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晨会之音 晨会之音 目前尿素期货价格走势承压，上游供应和出口预期偏空，09合约建议偏空操作。 国内尿素产量持续偏高，上周的日产量数据在17.27万吨，环比和同比均在高位。4-5月检修损失预期相对有限，且新装置持续投放，4月中下新疆中能新装置试车。 今年受主要产区农业作物种植变化等因素影响，国内农业旺季不旺，4月企业预收订单天数水平持续在4-5天附近波动，大大低于历史同期。工业需求走势也较差，4月复合肥需求出货不佳，库存高企，工厂开工大幅下降。三聚氰胺开工开年以来一直处于同比偏低水平。 国际方面，2023年初以来中东和东欧等地区尿素价格大幅下滑，中国FOB价格大幅升水国外价格。前期市场存在出口政策变化传闻，但即使出口政策变化，因为国际价差不利，后期出口动力预期有限。3月月度出口量仅12万吨。 截至4月下旬，企业库存在87万吨左右，较3月下旬上升22万吨，较去年同期增加约42万吨。后期农业需求旺季将结束，预计库存将继续累积。港口库存在17.2万吨，较3月底增加9万吨，高于去年同期1.5万吨。4月中下旬港口累库主要来自转口，受外盘价格下跌影响，国内出口利润转负，国内自港口回流到内地，出口预期差，预计后期港口库存将在低位。 总体来看，目前上游开工高位，新产能将持续投放，下游需求不佳，农业旺季即将结束，国际市场面临下跌压力，后期将进一步传导至国内市场，期货09合约建议偏空操作。 撰写：姚瑶 执业资格号：F0281764 投资咨询资格号：Z0011379电话：0571-87782185 E-mail：yaoyao@xinhu.cn 审核：施潇涵 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。