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晨会之音 本周国内螺纹热卷现货价格环比上周回落。螺纹现货价格环比上周跌20-40元/吨，热卷现货价格环比上周跌0-30元/吨。盘面上看，螺纹热卷主力合约移仓换月，价格维持高位震荡，热卷价格表现强于螺纹。 目前宏观预期趋于平静，市场对于12月经济工作会议预期不太乐观。成本方面，矿石和煤焦价格暂时看不到趋势下跌的驱动。不过政策压制炉料价格，导致炉料上涨空间受限。成材上涨宏观驱动有所弱化，主要是受成本上涨推动。 供需情况来看，螺纹热卷利润修复后，钢厂螺纹热卷的产量环比回升。螺纹产量低位回升至260.9万吨的周度产量。热卷产量回升至326.48万吨/周，热卷产量居于高位。从利润情况来看，后续螺纹热卷的产量仍有回升空间。煤焦价格以及矿石价格高位。从季节性上看，煤焦以及矿石价格暂看不到下跌的趋势，成材成本将继续维持高位，成材价格跟随炉料波动。库存上看，本周螺纹库存首次出现累积，从农历季节性上看，今年累库时间早于往年，后续关注螺纹的库存是否持续累积。热卷库存继续回落，库存去化幅度并不是很快，后续随着热卷供应恢复，热卷的到货将恢复，热卷库存去化逐步放缓。需求上看，螺纹进入需求季节性淡季，需求环比回落，符合市场预期。热卷终端汽车、家电、出口以及终端补库等支撑需求。后续成材进入宏观和基本面博弈阶段，价格将维持震荡。关注宏观政策预期以及焦煤矿石的价格走势。 姜秋宇 执业资格号：F3007164 投资咨询资格号：Z0011553 E-mail:jiangqiuyu@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建 议。 审核人：李明玉