棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2023-11-30 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：区间震荡 最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，关注新疆棉收购情况,目前新疆皮棉成本基本形成，2401合约在12月-1月期间会期现回归，有反弹的可能，预计棉花短中期为区间震荡趋势，围绕14500-15500区间运行。 操作上，皮棉加工企业建议边收购边卖出套保；纺织用棉企业建议逢低做多；投机者建议暂时观望。 ◆PTA：震荡运行 前期高加工费使得企业加快重启，装置重启供应增加较多，但下游聚酯负荷增幅较慢，PTA现货供应预期增加，综合供需累库增加；产业向上下游整体偏弱，若无重大利好PTA将持续震荡。 ◆乙二醇：震荡偏弱 港口库存高位，供应端增加明显，下游聚酯开工小幅上升，综合供需累库增加，由于聚酯逐渐步入季节性淡季，预计乙二醇价格难有大涨。 ◆短纤：震荡偏弱 生产段涤纶短纤工厂产销清淡；下游化纤纱价格稳中下调，销售疲软，库存累积。涤纶短纤期货承压下挫，因而走势弱于原料，短中期涨跌跟随原料波动。 ◆白糖：震荡偏弱 国际方面，目前市场对于印度、泰国大幅减产预期已逐步消化，叠加巴西中南部压榨已进入尾声，但由于产量超出历史最高水平，且当前仍保持非常高的产出水平，近期市场承压运行，ICE原糖价格出现回落，但是目前印度食糖出口受限影响持续，导致国际贸易流高度依赖巴西，进入第四季度，受全球需求增加等影响，供应仍可能处于偏紧状态，市场贸易流紧张情绪延续。国内方面，广西糖厂已经开榨，市场丰产预期增加，后期云南、广东也将迎来大规模开榨，新糖上市量将大增，短期来看，市场供应将持续增加，现货价格持续走弱，预计短期糖价维持震荡偏弱运行。（资讯来源：沐甜科技） ◆纸浆:区间震荡 11月外盘纸浆报价继续上调，对国内市场形成支撑。纸浆供应端恢复正常水平，国际主要产浆国库存及欧洲库存下降，国内下游原纸厂家需求维持清淡，业者普遍随行就市，短期纸浆市场价格区间震荡。部分下游需求平稳：双胶纸开工率环比+0.5%，铜版纸开工率环比+4.6%，生活用纸产能利用率66.7%，环比-0.42%；Arauco公司公布11月份报盘，其中，针叶浆银星780美元/吨，涨50美元/吨；本色浆金星740 美元/吨；阔叶浆明星630美元/吨，涨50美元/吨；据悉，Suzano宣 布中国市场11月份桉木浆报价涨价50美元/吨，仅供长协客户；亚太资源集团旗下，产自巴西漂白桉木阔叶浆巴丝，2023年11月份外盘报 价较前月上涨50美元/吨，数量紧张，船期较晚。（数据来源：同花顺iFinD，卓创资讯） ◆苹果：高位震荡 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上一二三级价格在2.80-3.50元/斤，纸袋晚富士80#以上三级价格在1.70-2.00元/斤左右；洛川产区纸袋晚富士70#起步统货价格在3.60-3.80元/斤。（数据来源：中果网） 销区市场情况：11月29日，广东批发市场早间到车量变化不大，市场成交氛围较上周有所好转，中转库满仓，二三级批发商按需拿货，交易不温不火。（数据来源：上海钢联） 整体来看，受终端市场需求不佳影响，产地库存果出货略显清淡，目前主要以客商包装发自有货源为主，果农多持货观望为主，产区整体交易平淡。终端市场随着柑橘类大量上市且价格下调影响，一定程度上挤占苹果销售市场，苹果销货速度不快。目前整体出库缓慢，产销区出货走货偏慢，预计短期暂无趋势性行情，苹果期货价格跟随现货高位震荡运行。 ◆宏观重点信息 新西兰联储维持基准利率在5.50%不变，为连续第四次暂停加息，符合市场预期。新西兰联储表示，如果通胀压力比预期更大，利率可能需要进一步提高。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国第三季度GDP年化环比上修至5.2%，为近两年来最大增幅，超过预期的5%，此前发布的初值为4.9%。核心PCE物价指数则下修至2.3%，预期为2.4%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.11月29日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16314元/吨，较上个交易日下调109元/吨。11月29日棉纱指数（CYIndexC32S）价22520元/吨，较上个交易日下调30元/吨。据郑州商品交易所，2023年11月29日棉花仓单总量3978(+352)张，其中注册仓单2295(-6)张，有效预报1683(+358)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.10月孟加拉棉花进口约9.9万吨，同比略减，同比减少17%，为2022年4月以来的最低月度进口量。