十二月策略与十大金股报告

2022年11月30日 十二月策略与十大金股报告 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹S1050121110002yangqq@cfsc.com.cn ▌总量观点 —12月十大金股 策略研究 证券研究报告 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 宏观环境：外滞降温，内稳发力，W型反转的支撑还在。海外方面，市场对于美联储紧缩预期趋于缓和，加息拐点确认。国内方面，PMI连续两个月跌落至荣枯线之下，高频数据显示经济再度探底，倒逼稳增长加码发力。外部紧缩预期缓和，内部经济维稳加码，W型反转行情已经启动。 A股大势：蓄势前行，跨年行情可期。全A股权风险溢价高位波动，中长期市场底再确认，短期情绪波动不改上行趋势。年底政治局会议和中央经济工作会议对2023年政策定调或将偏积极，防疫优化、货币宽松、泛财政发力、稳地产和专项债提前下发等政策可期，助力经济疫后修复，驱动A股跨年行情。 风格选择：价值较优。跨年行情价值风格的胜率较高，涨幅也有相对优势。叠加中国特色估值体系重构、年底稳增长政策预期强化驱动。 行业选择：关注金融地产、医药、数字经济。一是有政策催化、“央国企率”较高且估值折价严重的金融地产；二是防疫政策优化、需求回升预期下的医药；三是顶层设计完善、地方政府发力的数字经济。 ▌本期金股组合： 医药生物：珍宝岛（603567.SH）食品饮料：中炬高新（600872.SH）食品饮料：三全食品（002216.SZ）传媒：华策影视（300133.SZ） 计算机：深桑达A（000032.SZ）建筑建材：东方雨虹（002271.SZ）电子：多氟多（002407.SZ） 新能源：三孚新科（688359.SH）电力设备：科华数据（002335.SZ）化工：博菲电气（001255.SZ） 注：金股排名不分先后 ▌风险提示 经济加速下行，政策不及预期，疫情超预期反复 正文目录 1、12月十大金股组合3 2、观点汇总3 2.1、总量观点：3 2.2、行业及个股逻辑：4 2.3、金股盈利预测表：15 3、风险提示：15 图表目录 图表1：2022年12月华鑫十大金股组合（2022/11/30）3 图表2：十大金股盈利预测表（2022/11/30）15 1、12月十大金股组合 序号 公司代码 名称 行业 总市值PE （亿元）202220232024 EPS 20222023202 联系人 4 图表1：2022年12月华鑫十大金股组合（2022/11/30） 1 603567.SH 珍宝岛 医药 136 45.09 33.56 27.23 0.32 0.43 0.53 傅鸿浩 2 600872.SH 中炬高新 食品饮料 289 36.45 31.73 25.04 1.01 1.16 1.47 孙山山 3 002216.SZ 三全食品 食品饮料 144 17.41 15.16 13.20 0.94 1.08 1.24 孙山山 4 300133.SZ 华策影视 传媒新消费 92 19.32 15.58 12.71 0.25 0.31 0.38 朱珠 5 000032.SZ 深桑达A 计算机&中小盘 307 675.00 77.14 40.91 0.04 0.35 0.66 宝幼琛 6 002271.SZ 东方雨虹 建筑建材 858 33.41 18.62 15.28 1.02 1.83 2.23 黄俊伟 7 002407.SZ 多氟多 电子 293 14.44 8.84 7.76 2.65 4.33 4.93 毛正 8 688359.SH 三孚新科 新能源 78 -257.58 166.67 71.43 -0.33 0.51 1.19 尹斌 9 002335.SZ 科华数据 电力设备 221 45.19 36.85 30.32 1.06 1.30 1.58 张涵 10 001255.SZ 博菲电气 化工 30 29.49 18.78 12.46 1.28 2.01 3.03 黄寅斌 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究（注：金股排名不分先后） 2、观点汇总 2.1、总量观点： 宏观环境：外滞降温，内稳发力，W型反转的支撑还在。