棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2023-9-28 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：维持强势 最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，关注新花上市抢收预期、金九银十旺季需求。随着棉价下跌，点价盘出现，给盘面支撑，新棉马上上市，收购预期较高，不排除棉价继续反弹。 操作上，皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。 ◆PTA：震荡偏强 原料端PX支撑偏强，节前供应端装置重启较多，PTA开工率上升至83.3%附近，而下游聚酯企业受亚运会影响，萧山地区瓶片、长丝企业降负减产，聚酯开工降至88.2%附近，为上半年低位，综合供需PTA累库加剧，好在PTA当前加工费维持低位，低利润之下，短期下跌空间有限。节后，聚酯装置重启，受需求转好预期影响，PTA价格上涨概率较大。 ◆乙二醇：震荡偏强 乙二醇成本端原油、煤炭持续保持高位运行，对市场强势形成一定利好支撑，整体供需结构来看，供应压力在进口量和国产量双减的影响下，有望得到缓解，需求端受到亚运会影响，主要下游聚酯开工率下降，但金九银十传统旺季，整体形式仍然乐观。 ◆短纤：震荡偏强 节前涤纶短纤工厂产销一般；下游纱厂采购未有明显好转，化纤纱线价格稳定，销售一般。因而在节前涤纶短纤期货仍有回落可能，节后在传统旺季预期下，价格上涨概率较大。 ◆白糖：维持强势 国际方面，巴西生产进度处于高位，印度受天气影响产量下调预期出口减少，关注巴西压榨进度及出口情况，同时关注印度天气及出口情况。国内方面处于榨季末期，产区糖企低库存去库速度加快，现货有所下跌但整体报价依旧坚挺，有一定惜售情绪，目前中秋、国庆采购高峰期已过，下游交投氛围平淡，主要以随采随用为主，整体成交一般。国内抛储政策落地，底价高于预期，数量低于预期，一定程度支撑郑糖价格，目前国内消费情况后期或缓慢复苏，目前内外价差依然倒挂。国际市场受益于巴西压榨高峰而缓解紧张。整体看，内外价差缩小，受国内政策及国内价格支撑下跌风险不大，在进口糖销售期或出现价差缩小的行情，未来价格仍有向上驱动。 ◆纸浆:震荡偏强 纸浆：上周纸浆盘面在周一就突破前高，并在周内一路冲高到近半年来新高。其中针叶浆现货含税均价5835.7元/吨，环比上期上涨4.1%；阔叶浆现货含税均价5050.0元/吨，环比上期上涨5.4%。（数据来源：IFIND） 供应方面：企业生产积极性尚可，多数维持正常供应生产；目前进口阔叶浆资源仍显紧张。预计下周国产阔叶浆市场价格或将延续涨势。 需求方面：纸浆进口量为328.8万吨,环比上升20.8%，同比增涨26.2%。1-8月累计进口量2356.5万吨，累计同比增加20.6%。下游原纸厂家 近期提涨原纸价格100-300元/吨不等，纸企涨价逐步落实中，有效支撑浆价的上涨。（数据来源：卓创资讯） 库存方面，据Europulp数据显示，7月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降13.8%，同比上涨61.1%，库存总量下降至157.15万吨。纸浆国内港口库存连续两周去库后持续去库趋势，但幅度小于前两周，整体来看，港口库存处于年内中高位水平。（数据来源：卓创资讯） 纸浆之所以有如此强劲的涨势，主要来自成本和需求端的支撑。海外浆厂的多封涨价函自上周开始生效，致使国内纸厂纷纷跟随提价，同时下游文化纸和生活用纸的需求大涨。总的来看，盘面维持震荡偏多。 ◆苹果：震荡偏强 截至9月27日，本周全国主产区单周出库量2.60万吨，全国苹果主产区清库，有剩余零星货源不在统计。 产区方面，山东栖霞产区纸袋红将军80#以上统货价格在1.50-2.30元 /斤，库内红将军成交价格在2.40元/斤左右；洛川产区纸袋晚富士70#半商品起步价格在4.20元/斤左右，采青纸袋晚富士70#统货起步价格在3.50-3.80元/斤。