企业资产支持证券产品报告(2023年10月)：融资租赁类产品规模仍居首位，整体市场发行节奏有所放缓，融资成本略有上行

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2023-AM112023年11月30日 目录 要点正文声明 129 中诚信国际 资产证券化 融资租赁类产品规模仍居首位，整体市场发行节奏有所放缓，融资成本略有上行 ——企业资产支持证券产品报告（2023年10月） 联络人 要点 作者 发行情况：2023年10月共发行企业资产支持证券70单，合计发行规模814.97亿 结构融资部 元。与上月相比，发行数量减少78单，发行规模下降39.58%；与去年同期相比，发 于桐宇021-60330988 行数量增加3单，发行规模上升32.80%。发行产品涉及的基础资产类型主要为融资 tyyu@ccxi.com.cn 租赁、应收账款、供应链、类REITs和个人消费金融等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.73%~3.23%之间，中位数环比上升约9BP，同 比上升约48BP； 备案方面：2023年10月，共有124单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总 规模为952.84亿元； 负责人 二级市场交易：2023年10月企业资产支持证券在交易所市场共成交2,491笔，成交 结构融资部评级总监 额共计548.05亿元，交易笔数环比下降22.23%，交易额环比下降8.57%；交易笔数 王立010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 马延辉021-60330927 yhma@ccxi.com.cn 同比增长1.51%，交易额同比下降16.98%。其中，上交所共成交1,823笔，成交金额432.63亿元，金额占比为78.94%；深交所共成交668笔，成交金额115.42亿元，金额占比为21.06%； 到期方面：2023年11月到期应偿还的存量企业资产支持证券共178支，规模合计 559.66亿元； 行业动态：10月8日，交通运输部等九部门联合印发《关于推进城市公共交通健康 可持续发展的若干意见》，明确支持符合条件的企业发行公交票款收益权资产证券化产品，拓宽企业融资渠道。10月13日，沪深交易所向中国人寿资产管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、太平洋资产管理有限责任公司、中国人保资产管理有限公司、平安资产管理有限责任公司首批5家保险资产管理公司出具无异议函，同意其试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务。10月19日，国务院办公厅印发《专利转化运用专项行动方案（2023—2025年）》，对我国推动专利产业化，加快创新成果向现实生产力转化作出专项部署，明确要推进多元化知识产权金融支持体系，并提出了探索推进知识产权证券化等业务模式的具体部署。 中诚信国际定期报告发行情况1根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2023年10月共发行企业资产支持证券70单，发行规模814.97亿元。与上月相比，发行数量减少78单，发行规模下降39.58%；与去年同期相比，发行数量增加3单，发行规模上升32.80%。从发行场所来看，2023年10月，上交所共发行54单产品，发行金额为682.65亿元，金额占比为83.76%；深交所发行产品共计16单，发行金额为132.31亿元，金额占比为16.24%。从原始权益人2分布来看，2023年10月，中国康富国际租赁股份有限公司位居第一，其发行规模为81.01亿元，占比9.94%；中国东方资产管理股份有限公司位居第二，其发行规模为75.56亿元，占比9.27%；上海邦汇商业保理有限公司位居第三，其发行规模为50.00亿元，占比6.14%；中铁信托有限责任公司和深圳印力商用置业开发管理有限公司位居第四和第五，发行规模分别为37.64亿元和37.40亿元，占比分别为4.62%和4.59%。前五大原始权益人发行规模合计281.61亿元，占比34.55%；前十大原始权益人发行规模合计409.64亿元，占比50.27%。具体情况如下图所示： 图1：2023年10月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 90.0012.00% 80.00 10.00% 70.00 60.008.00% 50.00 6.00% 40.00 30.004.00% 20.00 2.00% 10.00 -0.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2023年10月，新增管理规模占比前五大的管理人分别为中信证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、东兴证券股份有限公司、平安证券股份有限公司和华泰证券（上海）资产管理有限公司，规模占比分别为26.07%、10.93%、9.27%、9.26%和5.87%。前五大管理人新增管理规模合计500.461所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。2母公司及其下属子公司同时作为原始权益人时，发行数据合并至母公司。 2 企业资产支持证券产品报告（2023年10月） 中诚信国际定期报告亿元，占比61.41%；前十大管理人新增管理规模合计660.84亿元，占比81.09%。具体情况如下图所示： 图2：2023年10月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 250.0030.00%200.0024.00%150.0018.00%100.0012.00%50.006.00%-0.00% 中信证券中金公司东兴证券平安证券华泰资管国君资管华西证券财通资管国金资管招商资管 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2023年10月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及融资租赁、应收账款、供应链、类REITs和个人消费金融等。