12月十大金股：十二月策略与十大金股报告

2023年11月30日 十二月策略与十大金股报告 投资要点 分析师：杨芹芹S1050523040001yangqq@cfsc.com.cn ▌总量观点 —12月十大金股 策略研究 证券研究报告 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 资料来源：Wind，华鑫证券研究 核心结论：随着美国经济和物价同步放缓，海外市场预期经济软着陆和明年上半年降息，外部流动性压力延续缓和。国内经济数据虽有分化反复，但近期地产利好频出， 12月两大重磅会议有政策预期，资金面也有改善空间。外看FOMC利率指引，内看政策预期和产业催化，春季躁动可期。风格上成长和周期占优，多为大盘价值搭台、小盘成长唱戏，重点关注科技医药、高端制造和地产链。 策略方向：春季躁动可期，风格趋于均衡，把握医药科技、高端制造、顺周期三大投资机会。外有流动性拐点，美联储加息结束、市场提前交易降息，内有年底政策预期，财政扩张和货币宽松配合发力，A股估值已处低位、盈利筑底、资金面也有改善，春季躁动行情缺席概率极低。行业关注三大方向：一是医药科技（流动性改善、产业催化利好的TMT、医药）；二是高端制造（库存回补、事件驱动的汽车、机器人等）；三是顺周期（年底政策有预期、三大工程发力利好的家电、建筑装饰、银行、煤炭、钢铁等）。另外年末红利策略也有较高的配置价值。 ▌本期金股组合： 电力设备：富临精工（300432.SZ）电子：天岳先进（688234.SH） 环保：国林科技（300786.SZ） 机械设备：华荣股份（603855.SH）计算机：淳中科技（603516.SH）电子：强力新材（300429.SZ） 传媒：横店影视（603103.SH） 食品饮料：洽洽食品（002557.SZ）医药生物：诺思兰德（430047.BJ）医药生物：金迪克（688670.SH） 注：金股排名不分先后 ▌风险提示 地缘政治风险；政策不及预期；美联储超预期鹰派 正文目录 1、12月十大金股组合3 2、观点汇总3 2.1、总量观点：3 2.2、行业及个股逻辑：4 2.3、金股盈利预测表：14 3、风险提示：15 图表目录 图表1：2023年12月华鑫十大金股组合（2023/11/30）3 图表2：十大金股盈利预测表（2023/11/30）14 1、12月十大金股组合 序号 公司代码 名称 行业 总市值PE （亿元）202320242025 EPS 20232024202 联系人 5 图表1：2023年12月华鑫十大金股组合（2023/11/30） 1 300432.SZ 富临精工 电力设备 154.04 -46.63 23.31 15.94 -0.27 0.54 0.79 张涵 2 688234.SH 天岳先进 电子 319.92 1063.57 201.22 63.63 0.07 0.37 1.17 毛正 3 300786.SZ 国林科技 机械 37.82 146.79 41.10 24.46 0.14 0.50 0.84 吕卓阳 4 603855.SH 华荣股份 机械 67.58 15.17 11.92 9.67 1.32 1.68 2.07 吕卓阳 5 603516.SH 淳中科技 计算机&中小盘 39.20 81.42 42.34 34.15 0.26 0.50 0.62 宝幼琛 6 300429.SZ 强力新材 通信组 80.79 392.00 54.07 40.21 0.04 0.29 0.39 王海明 7 603103.SH 横店影视 传媒新消费 106.17 36.39 29.37 24.62 0.46 0.57 0.68 朱珠 8 002557.SZ 洽洽食品 食品饮料 189.52 22.65 15.91 13.95 1.65 2.35 2.68 孙山山 9 430047.BJ 诺思兰德 医药 43.86 -67.80 -43.46 -41.34 -0.25 -0.39 -0.41 俞家宁 10 688670.SH 金迪克 医药 41.80 -339.30 17.86 9.69 -0.101.903.50 胡博新 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究（注：金股排名不分先后） 2、观点汇总 2.1、总量观点： 核心结论：随着美国经济和物价同步放缓，海外市场预期经济软着陆和明年上半年降息，外部流动性压力延续缓和。