海外方面，能源和食品价格下行，核心通胀峰值已现，预计美国11月通胀继续回落。市场对于美联储紧缩预期趋于缓和，加息拐点确认，12月美联储议息会议大概率加息50BP。美债利率持续下行，美元走弱，海外市场风险偏好边际修复。国内方面，PMI连续两个月跌落至荣枯线之下，高频数据显示经济再度探底，倒逼稳增长加码发力。伴随20条后防疫政策逐步优化、央行再度全面降准呵护流动性、地产三箭齐发助力出清企稳，市场对于稳增长的预期进一步强化。外部紧缩预期缓和，内部经济维稳加码，W型反转行情已经启动。 A股大势：蓄势前行，跨年行情可期。全A股权风险溢价高位波动，中长期市场底再确认，短期情绪波动不改上行趋势。当前市场情绪面的波动主要来自于对疫情扰动和地产下行的担忧：11月29日国务院联防联控机制会议传递信号偏积极，整治层层加码、处罚核酸造假、加快疫苗接种、加强定点医院建设、明确毒株危害减弱，预计后续疫情政策还有优化空间，对于经济冲击趋于减弱；地产政策提速发力，三箭齐发聚焦供给侧，致力于缓解房企流动性，后续需求侧政策同样值得期待，提振合理购房需求。供需两端同步发力，加速地产企稳回升。特别是年底政治局会议和中央经济工作会议对2023年政策定调或将偏积极，防疫优化、货币宽松、泛财政发力、稳地产和专项债提前下发等政策可期，助力经济疫后修复，驱动A股跨年行情。 风格选择：价值较优。从近10年的跨年行情（12月至次年2月）来看，价值风格的胜率较高，涨幅也有相对优势。另外当前价值风格在低股价、低估值的双低格局下，有较大的上修空间。叠加中国特色估值体系重构、年底稳增长政策预期强化驱动，价值占优有望 贯穿跨年行情。 行业选择：关注金融地产、医药、数字经济。一是有政策催化、“央国企率”较高且估值折价严重的金融地产（银行、非银金融、建筑装饰、房地产、家电家居）；二是防疫政策优化、需求回升预期下的医药（疫苗、特效药、中药、医疗设备、医疗服务）；三是顶层设计完善、地方政府发力的数字经济（信创、国资云、数据交易、数据安全）。 2.2、行业及个股逻辑： 医药生物：珍宝岛（603567.SH）——傅鸿浩 推荐逻辑： ▌渠道拓宽，口服制剂有望迎来高速发展。 公司坚持多品共销的营销理念，对核心产品注射用血栓通（冻干）进行二次开发，三七总皂苷含量提升至90%-115%，通过提升品质、增加规格的方式形成差异竞争优势，以提升产品竞争力，2020年注射用血栓通（冻干）市占率达到58%。2021年国家医保局颁布新版医保，解除公司血栓通胶囊等四个中药口服制剂品种仅限门诊和定点药店医保支付限制，口服制剂有望迎来放量。公司血栓通胶囊产品三七总皂苷含量为100mg/粒，高品质定位维持市场竞争力，市场份额逐年提升，2021年销售收入同比增长36%，政策与自身销售渠道加持下，我们预计2026年血栓通胶囊销售峰值有望达到7亿元。 ▌中医药领域发展加速，带动药材交易业务蓬勃发展。 公司2022年H1实现营业收入24.78亿元，同比增长52.06%，主要系中药材贸易规模扩大，收入快速增长所致。中药材贸易业务主要以哈尔滨交易中心和亳州交易中心为依托，创新采用中药材仓储式大卖场模式，其中亳州中药材商品交易中心为安徽省保留的唯一大宗商品类交易场所，2022年上半年交易中心营业收入7.72亿元，同期增长70.25%。同时结合线上销售平台—神农采，加速药材交收进程，实现线上、线下一体化的交易模式。政策和疫情双重因素推动下，中医药行业发展得以加速，2021年中成药行业营收4862亿元，同比增长10.1%，中成药行业客户端需求激增，对中药材需求上升，公司中药材贸易规模有望进一步扩张。 ▌稳步推进在研管线。 中药创新药领域，在研3个品种布局妇科、肿瘤、消化代谢等领域。化药创新药领域，现有4项创新药项目，其中ZBD1042项目作为神经氨酸酶抑制剂，用于预防和治疗流感病毒感染，已在美国完成I期临床试验，国内已完成I期临床桥接试验，结果安全性良好，目前准备启动II期临床试验；抗肿瘤1类创新药HZB1006、HZB0071分别处于I期临床研究和申报IND阶段。 ▌盈利预测 预测公司2022-2024年收入分别为50.12、61.31、74.23亿元，归母净利润分别为3.01、4.01、5.02亿元，EPS分别为0.32、0.43、0.53元，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示： 研发进度不及预期、集采降价风险、销售推广不及预期等。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2022年11 月30日发布的《华鑫证券-公司报告-珍宝岛（603567.SH）：持续搭建中药全产业链平台，创新药领域初见成效-20221130》报告 食品饮料：中炬高新（600872.SH）——孙山山 推荐逻辑： ▌业绩稳健增长，费用支出增加影响净利率 2022Q3营收13.0亿元（+19.0%）；归母净利润1.1亿元（+21.5%）。其中美味鲜营 收11.7亿元（+12.8%）；归母净利润1.0亿元（+6.7%），主要系调味品销售收入增加。2022Q1-3毛利率31.7%（-1.4pct），2022Q3毛利率31.2%（-0.6pct），主要系原材料成本上涨；2022Q1-3净利率11.3%（-0.3pct）,2022Q3净利率8.7%（+0.1pct）。2022Q3销售费用率9.1%（-0.5pct），销售费用环比增长主要系销售人员数量增加及计提稳岗补贴，电商费用支出增加影响；管理费用率11.5%（+0.7pct），管理费用环比提升主要系管理人员考核奖金及稳岗补贴增加；财务费用率-0.1%（-0.5pct）。 ▌调味品增长显著，各区域收入均有上升 2022Q3：酱油/鸡精鸡粉/食用油营收7.1/1.4/1.5亿元，同比+18.3%/17.8%/-4.6%，调味品增长显著。东部/南部/中西部/北部营收2.6/5.0/2.4/1.6亿元，同比 +17%/+11%/+1%/+28%。2022Q3经销商净增加49家至1942家。线上直销/经销分别 0.4/11.2亿元，分别-0.4%/+12.7%。区县/地级市开发率达到67%/93%，同比 +6.5/+0.0pct。 ▌盈利预测 预计2022-2024年EPS为1.01/1.16/1.47元，维持“买入”投资评级。 风险提示： 宏观经济下行风险、疫情拖累消费、产能建设或利用不及预期、提价不及预期、控股股东债务风险等。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2022年10 月28日发布的《中炬高新（600872）：业绩稳增长，静待股权问题理顺》报告 食品饮料：三全食品（002216.SZ）——孙山山 推荐逻辑： ▌利润超预期，盈利能力提升 公司2022Q1-Q3营收53.35亿元（同增5%），归母净利润5.26亿元（同增36%）。其中2022Q3营收15.14亿元（同增5.1%），系疫情缓解下C端需求增长放缓所致；归母净 利润0.95亿元（同减12%），扣非净利润0.85亿元（同增52%），系政府补助增加及持续推新所致。毛利率2022Q1-Q3为28.56%（同增2pct），其中2022Q3为25.23%（同增1pct），系精细化管理降低成本及新品增长提升盈利能力所致。净利率2022Q1-Q3为 9.86%（同增2pct），其中2022Q3为6.25%（同减1pct），系销售费用率同增0.2pct、管理费用率同减0.3pct所致。 ▌产品