屈宏斌：中国首席经济学家论坛副理事长、汇丰前首席经济学家

屈宏斌：中国首席经济学家论坛副理事长、汇丰前首席经济学家 国内金融体系应该转型Q： 此次中央金融工作会议，你感受到了哪些信号？屈宏斌：需要关注的是，当前所面临的金融形势，与6年前大不相同，金融体系的结构性风险显现，又 经历过贸易战、疫情等波折，在此背景下，我国金融领域最高规格会议的召开，既是总结过去的经验 与教训，也是为接下来的发展点明方向。此次会议对未来金融发展的指导，我理解有两方面：一是，对化解金融风险、防范金融风险做了进一 步部署；另一个是，在实体经济面临新旧动能转换、产业转型升级的关键时期，强调金融需要做好助 力。在过去几年，我国经济增长经历了一些挑战，金融行业存在的问题也逐渐暴露，此次会议明确进一步 有效防范化解金融风险部署；此外，金融也在发展与进步，这次会议和以往相比，更加突出强调金融 应该更高效为实体经济服务。在过去长期所依赖的传统增长动能，譬如房地产难以为继的情况下，未来就需要找到新的增长动能，保持可持续的增长。这也是未来实体经济所面临的产业升级和转型的问题。未来新的增长动能，比如中高端制造业和绿色减碳，其需要的融资模式，和过去房地产融资模式是完 全不一样的，因此就需要从一个金融产品，到经营模式，再到各个机构，都需要进行转型。此次会议也首次提出了“金融强国”的目标，提出科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。Q： 此次会议之后，地方债与房地产备受关注，近期深圳国资委、大股东深铁集团共同出席万科的一次 交流会，被认为是对万科的有力“站台”。屈宏斌：尚不清楚深圳国资委的出面与此次金融工作会议的关系，但深圳国资委的出面肯定有利于防 范化解房地产存在的金融风险。这也是这次会议的重点之一。可以看到，过去作为经济发展主要支撑力量之一的房地产，目前供需关 系已经发生了根本性的变化。过去需要大力发展基础建设的时代已经过去，许多城市建设水平甚至已 经超前。当实体经济的主体从房地产转变为新的增长动能，相应的，金融服务的对象和要求也就不一 样了。如何孵化未来的华为Q： 我们注意到金融工作会议召开之后，多家银行等大型金融机构迅速召开会议部署相关工作，金融行 业的转型会如何发生？屈宏斌：更好服务实体经济的要求，确实让整个金融体系，乃至各个金融机构都需要考虑自己的发展 目标，为实体经济的新旧动能转换、产业升级和换代助力，这是一个巨大的任务。未来几年，金融的 方方面面都需要转型。比如，过去二三十年，银行服务的一大对象在于房地产，资金密集，同时是有形资产，经营模式以质 押式贷款为主，但目前这种发展模式已经发生了根本性的变化。目前增长动能以中高端制造业和低碳经济为主，银行的客户重点也将变成中高端制造企业。但这类企 业一般规模较小，没有资产可抵押，更多的是技术、专利等无形资产，此时就要转变传统的抵押贷款 思路，转为信用贷款。但这种信用极为复杂，它的信用是未来成长的潜力，银行如何预判它的成长潜力？如果是华为、大疆 等头部企业，贷款反倒容易，大家都知道它们有信誉。但在它们还没有成为华为、大疆之前，银行如 何去服务于它们？如何孵化未来的华为与大疆？作为一个服务型行业，银行经营模式应该超前于客 户。过去一些银行“躺着赚钱”的日子可能要结束了。因此，未来金融体系的大主题是转型。金融机构要转型，金融模式要转型，金融整个结构都要优化。金融的发展，首先是需要解决过去的问题，化解风险，防止危机出现。此外，过去金融在某些阶段，曾出现过自我膨胀，影子银行、P2P，花里胡哨的创新，实际上却没有对实体经济起到作用，未来要老 老实实为实体经济服务。Q： 你认为此次会议对市场信心有哪些方面的提升，未来哪些措施能进一步激发市场主体活力？屈宏斌：金融工作会议主要提出大的规划，没有就具体问题给出具体方案。尽管如此，我们也能够看 到一条更明晰的道路，对问题的认知，为解决思路和未来方向提供了发展蓝图。就对A股的刺激而言，股市短期涨跌受到多种因素影响，但对以价值投资为主、注重中长期的投资者而言，会有一个积极鼓 励的作用。