食品饮料&农林牧渔：食品关注细分赛道，生猪产能持续去化

食品关注细分赛道，生猪产能持续去化 食品饮料&农林牧渔|行业简评报告|2023.11.30 评级：看好 赵瑞分析师 SAC执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn 0.2农林牧渔 沪深300 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 23-Nov 12-Sep 2-Jul 21-Apr 8-Feb 28-Nov 资料来源：聚源数据 相关研究 猪价短期震荡偏强，持续关注养殖板块 关注食品细分亮点，猪价延续低位震荡 食品子板块表现分化，关注公司内部变革机会 核心观点 食品饮料：近日，厦门燕之屋生物工程股份有限公司披露通过港交所聆讯后资料集，今年1-5月，燕之屋实现营收7.83亿元，同比增长12.3%；实现净利润1.01亿元，同比增长20.0%。近年来，新中式养生成为年轻人群饮食新趋势，具有休闲即食、口感美味、精准功效等特点。区别于繁琐复杂的传统中式养生，新中式养生在口感、形态、食用方式等方面都进行了改良，通常采用即食、即饮、冲泡、现制等形式，降低了食用门槛。此外，新中式养生食品对于不同健康问题具有针对性功效，并且更加注重食用口感。在新中式养生食品领域，燕窝、花胶、枸杞、人参等品类更受年轻消费者青睐。从消费人群看，以往传统消费人群为老年、孕妇等，主要满足养生保健、滋补调理的需求，也形成一定的社交礼品属性。新一代消费者包括85/90后女性和Z世代，也是新中式养生品牌的目标人群，侧重于美容养颜、身材管理需求以及朋克养生方式。继续关注休闲零食龙头，随着渠道和产品积极变革，全年向上趋势有望持续，业绩持续高增可期。继续关注餐饮供应商，今年受益于下游餐饮需求复苏以及原材料成本回落，相关公司业绩同比明显增长，咖啡、植物基等tob高成长新品有望打造新成长曲线。休闲零食建议关注劲仔食品、甘源食品、盐津铺子；餐饮供应链建议关注佳禾食品、熊猫乳品。此外，中长期建议关注低估值高股息的乳制品龙头伊利股份，产品渠道及内部管理等全面变革，持续强化竞争优势的调味品龙头海天味业。 农林牧渔：据农业农村部，10月末全国能繁母猪存栏量4210万头，为4100万头正常保有量的102.7%，已连续10个月回调。据国家发展改革委监测，全国平均猪粮比价连续三周以上运行在5:1-6:1之间，处于过度下跌二级预警区间，国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央猪肉储备收储工作。据搜猪网，11/27全国瘦肉型生猪出栏均价14.35元/公斤，近一周以来弱势震荡，预计短期猪价有所提振，但上涨幅度有限。需求端看，南方集中腌腊时节即将到来，叠加收储政策托底将稳定市场运行；供给端看，近期养殖端对屠宰企业压价多有抵触，出栏积极性有所下降。但考虑到今年4-9月份全国新生仔猪量同比+5.9%，明年春节前猪肉市场供应仍较为充足，猪价难以出现明显上涨。产能去化方面，本轮周期特点是行业缓慢且持续的亏损逐渐消耗养殖户信心及现金流，预计后续猪价延续相对低迷，未来半年内，若部分规模场资金链出现紧张甚至断裂，规模场单点去化将远超散户去化效果，从而催化行业整体产能加速去化。当前建议关注低估值龙头牧原股份、温氏股份，头均市值处于历史底部；以及巨星农牧、华统股份、京基智农，未来出栏有望高增长，并且成本管控优秀，今年以来成本下降趋势较为明显。 风险提示：宏观经济波动，食品安全风险，畜禽价格波动风险，疫病突发风险。 