棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2023-9-26 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：维持强势 最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，棉花关注9月加量抛储压力、 9月内外天气状况、新花上市抢收预期、金九银十旺季需求。随着棉价下跌，点价盘出现，给盘面支撑，新棉马上上市，收购预期较高，不排除棉价继续反弹。 操作上，皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。 ◆PTA：震荡偏强 原料端PX支撑偏强，节前供应端装置重启较多，PTA开工率上升至83.3%附近，而下游聚酯企业受亚运会影响，萧山地区瓶片、长丝企业降负减产，聚酯开工降至88.2%附近，为上半年低位，综合供需PTA累库加剧，好在PTA当前加工费维持低位，低利润之下，短期下跌空间有限。节后，聚酯装置重启，受需求转好预期影响，PTA价格上涨概率较大。 ◆乙二醇：震荡偏强 乙二醇成本端原油、煤炭持续保持高位运行，对市场强势形成一定利好支撑，整体供需结构来看，供应压力在进口量和国产量双减的影响下，有望得到缓解，需求端受到亚运会影响，主要下游聚酯开工率下降，但金九银十传统旺季，整体形式仍然乐观。 ◆短纤：震荡偏强 节前涤纶短纤工厂产销一般；下游纱厂采购未有明显好转，化纤纱线价格稳定，销售一般。因而在节前涤纶短纤期货仍有回落可能，节后在传统旺季预期下，价格上涨概率较大。 ◆白糖：维持强势 国际方面，巴西生产进度处于高位，印度受天气影响产量下调预期出口减少，关注巴西压榨进度及出口情况，同时关注印度天气及出口情况。国内方面处于榨季末期，产区糖企低库存去库速度加快，现货有所下跌但整体报价依旧坚挺，有一定惜售情绪，目前中秋、国庆采购高峰期已过，下游交投氛围平淡，主要以随采随用为主，整体成交一般。国内抛储政策落地，底价高于预期，数量低于预期，一定程度支撑郑糖价格，目前国内消费情况后期或缓慢复苏，目前内外价差依然倒挂。国际市场受益于巴西压榨高峰而缓解紧张。整体看，内外价差缩小，受国内政策及国内价格支撑下跌风险不大，在进口糖销售期或出现价差缩小的行情，未来价格仍有向上驱动。 ◆纸浆:震荡偏强 长期来看，国内纸浆正逐渐转为供需双强的格局，短期在外盘报价坚挺的支撑下，浆价下方空间有限，预计偏强震荡为主，建议回调5500-5600一线做多。 ◆苹果：震荡偏强 产区方面，栖霞产区当前红将军80#以上统货主流价格在2.00-3.00元 /斤左右，纸袋红将军80#以上一二级半价格在3.50元/斤，洛川产区当前70#起步半商品价格在4.00-4.50元/斤，70#起步统货价格3.00-3.50元/斤。（数据来源：中果网） 整体来看，山东产区红将军有序供应，果农出货意愿较强，客商受节前备货影响，拿货积极性较高，整体交易活跃度尚可；西北产区早富士交易基本接近尾声，余货质量下滑，采购客商多按需采购；销区市场受中秋、国庆双节备货提振，市场到货增加，但整体成交氛围一般。库存果方面，已处于低位，价格仍维持稳中偏强运行。短期来看，受双节备货提振，叠加市场好货偏少，苹果期价跟随现货价格继续维持震荡偏强运行。晚富士方面，西北产区近期阴雨天气影响，集中摘袋时间有所推迟。近期重点关注双节备货氛围、富士质量及天气情况。 ◆宏观重点信息 商务部新闻发言人就第十次中欧经贸高层对话有关情况答记者问表示，双方就宏观经济政策协调、产业链供应链合作、改善营商环境、世贸组织改革、金融业双向开放和监管合作等达成一系列成果和共识。双方同意构建稳定互信的产业链供应链，共同维护全球产业链供应链韧性和稳定，反对“脱钩断链”。双方讨论了建立中欧原材料供应链预警机制等问题，同意保持沟通。双方同意建立出口管制领域对话机制，就出口管制政策和实践，开展沟通对话。双方决定，在中欧经贸高层对话机制下成立副部级金融工作组，加强双方在金融开放、金融基础设施、金融监管、可持续金融和金融科技等金融领域的合作。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.9月25日中国棉花价格指数（CCIndex）价格18189元/吨，较上个交易日下调8元/吨。9月25日棉纱指数 （CYIndexC32S）价格24470元/吨，较上个交易日下调15元/吨。据郑州商品交易所，2023年9月25日棉花仓单总量4881(-194)张，其中注册仓单4828(-204)张，有效预报53(+10)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.2023年9月18日-9月24日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计1.2万吨，环比减少0.59万吨，减幅32.9%；同比减少1.84万吨，减幅60.6%。运输流向：2023年9月18日-9月24日期间，出疆棉运往河南省、山东省、四川省，分别占主要流向的25.6%、16.4%、15.2%，这三个省份总计运输量0.6万吨，较前一周发运量排名前三的省份运量减少0.3万吨，占周发运总量的49.88%。运输价格：2023年9月18日-9月24日期间，公路运输路线运价微幅上涨。奎屯运至河南省平均运价约528元/吨，较前一周运价上涨15元/吨；奎屯运至山东省平均运价约549元/吨，较前一周运价上涨26元/吨。库尔勒运至河南省平均运价约496元/吨，较前一周运价上涨3元/吨；库尔勒运至山东省平均运价约532元/吨，较前一周运价上涨30元/吨。