企业资产证券化产品报告（2023年4月）：融资租赁规模仍居首位，不动产类产品发行节奏有所恢复，整体融资成本环比呈下行态势

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2023-AM052023年5月30日 目录要点正文声明 1215 中诚信国际 资产证券化 融资租赁规模仍居首位，不动产类产品发行节奏有所恢复，整体融资成本环比呈下行态势 ——企业资产证券化产品报告（2023年4月） 要点 联络人 发行情况：2023年4月，企业资产支持证券发行105单，发行规模932.52 作者 亿元。与上月相比，发行数量减少17单，发行规模下降21.80%；与去 结构融资部 年同期相比，发行数量增加18单，发行规模下降1.79%。发行产品涉及 康继元021-60330988 的基础资产类型主要为CMBS、融资租赁、供应链、个人消费金融和应 jykang@ccxi.com.cn 田野010-66428877-200ytian@ccxi.com.cn 收账款等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.93%~3.43%之间，中位数环比下降约12BP，同比上升约27BP。资产 王艺杰010-66428877-457 支持票据方面，当月共发行31单产品，发行规模合计250.60亿元。与 yjwang@ccxi.com.cn 上月相比，发行数量减少6单，发行规模下降12.15%；与去年同期相 于雷021-60330988 比，发行数量减少11单，发行规模下降48.81%。发行产品涉及的基础 lyu01@ccxi.com.cn 资产类型主要为融资租赁、应收账款和汽车融资租赁等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于3.15%~3.65%之间，中位数 环比下降约11BP，同比上升约50BP； 备案方面：2023年4月，共有86单企业资产支持证券在基金业协会完 负责人 成备案，总规模为702.78亿元； 副总裁 二级市场交易方面：2023年4月，企业资产支持证券在交易所市场成交 邓大为021-60330996 2,796笔，金额共计682.44亿元，交易笔数环比减少19.45%，交易量环 dwdeng@ccxi.com.cn 比下降8.10%；交易笔数同比增加11.08%，交易量同比上升16.79%。 结构融资部评级总监王立010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 其中，上交所共成交2,170笔，成交金额537.94亿元，金额占比为78.83%；深交所共成交626笔，成交金额144.50亿元，金额占比为21.17%。同 魏芸021-60330988 期，资产支持票据二级市场成交共计494笔，交易规模为479.94亿元， ywei@ccxi.com.cn 交易量环比下降19.56%，交易笔数环比减少9.52%；交易量同比下降 马延辉021-60330927 29.34%，交易笔数同比增加27.32%； yhma@ccxi.com.cn 到期方面：2023年5月到期应偿还存量企业资产支持证券共148支，规 模合计467.67亿元；同期，到期应偿还存量资产支持票据共51支，规 模合计321.97亿元。 中诚信国际定期报告概况根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（以下简称“上交所”）、深圳证券交易所（以下简称“深交所”）网站的数据综合来看，2023年4月企业资产证券化市场共发行136单产品，合计发行规模1,183.12亿元；与上月相比，发行数量减少23单，发行规模下降19.94%；与去年同期相比，发行数量增加7单，发行规模下降17.78%。从发行市场分布来看，2023年4月，交易所1市场的资产支持证券共发行105单，发行规模932.52亿元，占比为78.82%；资产支持票据共发行31单，发行规模250.60亿元，占比为21.18%。从基础资产类型来看，2023年4月企业资产证券化产品基础资产类型主要涉及融资租赁、CMBS/CMBN、应收账款、供应链及个人消费金融等多个类别。其中，融资租赁类共发行30单产品，规模占比为20.30%；CMBS/CMBN类共发行12单产品，规模占比为16.14%；应收账款类共发行13单产品，规模占比为14.89%。具体分布如下图所示： 图1：2023年4月企业资产证券化产品基础资产类型分布2 14.63% 14.89% 16.14% 融资租赁个人消费金融保单质押贷款补贴款 11.56% 4.48% 3.09% 1.25% 0.89% 1.84% 供应链类REITs基础设施收费收益权 3.07% 2.54% 2.22% 1.51% 7.08% 1.59% 20.30% CMBS/CMBN 应收账款 特定非金债权 汽车融资租赁 保理债权 小额贷款 未知 PPP 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 1包含上海证券交易所、深圳证券交易所及机构间私募产品报价与服务系统。2所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。 2 企业资产证券化产品报告（2023年4月） 中诚信国际定期报告企业资产支持证券发行情况2023年4月共发行企业资产支持证券105单，发行规模932.52亿元。与上月相比，发行数量减少17单，发行规模下降21.80%；与去年同期相比，发行数量增加18单，发行规模下降1.79%。从发行场所来看，2023年4月，上交所发行产品共81单，总规模为798.58亿元，占比为85.64%；深交所发行产品共24单，总规模为133.94亿元，占比为14.36%。从原始权益人分布来看，2023年4月，中国长城资产管理股份有限公司位居第一，其发行规模为53.00亿元，占比为5.68%；瑞安新天地（上海）商业管理有限公司位居第二，其发行规模为44.01亿元，占比为4.72%；上海金茂投资管理集团有限公司位居第三，其发行规模为35.01亿元，占比为3.75%；重庆美团三快小额贷款有限公司位居第四，其发行规模为35.00亿元，占比为3.75%；中航信托股份有限公司位居第五，其发行规模为31.80亿元，占比为3.41%。