储能行业2023年三季报总结：行业反转在即，布局时点临近

根据所提供的研报内容，可以总结如下：

行业深度研究报告

1. 国内招标持续高景气，美欧市场静待反转

• 中国市场：储能中标量持续增长，2023年1-10月中标规模达28.3GW/54.4GWh，同比增长125%和68.5%。10月系统均价为0.94元/Wh，同比下降36.1%，显示行业竞争激烈。
• 美国市场：大储和户储项目延期明显，预计2024年需求将释放。利率下行、供应链紧张缓解和IRA政策推动下，大储装机需求有望增加。
• 欧洲市场：户储装机量维持高增长，2023年1-10月为3.77GWh，同比增长138%，尽管行业处于去库存阶段，但仍看好其长期成长性。

2. 储能业绩维持高增，盈利能力分化

• 整体业绩：2023年1-3季度，储能板块营收和归母净利润分别增长42.2%和78.1%，但Q3略有承压。
• 盈利能力：毛利率和净利率保持平稳，但存在分化。储能电池环节盈利水平可能下滑，PCS环节受益于出海带动毛利率持续上升。

3. 营运能力整体稳健，户储或有承压

• 营收与增速：2023年1-3季度，各环节营收均实现正增长，其中PCS、大储集成/EPC、储能电池、工商业储能环节环比改善，户储环节承压。
• 盈利能力：盈利能力表现分化，大储集成/EPC和工商业储能保持稳健，户储净利率下滑明显。

4. 投资建议

• 核心成长：推荐宁德时代、阳光电源、比亚迪等企业。
• 具有扩展能力的细分龙头：思源电气、华自科技、苏文电能、芯能科技等。
• 逆变器等环节：盛弘股份、科士达、德业股份、禾迈股份、昱能科技、上能电气、固德威、锦浪科技等。

5. 风险提示

• 行业竞争格局恶化风险
• 下游需求不及预期风险
• 海外市场不及预期风险

总结

本报告指出，储能行业在国内市场持续高景气，海外市场的关注焦点在于美国和欧洲市场的潜力释放。储能板块业绩总体保持高增长态势，但盈利能力存在分化。其中，大储集成/EPC和工商业储能环节表现出相对稳定的盈利能力，而户储环节净利率下滑明显。报告建议关注核心成长股、具有扩展能力的细分龙头以及逆变器等环节的企业，并提示了行业竞争、下游需求和海外市场等潜在风险。