(注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据印度农业部统计，截至9月22日，印度新棉种植面积累计在1234.23万公顷（约18513万亩），同比（1275.72万公顷，约19136万亩）减少3.3%，持续处于近年中等偏高水平，具体从各棉区植棉情况来看，新棉播种基本完成，各棉区本周面积均无大幅增加。其中北部棉区累计植棉面积在162.48万公顷（2437万亩），同比增加2.8%。中部棉区播种面积在755.47万公顷（11332万亩），同比略增加2.1%。南部棉区新棉播种面积在 287.28万公顷（4365万亩），同比减少约17.7%。（资讯来源：中国棉花信息网）PTA: 1.截止22日PTA现货价格收跌23至6262。供应商货源稳定，买家零星刚需补货，日内基差稍疲，日内现货价 格窄幅下探。9月主港交割01升水20、25成交，个单平水附近，交投清淡。（数据来源：隆众资讯） 2.国内PTA周均产能利用率至83.70%，环比+4.39个百分点，同比+12.96个百分点。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.上周国内乙二醇总产能利用率本58.21%，环比降0.08%，其中一体化装置产能利用率59.06%，环比降1.03%；煤制乙二醇产能利用率56.54%，环比升1.81%。乙二醇企业装置周度产量在33.64万吨，较上周减少0.05万吨，环比减少0.14%。其中一体化乙二醇产量在22.65万吨，较上周跌0.40万吨，环比减少1.72%；煤制乙二醇产量在10.99万吨，较上周增加0.35万吨，环比增加3.26%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.据海关数据统计，2023年8月涤纶短纤（55032000）共出口10.16万吨，同比增加15.95%，环比增加4.18%。2023年1-8月涤纶短纤共出口80.47万吨，同比增加21.99%；据海关数据统计，2023年8月涤纶短纤共进口0.98万吨，同比增加35.09%，环比增加13.67%。2023年1-8月涤纶短纤共进口6.28万吨，同比增加4.72%。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.据外媒9月21日消息，印度马邦的糖产业正徘徊在一场严重危机的边缘。由于该邦西南季风期间降雨持续不足，这可能会造成该邦2023/24榨季糖产量较上榨季比减少20%-25%。西印度糖厂协会会长B.B.Thombare表示，7月和8月季风降雨不足，9月降雨改善的希望正在减弱，之前曾预测糖产量同比会减少15%，但现在减产幅度可能会扩大至20%-25%，政府推迟批准开始甘蔗压榨季节将使情况恶化。马邦上一榨季的糖产量低于预期，原因是截根苗占比较高以及降雨分布不均，导致甘蔗产量意外下降。（资讯来源：泛糖科技） 2.华储交易所2023年第一次竞卖食糖公告：一、竞卖数量为12.67万吨，竞卖品种为白砂糖。本次竞卖分两场进行，第一场竞卖的是旧榨季生产的2.67万吨白砂糖，竞价交易时间为2023年9月27日9时至11时；第二场竞卖的是2023年生产的10万吨白砂糖，竞价交易时间为2023年9月27日13时至17时。如有特殊情况需更改时间或停止竞卖，另行通知。二、竞卖底价旧榨季生产的白砂糖（未标注保质期）竞卖底价为6500元/吨；2023年生产的白砂糖竞卖底价为7300元/吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.据国家统计局最新发布的数据，2023年1-8月我国成品糖产量累计为820.2万吨，较上年同期下降15.2%（上 年1-8月份我国成品糖产量累计为985.6万吨），其中，8月当月成品糖产量20.9万吨，同比下降18.7%（上 年8月份我国成品糖产量累计为25.7万吨）。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.据悉，巴西CMPC公司中国市场2023年9月份桉木阔叶浆小鸟外盘提涨至560美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据悉，加拿大消防部门8月下旬数据，全国共有1042处林火在燃烧，其中657处林火处于失控状态，加拿大针叶林占比67%，锯木厂停工时间已增加，因此原料供应问题需要跟踪，虽然当前还未影响加拿大针叶浆发运，其6月对中国针叶浆出口量同环比均明显增加。（资讯来源：卓创资讯） 3.据悉，智利Arauco2023年9月份木浆外盘：针叶浆银星涨20美元/吨至690美元/吨（面价）；阔叶浆明星涨25美元/吨至550美元/吨（净价），本色浆金星涨30美元/吨至660美元/吨。本月金星供应量少于长协量。 （资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至9月21日，本周全国主产区库存剩余量为2.60万吨，单周出库量2.88万吨，预计下周全国主产区清库。（数据来源：上海钢联） 2.现货产区方面，栖霞产区当前红将军80#以上统货主流价格在2.00-3.00元/斤左右，纸袋红将军80#以上一二级半价格在3.50元/斤，洛川产区当前70#起步半商品价格在4.00-4.50元/斤，70#起步统货价格3.00-3.50元/斤。（数据来源：中果网） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差扩大图4：内外棉纱价差扩大 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图15：