前五大原始权益人发行规模合计198.82亿元，占比为21.31%；前十大原始权益人发行规模合计334.78亿元，占比为35.90%。具体情况如下图所示： 图2：2023年4月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 60.006.00%50.005.00%40.004.00%30.003.00%20.002.00%10.001.00%-0.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2023年4月，新增管理规模占比前三大的管理人分别为上海国泰君安证券资产管理有限公司、平安证券股份有限公司和华泰证券（上海）资产管理有限公司，占比分别为10.12%、9.98%和8.06%。前三大管理人新增管理规模合计262.53亿元，占比为28.16%；前十大管理人新增管理规模合计667.34亿元，占比为71.56%。具体情况如下图所示： 3 企业资产证券化产品报告（2023年4月） 中诚信国际定期报告 图3：2023年4月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 100.0010.00%80.008.00%60.006.00%40.004.00%20.002.00%-0.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2023年4月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及CMBS、融资租赁、供应链、个人消费金融和应收账款等。其中CMBS类共发行10单产品，规模占比为19.20%；融资租赁类共发行21单产品，规模占比为17.64%；供应链类共发行24单产品，规模占比为14.95%。具体分布如下图所示： 图4：2023年4月企业资产支持证券发行情况-基础资产类别分布 12.44%5.68% 14.67% 3.90%2.33% 2.02% 14.95%11.51%1.13% 2.81% 3.22% 17.64%19.20% CMBS融资租赁供应链个人消费金融应收账款特定非金债权类REITs保单质押贷款保理债权小额贷款基础设施收费收益权PPP 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从产品规模分布来看，2023年4月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为53.00亿元，系“长城长兴12号资产支持专项计划”；单笔产品最低发行规模为0.98亿元，系“财通国君-联易融-赣州建控供应链第1期资 4 企业资产证券化产品报告（2023年4月） 中诚信国际定期报告产支持专项计划”。单笔发行规模在(5,10]亿元区间内的产品发行单数最多，共42单，金额占比为35.79%。具体发行规模分布如下表所示： 表1：2023年4月企业资产支持证券发行情况-规模分布 单位：亿元、单 产品规模发行单数发行规模金额占比 (0,3]2351.365.51%(3,5]1776.818.24%(5,10]42333.7535.79%(10,20]14187.6720.13%(20,53.00]9282.9330.34% 合计105932.52100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2023年4月发行的产品中，期限最长为30.02年，系“国家电投-贵州蒙江水力发电基础设施资产支持专项计划（类REITs）”；期限最短为0.51年，系“京东科技-京诚系列7号7期供应链保理合同债权资产支持专项计划”。发行期限在(1,3]年区间内的产品数量最多，合计发行40单，规模占比为29.10%。具体期限分布如下表所示： 表2：2023年4月企业资产支持证券发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 期限发行单数发行规模金额占比 (0,1]24199.7821.42%(1,3]40271.3329.10%(3,5]20173.8318.64%(5,10]991.709.83%(10,20]11174.2018.68%(20,30.02]121.682.32%合计105932.52100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为87.34%，AA+sf级证券占比为5.38%，AAsf级证券占比为0.03%，Asf级证券占比为0.23%，BBB+sf级证券占比为0.05%，BBBsf级证券占比为0.04%。具体级别分布如下图所示： 5 企业资产证券化产品报告（2023年4月） 中诚信国际定期报告 图5：2023年4月企业资产支持证券发行情况-级别分布 0.05% 5.38%0.04% 4.54%2.40%0.03% 0.35% 87.34% 0.23% AAAsfAA+sfNR未知AsfBBB+sfBBBsfAAsf 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行利率来看，我们选取一年期左右AAAsf级证券3的发行利率为样本进行观察，2023年4月最低发行利率为2.73%，最高发行利率为4.40%。一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.93%~3.43%之间，中位数环比下降约12BP，同比上升约27BP。 图6：2023年4月企业资产支持证券发行情况-一年期左右AAAsf级证券发行利率分布（单位：年） 4.50%4.30%4.10%3.90%3.70%3.50%3.30%3.10%2.90%2.70%2.50% 0.850.900.951.001.051.101.15 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 3包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。 6 企业资产证券化产品报告（2023年4月） 中诚信国际定期报告综上，2