国内经济数据虽有分化反复，但近期地产利好频出，12月两大重磅会议有政策预期，资金面也有改善空间。外看FOMC利率指引，内看政策预期和产业催化，春季躁动可期。风格上成长和周期占优，多为大盘价值搭台、小盘成长唱戏，重点关注科技医药、高端制造和地产链。 美国经济和通胀同步降温，10Y美债收益率失守4.3%，静待美联储明确加息结束和降息节奏指引。美国三季度GDP上修至5.2%，为近两年最快。但近期经济边际走弱：非农数据不及预期，失业率回升至3.9%；商业活动指数大幅回落，耐用品订单环比下行5.4%，制造业PMI回落至46.7，新房销售降幅超预期。同时美国通胀延续回落，CPI同比回落至3.2%，核心CPI同比增长4%，均低于前值及预期。美国经济活动放缓，通胀压力缓和，市场预期经济软着陆，美联储已结束加息，最早明年5月降息，全年降息100BP，10Y美债收益率快速下行，静待12月中旬FOMC会议的经济预测和利率指引。 国内经济数据分化反复，复苏基础仍待夯实，两大会议稳增长组合拳值得期待，人民币汇率快速升值。10月国内经济数据较为分化：PMI连续2个月回落，重回荣枯线之下，出口不及预期，工业企业利润增速回落，经济复苏有所放缓。但社融信贷数据总量超预期，社零与工业生产延续修复，弱复苏中也有亮点。更值得关注的是，地产政策利好不断，监 管部门拟定50家房企“白名单”，银行向房企提供无抵押流动资金贷款，深圳二套房最低首付降至40%，广州拟出台城中村改造条例，12月中上旬两大会议的稳增长组合拳备受期待，有助于缓解对冲地产下行压力。另外随着美联储加息结束，国内货币宽松窗口正式打开，信贷投放有望提速，也是配合中央加杠杆的应有之举。内外利好的共同助推下，人民币汇率快速升值，离岸人民币升破7.12关口，创6月中旬以来新高。 春季躁动可期，风格趋于均衡，把握医药科技、高端制造、顺周期三大投资机会。外有流动性拐点，美联储加息结束、市场提前交易降息，内有年底政策预期，财政扩张和货币宽松配合发力，A股估值已处低位、盈利筑底、资金面也有改善，春季躁动行情缺席概率极低。行业关注三大方向：一是医药科技（流动性改善、产业催化利好的TMT、医药）；二是高端制造（库存回补、事件驱动的汽车、机器人等）；三是顺周期（年底政策有预期、三大工程发力利好的家电、建筑装饰、银行、煤炭、钢铁等）。另外年末红利策略也有较高的配置价值。 2.2、行业及个股逻辑： 电力设备：富临精工（300432.SZ）——张涵 推荐逻辑： ▌公司主营汽车零部件和新能源锂电正极材料业务 公司主要业务为汽车发动机零部件、新能源汽车智能电控、新能源锂电正极材料的研发、生产和销售。2023年前三季度，公司实现营收41.78亿元，同比降低11.54%，实现归母净利润-4.02亿元，同比降低167.04%，业绩同比下滑主要系磷酸铁锂业务板块亏损所致；2023Q3，公司单季度实现营收18.56亿元，同比降低8.37%，环比增长16.20%，实现归母净利润-0.79亿元，同比降低132.14%，环比降低139.72%。 ▌加快布局新能源汽车零部件，锚定长期成长性 传统发动机零部件龙头。公司长期深耕汽车发动机零部件领域，已成为国内细分领域隐形冠军，首先实现了精密液压零部件和电磁驱动零部件产品的国产替代。 加快布局新能源汽车零部件。公司依托精密制造优势，加快布局新能源汽车智能电控及增量零部件，涵盖热管理系统、新能源汽车减速器、智能减震系统等，代表产品为电子水泵、电子油泵、车载减速器总成和可变阻尼减震器电磁阀（CDC)系列产品等，公司与比亚迪、上汽、通用、大众、理想、蔚来、小鹏、博世、联合电子等下游客户的技术研发中心建立长期的产品合作研发关系，以快速响应整车厂或主机厂的技术需求和产品需求。