晨会 | 晨会之音-尿素

晨会之音 近期尿素期货走势偏弱，短期低库存对价格有支撑，但中长期基本面存在风险，上方空间受限。 国内尿素产量持续偏高，上周的日产量数据在17.79万吨，环比小幅增加，同比大幅高位。目前尿素工厂利润较好，上游检修量不及往年同期，加之2023年新装置投放较多，进入四季度以来，10月华鲁恒升荆州100万吨/年的尿素新装置投放，后期尚有多套装置待投放。检修偏少，投放较高，供应预期高位。 今年农业需求整体较高，且较往年节奏有延迟，虽然11月实际农需已经进入淡季，目前工厂预收订单水平仍相对偏高。 下半年工业需求较好，复合肥开工筑底回升，上周在37%以上，三聚氰胺开工在65%以上，好于去年同期。 淡储对价格支撑弱于预期，因保供需要，近期相关部门调整淡储要求，检查力度降低，第三个月实物库存的要求从50%下调到40%，第四个月从100%下调到70%，第五、第六个月维持100%的要求。 国际方面，前期因此国际价格较高，国内大量出口，近期国际价格下滑，出口限制收紧，预期后期出口将少于前期，上周港口库存在31万吨左右，有集港，但低于8-9月水平。 截至11月中下旬，企业库存在36万吨左右，进入四季度以来累积有限，同比低于去年同期71万吨。总体来看，目前上游开工高位，新产能将持续投放，保供和出口限制政策发力，后期库存预期累积，中长期市场偏空。 撰写：姚瑶 执业资格号：F0281764 投资咨询资格号：Z0011379电话：13957254806 E-mail:yaoyao@xinhu.cn 审核：施潇涵 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报 告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。