古自治区光伏治沙装机规模快速增长，已建成库布其、乌兰布和沙漠及