（数据来源：中果网） 销区市场情况：9月27日，广东批发市场早间到车量继续增多，但走货一般，市场节日氛围一般，山东库存果、红将军走货缓慢，甘肃新果成交较好。（数据来源：上海钢联） 整体来看，目前新旧苹果、早熟果交接时段，受中秋、国庆双节备货提振，库存富士价格稳中偏强运行直到清库，市场好货需求热度不减，目前各产区陆续摘袋，后期质量及新产季成本构成将逐渐明朗，由于今年新产季苹果受天气影响，晚富士质量问题需等待摘袋后验证。截至目前，各产区开始陆续对新富士摘袋，预计双节期间晚富士开秤，市场对新季晚富士的关注度及开秤价格偏强看待，预计期价维持偏强运行，后期重点关注后市消费及入库结构。 ◆宏观重点信息 统计局：1-8月，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，实现营业收入84.33万亿元，同比下降0.3%。8月末，规模以上工业企业资产总计163.01万亿元，同比增长6.6%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 国家气候中心：总体来说，厄尔尼诺仍处于发展阶段。根据对未来发展趋势的研判，预计未来3个月，赤道中东太平洋海温持续上升，将于今年秋季形成一次中等强度的东部型厄尔尼诺事件，厄尔尼诺峰值可能出现在今年冬季期间。一般厄尔尼诺事件发生当年，我国南方秋季多雨，北方地区冬季易出现暖冬。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.9月27日中国棉花价格指数（CCIndex）价格18198元/吨，较上个交易日上调27元/吨。9月27日棉纱指数（CYIndexC32S）价格24450元/吨，较上个交易日下调20元/吨。据郑州商品交易所，2023年9月27日棉花仓单总量4356(-144)张，其中注册仓单4295(-152)张，有效预报61(+8)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据USDA下属机构最新消息，在良好天气以及灌溉条件的加持之下，本年度巴基斯坦植棉面积预期在260万公顷，其中旁遮普省受政府鼓励植棉以及棉农预计植棉收益较为乐观等因素影响，面积同比增幅最为显著，约30%。产量预期在148.4万吨，同比（85.1万吨）增加约74%。其中旁遮普省由于在新棉收获一个月之后虫害加剧，加之部分地区遭遇降雨，最终产量或不及信德省。进口方面，受国内产量恢复影响，进口预期降至87.3万吨，同比（98.2万吨）减少约11%。从需求方面来看，受全球消费需求复苏影响，巴基斯坦消费预期在218.2万吨，同比（192.0万吨）增加约14%。但考虑到该国汇率贬值较为显著，导致进口能源价格高企，或反过来对棉纺需求恢复产生一定抑制作用，因此最终消费落地情况仍有待观望。由于巴基斯坦棉价持续低于国际棉价，价格优势较为突出，出口预期调增至2.2万吨，同比（1.1万吨）翻番。基于产量增幅大于消费，本年度巴基斯坦期末库存在47.5万吨，同比（32.2万吨）增加47.5%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据USDA下属机构最新消息，受上年度植棉收益良好，以及政府加大用肥补贴等因素驱动，2023/24年度马里、布基纳法索以及塞内加尔植棉面积预期合计在123万公顷，同比基本持平；三国总产预期在45.3万吨，同比增幅约34%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止22日PTA现货价格收跌23至6262。供应商货源稳定，买家零星刚需补货，日内基差稍疲，日内现货价格窄幅下探。9月主港交割01升水20、25成交，个单平水附近，交投清淡。（数据来源：隆众资讯） 2.国内PTA周均产能利用率至83.70%，环比+4.39个百分点，同比+12.96个百分点。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.