公司与华为的合作主要集中在智能电驱动减速器总成及其零部件产品，相关产品配套问界系列车型。公司在新能源车载电驱动减速器项目持续爬坡增量的情况下，继续导入智能电控系统及关键部件业务，已完成主要国产自主品牌及主流新势力车企的定点，产品线逐步进入收获期并贡献业绩，市场占有率逐步提升。目前公司在手新能源汽车零部件订单充足，产能利用率水平高，未来有望成为公司业绩支撑重要板块。 公司将积极把握机器人产业机遇。机器人领域是公司汽车精密制造零部件产品应用领域的延伸，同时，汽车减速器和人形机器人减速器也具有加工工艺和加工设备方面的通用 性，公司将积极拓展并把握智能机器人产业的机遇。 ▌磷酸铁锂板块对业绩的影响逐渐减小 2023年前三季度，受锂电材料供需关系失衡、原材料价格波动影响，公司磷酸铁锂产 能利用率低，叠加大额存货减值影响（前三季度计提存货减值准备6.24亿元），磷酸铁锂营业收入及利润下滑。聚焦Q3来看，当季出货量和市占率较Q2有所提升，但当期加工费、客户结算调整变化对公司磷酸铁锂业绩产生不利影响。从公司目前经营和排产情况看，磷酸铁锂产销量在继续恢复，加工费在企稳，整体市场需求在逐渐恢复，客户合作模式在变化，碳酸锂的客供比例在加大，磷酸铁锂板块对公司业绩的影响在逐渐减小。 ▌盈利预测 预测公司2023-2025年收入分别为54.69、72.69、91.89亿元，EPS分别为-0.27、0.54、0.79元，看好公司新能源汽车零部件业务受益于汽车电动化、智能化发展趋势，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示： 汽车零部件需求不及预期风险、新产品推广进度不及预期风险、原材料价格波动风险、竞争加剧风险。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2023年11 月30日发布的《富临精工（300432）：加快布局新能源汽车零部件，锚定长期成长性》报告 电子：天岳先进（688234.SH）——毛正 推荐逻辑：事件 天岳先进发布2023年前三季度经营数据报告：公司2023年前三季度实现营收8.25亿元，同比增加206.06%；实现归母净利润-0.68亿元，同比增加42.06%。经计算，公司2023年Q3单季度实现营收3.87亿元，环比增加57.91%；实现归母净利润0.04亿元，环比扭亏为盈。 投资要点 ▌三季度营业收入快速增长，单季业绩扭亏为盈 公司产能有序释放，长短期订单充足，营业收入实现快速增长，三季度营业收入3.87亿元，同比增长255.89%，环比增长57.91%。公司毛利率增加，费用管控合理。三季度毛利率为18.69%，同比增加8.0pct；销售/管理/研发费用率分别为0.66%/9.80%/8.64%，同比减少1.77/4.19/12.19pct。实现归母净利润0.04亿元，单季度实现扭亏为盈。 ▌临港产能快速爬坡，产能释放有望拉动业绩增长 公司加快上海临港新工厂产能建设，逐步加大导电型衬底产能产量，并顺利于2023年 5月开启了产品交付，预计产能产量在2023年四季度仍将继续提升。受益下游客户需求旺 盛，公司在手订单充足，目前，第一阶段30万片产能有望提前达产，第二阶段96万片产能规划也已启动。 ▌研发实力卓越，在手订单充足 公司专注于碳化硅单晶半导体的制备技术，是全球少数能批量供应高质量4英寸、6 英寸半绝缘型碳化硅衬底的企业，并实现了6英寸导电型碳化硅衬底的批量销售，以及8英寸导电型碳化硅衬底制备。公司始终保持高强度的研发投入，2023年前三季度，公司研发支出1.23亿元，同比增长41.15%。 公司在手订单充足，2023年前三季度合同负债1.19亿元。2023年5月，公司与英飞凌签订衬底和晶棒供应协议，协议供应量预计占到英飞凌长期需求量