行业简评报告证券研究报告 目录 1重要信息更新1 1.1市场回顾1 1.2食品饮料&农业上市公司2023年三季报披露1 2行业数据跟踪3 2.1白酒价格3 2.2生鲜乳&奶粉拍卖价格3 2.3农产品&蔬菜价格指数4 2.4生猪、猪肉价格&能繁母猪存栏5 2.5毛鸡&鸡苗价格6 2.6水产行情6 2.7玉米、大豆行情7 2.8饲料行情8 3行业信息及重要上市公司公告8 3.1行业信息8 3.2重要上市公司公告9 4风险提示10 插图目录 图1上周食品饮料、农林牧渔行业涨跌幅分别为+0.96%、+3.28%1 图2飞天茅台、普五、1573批发价格走势3 图3主产区生鲜乳价格环比下降4 图423年以来主产区生鲜乳价格呈下降趋势4 图52023/11/21全球全脂奶粉拍卖价格环比上升2%4 图6蔬菜价格年同比下降5.55%5 图7生猪价格近期持续下跌5 图823年9月能繁母猪存栏量环比下降1.30%，同比下降2.80%6 图9毛鸡价格6 图10鸡苗价格6 图11水产品价格7 图12全球玉米库存消费比保持平稳7 图13全球大豆库存消费比保持平稳7 图14小麦、玉米、豆粕价格8 图15截至11月24日，肉鸡饲料价格保持平稳，猪饲料价格小幅下降8 1重要信息更新 1.1市场回顾 上周食品饮料板块涨0.96%，跑赢上证1.40pct。其中食品加工、饮料乳品、休闲食品、白酒、非白酒、调味发酵品周涨跌幅分别为+2.05%、+1.79%、+1.70%、+0.88%、-0.05%、-0.14%。周涨幅前五的公司分别为盖世食品（45.17%）、骑士乳业（42.86%）、朱老六（38.31%）、康比特（24.94%）、一鸣食品（16.17%）。 上周农林牧渔板块涨3.28%，跑赢上证3.71pct。其中渔业、养殖业、饲料、农产品加工、种植业、动物保健周涨跌幅分别为+8.76%、+5.08%、+2.46%、+1.46%、+0.70%、 +0.31%。周涨幅前五的公司分别为大禹生物（57.41%）、欧福蛋业（50.57%）、驱动力 （43.48%）、田野股份（31.76%）、润农节水（30.58%）。 图1上周食品饮料、农林牧渔行业涨跌幅分别为+0.96%、+3.28% 3.28 0.96 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：Wind，首创证券 1.2食品饮料&农业上市公司2023年三季报披露 表1农业上市公司2023年三季报实际披露日期及业绩公告 日期证券名称（括号内为归母净利润及同比增速） 10月14日益生股份（269.88%） 10月18日农发种业（39.50%） 10月20日海大集团（7.13%）；祖名股份（-11.13%）；神农科技（49.70%） 10月23日晓鸣股份（-546.12%） 10月24日苏垦农发（-12.10%）；晨光生物（18.29%）；佩蒂股份（-118.47%）；万辰集团（-250.67%）；路斯股份 （79.19%） 10月25日圣农发展（284.73%）；乖宝宠物（44.99%）；永顺泰（5.17%）；大北农（-174.45%）；仙坛股份 （160.65%）；*ST天山（53.91%） 10月26日京粮控股（-14.05%）；正虹科技（34.71%）；丰乐种业（-643.14%）；双塔食品（96.66%）；辉隆股份（- 74.27%）；百洋股份（-86.67%）；湘佳股份（-157.30%）；京粮B（-14.05%）；瑞普生物（17.46%）；*ST 佳沃（-849.75%)；温氏股份（-760.77%）；立华股份（-143.81%）；新农开发（6.61%）；北大荒 （0.45%）；嘉华股份（-7.39%）；普莱柯（39.78%）；欧福蛋业（40.28%） 10月27日冠农股份（136.53%）；中水渔业（-85.09%）；西王食品（109.83%）；中粮科技（-134.47%）；大禹节水 （-21.07%）；荃银高科（-71.88%）；华绿生物（13.21%）；金龙鱼（-9.53%）；益客食品（84.18%）；好当家（-27.75%）；博闻科技（37.48%）；邦基科技（-21.73%）；神农集团（-781.03%）；科前生物 （26.11%）；永顺生物（-2.71%）；大禹生物（-153.65%） 10月28日中基健康（275.13%）；深粮控股（-13.87%）；隆平高科（23.57%）；登海种业（-15.10%）；獐子岛 （833.08%）；*ST正邦（63.13%）；民和股份（64.45%）；保龄宝（-58.41%）；华英农业（107.31%）；鹏都农牧（-1912.19%）；金新农（-685.05%）；众兴菌业（48.28%）；道道全（249.40%）；深粮B（-13.87%）；朗源股份（-7.22%）；开创国际（-62.84%）；亚盛集团（6.89%）；万向德农（-7.08%）；国投中鲁（108.15%）；福成股份（2.35%）；新五丰（-464.24%）；海南橡胶（-304.88%）；宏辉果蔬（-35.03%）；傲农生物（-125.22%）；巨星农牧（-254.08%）；禾丰股份（-88.69%）；天马科技（- 135.68%）；润农节水（-39.96%）；秋乐种业（111.61%）；国联水产（-552.58%）；雪榕生物（- 2154.30%）；新希望（-42.52%）；天邦食品（-256.58%）；牧原股份（-221.82%） 10月30日粤海饲料（-134.28%）；播恩集团（-31.45%）；金河生物（0.59%）；绿康生化（-27.01%）；中宠股份 （54.18%）；回盛生物（-43.66%） 10月31日平潭发展（-58.58%）；永安林业；罗牛山（-2922.17%）；南宁糖业；东瑞股份（-8495.52）；天康生物（- 295.53%）；唐人神（-2760.81%）；福建金森（20.75%）；金健米业（152.66%）；华资实业（150.23%）；中牧股份（-0.87%）；生物股份（37.24%）；大湖股份（-12.55%）；ST景谷（120.82%）；敦煌种业 （60.98%）；新赛股份（111.98%）；中粮糖业（89.46%）；海利生物（86.47%）；安德利（18.15%）；申联生物（-48.70%）；田野股份（-44.51%）；驱动力（-62.24%）；广农糖业（104.63%） 资料来源：Wind，首创证券 表2食品饮料上市公司2023年三季报实际披露日期及业绩公告 日期证券名称（括号内为归母净利润及同比增速） 10月16日莲花健康（93.80%） 10月17日珠江啤酒（12.78%）；李子园（21.87%）；金徽酒（27.55%） 10月18日仲景食品（36.74%） 10月19日中炬高新（-403.89%） 10月20日香飘飘（104.64%）；龙大美食（-1415.64%） 10月21日贵州茅台（19.09%）；日辰股份（0.27%）；兰州黄河（158.04%） 10月24日桃李面包（-6.24%）；海融科技（-15.83%）；劲仔食品（47.49%）；熊猫乳品（104.88%） 10月25日古越龙山（2.11%）；安琪酵母（1.63%）；天润乳业（-7.44%）；三只松鼠（81.42%）；惠泉啤酒 （30.56%）；双汇发展（6.43%）；汤臣倍健（28.28%）；千味央厨（35.29%）；百合股份（20.68%） 10月26日立高食品（57.66%）；皇台酒业（-4.68%）；克明食品（-91.34%）；西部牧业（-245.45%）；黑芝麻 （415.54%）；仙乐健康（5.10%）；阳光乳业（2.37%）；朱老六（-47.64%）；燕京啤酒（42.16%）；三全食品（5.05%）；西麦食品（9.64%）；甘源食品（139.21%）；舍得酒业（7.93%）；绝味食品（77.57%）；惠发食品（60.62%）；安记食品（76.78%）；味知香（-2.90%）； 10月27日紫燕食品（50.03%）；安井食品（62.69%）；一鸣食品（155.39%）；巴比食品（15.52%）；南侨食品（- 5.76%）；口子窖（12.22%）；来伊份（-93.57%）；金字火腿（-48.12%）；青岛食品（0.12%）；佳隆股份 （-1421.43%）；青海春天（6.73%）；洽洽食品（-19.28%）；均瑶健康（4.57%）；五芳斋（5.65%）；山西汾酒（32.68%）；天佑德酒