公募产品发行盘点与展望：方兴未艾，迈入高质量发展

分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 金融工程专题报告 证券研究报告 方兴未艾，迈入高质量发展 ——公募产品发行盘点与展望 报告日期：2023年12月1日 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明PAGE2 公募产品十年发行盘点 公募市场整体发行：具有明显周期性，节奏由权益产品主导。在2015年迎来首次爆发，灵活配置产品兴盛，随后进入蛰伏期；在2019-2020年随着海内外流动性助推的资产浪潮进入黄金时代，乘财富管理浪潮之风，各类型权益、固收+、QDII、FOF产品百花齐放，2021年Q1达到顶峰后开始回落；2022年以来显著回落进入高质量发展期；观察整体发行规模以权益波动主导，与Wind全A为代表的权益走势规律十分吻合。 公募主动权益基金：发行呈现明显的周期性，与权益表现同步甚至滞后，赛道黄金期退潮步入高质量发展期。权益市场快速上行形成赚钱效应后吸引基民入场，但也往往预示着市场过热的短期价格高点。典型的2015杠杆牛背景下灵活配置型产品爆发和2020-2021年核心资产牛带来消费、医药、电子、新能源为代表的赛道型明星产品的黄金期，随后便均是2年以上的低迷沉寂期。 被动权益型产品：节奏跟主动略有差异，步入快车道。ETF来看，2018年Q4小爆发期发行684亿后，2019年Q3跟随权益反弹开始引来持续的发行高峰，行业和主题指数化产品爆发，2022开始回落但节奏优于主动产品率先复苏，近年来行业、主题（红利、ESG）、跨境（港股）蓬勃发展；指增产品来看，同样经历2021年回落之后，在2022Q4-2023Q1小盘行情带动发行复苏，1000/2000指增布局较热。 债券基金来看，发行节奏与股基有所不同，整体较为平稳。其中2019Q3和2020Q4为两个受益固收+浪潮的单季超4000亿以上的发行小高峰；2021年整体回落后，2022年便开始回暖，2023至今新发298只总募集规模5360.4亿元，其中纯债型和混合型债基六四开。 QDII和FOF：均在2021年发行达到高峰后便迅速回落，目前持续低位；其中QDII以港股市场表现主导，FOF乘风养老 Y份额后市场遇冷发行受阻；货基在2013-2017年各家布局完毕后新发基本停止。 资料来源：wind，华鑫证券研究