从累计情况来看，本年度（2023年8月-10月）累计出口量为31.1万吨，同比(39.9万吨)减少22%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据中国纺织品进出口商会，2023年1-9月，澳大利亚服装进口65.2亿美元，同比下降10.1%。自中国进口 38.3亿美元，同比下降14.6%；占比58.7%，同比减少3.1个百分点。自孟加拉国进口6.9亿美元，同比下降3.7%，占比10.6%，同比增加0.7个百分点。自越南进口4.5亿美元，同比增长6.2%，占比6.9%，同比增加 1.1个百分点。（资讯来源：中国棉花信息网对冲研投）PTA: 1.24日PTA现货价格收跌至5790。供应商正常出货，下游接货意愿不强，日内现货价格及基差均有窄幅下滑。 11月主港交割成交01升水30-38，远期零星商谈01升水30附近，实盘一般。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.PTA负荷调整至75.25%。逸盛海南250万吨PTA新装置上周投料生产，目前一条线已出产品。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，至周四PTA开工率在80.5%附近。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇企业装置周度产量33.98万吨，较上周增加0.47万吨，环比升1.40%。其中一体化乙二醇产量在 22.89万吨，较上周涨0.54万吨，环比增加2.39%；煤制乙二醇产量在11.08万吨，较上周减少0.07万吨，环比减少0.58%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.纯涤纱行业平均开工率在80.89%，环比下跌0.36个百分比；纯涤纱原料备货平均11.85天，较上周上升0.25天；纯涤纱行业周均库存在23.13天，较上周下滑1.45天；福建地区环锭纺T32S现货加工费平均在3866元 /吨，环比下跌0.62%。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.据外媒近日报道，埃及最近签订了17万吨原糖进口合同。在进口的17万吨原糖中，15万吨将运往Hawamdiya的精炼厂生产白糖，其余2万吨将在Gerja和Qus糖厂进行精炼。埃及供应和内贸部长AliEl-Moselhi博士表示，糖价上涨的危机应在进口原糖抵达后一周内得到解决。埃及的食糖战略供应储备充足到2024年4月，计划每月向市场供应6.5万吨食糖。（资讯来源：泛糖科技） 2.美国农业部近日发布的一份报告显示，由于甘蔗产量减少，预计2023/24榨季巴基斯坦食糖产量将减少60万吨降至630万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.泛糖科技11月27日讯，据不完全统计，今日广西新增2家糖厂开机生产。截至当前，广西2023/24榨季已有13家糖厂开机生产，同比减少9家；日榨蔗能力约10.45万吨，同比减少5.3万吨。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.据悉，巴西CMPC公司中国市场2023年9月份桉木阔叶浆小鸟外盘提涨至560美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据悉，智利Arauco2023年9月份木浆外盘：针叶浆银星涨20美元/吨至690美元/吨（面价）；阔叶浆明星涨25美元/吨至550美元/吨（净价），本色浆金星涨30美元/吨至660美元/吨。本月金星供应量少于长协量。 （资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至2023年11月29日，全国主产区苹果冷库库存量为955.44万吨，库存量较上周减少1.26万吨。山东产区库容比为66.28%，较上周减少0.13%，陕西产区库容比为85.90%，较上周减少0.20%，甘肃产区库容比为59.04%，山西产区库容比为60.17%。（数据来源：上海钢联） 2.2023年10月我国鲜苹果合计出口8.45万吨（84479058千克），出口金额89,738,813美元，出口均价1062.26 美元/吨。出口量较9月份环比增加4.19%，较2022年10月同比减少10.01%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图15：苹果主产区冷库出库量趋势图图16：苹果主产区冷库库存趋势图 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息 的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000 电话：（027）65777137 网址：http://www.cjfco.com.cn