上周国内乙二醇总产能利用率本58.21%，环比降0.08%，其中一体化装置产能利用率59.06%，环比降1.03%；煤制乙二醇产能利用率56.54%，环比升1.81%。乙二醇企业装置周度产量在33.64万吨，较上周减少0.05万吨，环比减少0.14%。其中一体化乙二醇产量在22.65万吨，较上周跌0.40万吨，环比减少1.72%；煤制乙二醇产量在10.99万吨，较上周增加0.35万吨，环比增加3.26%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.据海关数据统计，2023年8月涤纶短纤（55032000）共出口10.16万吨，同比增加15.95%，环比增加4.18%。2023年1-8月涤纶短纤共出口80.47万吨，同比增加21.99%；据海关数据统计，2023年8月涤纶短纤共进口0.98万吨，同比增加35.09%，环比增加13.67%。2023年1-8月涤纶短纤共进口6.28万吨，同比增加4.72%。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.据外媒9月21日消息，印度马邦的糖产业正徘徊在一场严重危机的边缘。由于该邦西南季风期间降雨持续不足，这可能会造成该邦2023/24榨季糖产量较上榨季比减少20%-25%。西印度糖厂协会会长B.B.Thombare表示，7月和8月季风降雨不足，9月降雨改善的希望正在减弱，之前曾预测糖产量同比会减少15%，但现在减产幅度可能会扩大至20%-25%，政府推迟批准开始甘蔗压榨季节将使情况恶化。马邦上一榨季的糖产量低于预期，原因是截根苗占比较高以及降雨分布不均，导致甘蔗产量意外下降。（资讯来源：泛糖科技） 2.华储交易所2023年第一次竞卖食糖公告：一、竞卖数量为12.67万吨，竞卖品种为白砂糖。本次竞卖分两场进行，第一场竞卖的是旧榨季生产的2.67万吨白砂糖，竞价交易时间为2023年9月27日9时至11时；第二场竞卖的是2023年生产的10万吨白砂糖，竞价交易时间为2023年9月27日13时至17时。如有特殊情况需更改时间或停止竞卖，另行通知。二、竞卖底价旧榨季生产的白砂糖（未标注保质期）竞卖底价为6500元/吨；2023年生产的白砂糖竞卖底价为7300元/吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.据国家统计局最新发布的数据，2023年1-8月我国成品糖产量累计为820.2万吨，较上年同期下降15.2%（上年1-8月份我国成品糖产量累计为985.6万吨），其中，8月当月成品糖产量20.9万吨，同比下降18.7%（上 年8月份我国成品糖产量累计为25.7万吨）。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.据悉，巴西CMPC公司中国市场2023年9月份桉木阔叶浆小鸟外盘提涨至560美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据悉，加拿大消防部门8月下旬数据，全国共有1042处林火在燃烧，其中657处林火处于失控状态，加拿大针叶林占比67%，锯木厂停工时间已增加，因此原料供应问题需要跟踪，虽然当前还未影响加拿大针叶浆发运，其6月对中国针叶浆出口量同环比均明显增加。（资讯来源：卓创资讯） 3.据悉，智利Arauco2023年9月份木浆外盘：针叶浆银星涨20美元/吨至690美元/吨（面价）；阔叶浆明星涨25美元/吨至550美元/吨（净价），本色浆金星涨30美元/吨至660美元/吨。本月金星供应量少于长协量。 （资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至9月27日，本周全国主产区单周出库量2.60万吨，全国苹果主产区清库，有剩余零星货源不在统计。（数据来源：上海钢联） 2.现货产区方面，山东栖霞产区纸袋红将军80#以上统货价格在1.50-2.30元/斤，库内红将军成交价格在2.40元/斤左右；洛川产区纸袋晚富士70#半商品起步价格在4.20元/斤左右，采青纸袋晚富士70#统货起步价格在3.50-3.80元