其中融资租赁类共发行13单产品，规模占比为16.61%；应收账款类共发行6单产品，规模占比为16.05%；供应链类共发行16单产品，规模占比为14.23%。具体分布如下图所示： 图3：2023年10月企业资产支持证券发行情况-基础资产类型分布 10.18% 9.27%6.04% 2.42% 13.60% 1.81% 2.45% 14.00%1.71% 14.23% 2.45% 3.15% 16.61% 16.05% 融资租赁应收账款供应链类REITs个人消费金融特定非金债权CMBS小额贷款住房公积金基础设施收费收益权保理债权PPP汽车融资租赁 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从产品规模分布来看，2023年10月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为81.01亿元，系“国家电投- 3 企业资产支持证券产品报告（2023年10月） 中诚信国际定期报告广东公司新能源基础设施投资碳中和绿色资产支持专项计划（类REITs）”；单笔产品最低发行规模为0.71亿元，系“国金鑫欣-♘山专精特新知识产权1期资产支持专项计划”。单笔发行规模在(5,10]亿元区间内的产品发行单数最多，共21单，金额合计占比为21.85%。具体发行规模分布如下表所示： 表1：2023年10月企业资产支持证券发行情况-产品规模分布 单位：亿元、单 产品规模发行单数发行规模金额占比(0,3]1123.932.94%(3,5]1775.949.32%(5,10]21178.0621.85%(10,20]12179.4522.02%(20,50]7201.0224.67%(50,81.01]2156.5719.21%合计70814.97100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2023年10月发行的产品中，期限最短为0.41年，系“京东科技-京诚系列8号7期供应链保理合同债权资产支持专项计划”；期限最长为24.02年，系“国家电投-广东公司新能源基础设施投资碳中和绿色资产支持专项计划（类REITs）”。发行期限在(1,3]年的产品数量最多，发行数量合计27单，规模占比为39.64%。具体期限分布如下表所示： 表2：2023年10月企业资产支持证券发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 期限发行单数发行规模金额占比 (0,1]20124.2615.25%(1,3]27323.0539.64%(3,5]14143.4017.60% (5,10]18.401.03% (10,20]7134.8416.55% (20,24.02]181.019.94% 合计70814.97100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为92.98%，AA+sf级证券占比为2.37%，AAsf级证券占比为0.03%，A+级和Asf级证券占比分别为0.07%和0.12%；BBB+级证券占比为0.10%， sfsf 具体级别分布如下图所示： 4 企业资产支持证券产品报告（2023年10月） 中诚信国际定期报告 图4：2023年10月企业资产支持证券发行情况-级别分布3 2.37% 0.12% 0.03%4.34% 4.43%0.07% 92.98% 0.10% AAAsfAA+sfAAsfA+sfAsfBBB+sfNR 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行利率来看，我们选取一年期左右4AAAsf级证券的发行利率为样本进行观察，2023年10月最低发行利率为2.70%，最高发行利率为3.99%。一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.73%~3.23%之间，中位数环比上升约9BP，同比上升约48BP。 图5：2023年10月企业资产支持证券发行情况-一年期左右AAAsf级证券发行利率分布（单位：年） 4.10%3.90%3.70%3.50%3.30%3.10%2.90%2.70%2.50% 0.850.900.951.001.051.101.15 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 3不含基础设施公募REITs对应的资产证券化产品。4包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。 5 企业资产支持证券产品报告（2023年10月） 中诚信国际定期报告综上，2023年10月共发行企业资产支持证券70单，合计发行规模814.97亿元。与上月相比，发行数量减少78单，发行规模下降39.58%；与去年同期相比，发行数量增加3单，发行规模上升32.80%。发行产品涉及的基础资产类型主要为融资租赁、应收账款、供应链、类REITs和个人消费金融等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.73%~3.23%之间，中位数环比上升约9BP，同比上升约48BP。备案情况 2023年10月，共有124单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为952.84亿元。 二级市场交易情况根据上交所、深交所数据，2023年10月企业资产支持证券在交易所市场共成交2,491笔，成交额共计548.05亿元，交易笔数环比下降22.23%，交易额环比下降8.57%；交易笔数同比增长1.51%，交易额同比下降16.98%。其中，上交所共成交1,823笔，成交金额432.63亿元，金额占比为78.94%；深交所共成交668笔，成交金额115.42亿元，金额占比为21.06%。从交易标的基础资产类型分布来看，根据万得（WIND）和中国资产证券化分析网（CNABS）数据，2023年10月二级市场交易较活跃的品类主要为个人消费金融、CMBS、应收账款和融资租赁等，成交金额占比分别为17.86%、17.30%、16.22%和15.42%。 图6：2023年10月企业资产支持证券二级市场交易情况-基础资产类型分布 9.22%6.01% 15.42%4.