鸡蛋期货11月报：10月蛋价高位下滑

鸡蛋期货11月报 10月蛋价高位下滑 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/10/29 品种观点 品种 主要观点 本月策略 上月策略 供应方面：通过养殖周期推算，2023年11月新开产蛋鸡为7月补栏鸡苗，而理论可淘蛋鸡为2022年6月补栏鸡苗，通过数据评估11月新开产蛋鸡数量大于淘汰鸡出栏量，产蛋鸡理论存栏量增幅约0.50%。因存栏量增幅有限以及大码鸡蛋供应偏紧，或对蛋价形成托底作用，不排除鸡蛋价格有触底后小幅反弹的可能。 鸡蛋需求方面：近5年监测数据显示，11月代表销区鸡蛋销量环比减幅约3.96% 11,01合约空单逐步止盈离 11合约逢高布局空 中秋、国庆过后，市场需求进入消费淡季，虽有“双11”商超、电商促销，场单 但整体提振力度有限，11月市场需求量或呈下降趋势。预计11月供需利空 因素仍存，鸡蛋价格缺乏涨势，月均价或环比继续降低。 综合来看：11月存栏微量增加，而需求端虽有“双11”商超、电商促销，但整体提振力度有限，11月市场需求量或呈下降趋势。预计11月供需利空因素仍存，鸡蛋价格缺乏涨势，月均价或环比继续降低，但空间不及10月 份。 观点回顾 10月市场需求逐渐转弱，终端市场消化库存为主，下游环节节后短暂补货后，市场整体销售放缓。预计10月份市场需求量或环比降低。预计10月鸡蛋价格存在高位下滑预期，建议11合约逢高布局空单。 2023年10月观点 10月市场需求逐渐转弱，终端市场消化库存为主，下游环节节后短暂补货后，市场整体销售放缓。预计10月份市场需求量或环比降低。预计10月鸡蛋价格存在高位下滑预期，建议11合约逢高布局空单。 。 2023年10月周度行情观点汇总 20231015：全国鸡蛋需求量仍处低位，库存压力逐渐减小，业者仍以积极出货为主。下周全国鸡蛋价格或暂时稳定，个别市场小涨，后期仍有下跌可能。 20231022：下周全国鸡蛋供应量基本正常，库存压力或进一步降低，下游需求量仍表现一般，采购积极性不高。供需大致维持平衡状态。预计下周全国鸡蛋价格或以稳为主，个别市场有小幅调整可能。 核心指标分析 市场运行情况 现货 主产区鸡蛋周均价4.39元/斤，环比跌幅2.66%；主销区周均价4.54元/斤，环比跌幅2.78%。 中性 存栏 9月全国在产蛋鸡存栏量约为12.03亿只，环比增幅0.59%，同比增幅1.60%。 中性偏空 成本 本周饲料成本下跌，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.68元，较上周跌幅1.60%，对蛋价支撑作用继续减弱。 中性偏空 库存 本周生产、流通环节库存天数逐渐增多，周四减少。本周四生产、流通环节库存天数分别为1.23天、1.15天，较上周四生产环节持平，流通环节增幅0.88%。 中性 需求 本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8046.30吨，环比增幅1.06%，同比增幅0.07%。周内蛋价低位震荡，下游顺势购销，部分低价囤货，市场整体走货相对平稳，销量较前期略有增加。 中性 观点/策略 下周全国鸡蛋供应量波动不大，虽库存减少，但小鸡蛋增多；部分环节或有抄底备货情况，但收购量不大。预计下周全国鸡蛋价格或小幅上涨后下跌。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2311月跌7.74%，价格交易区间围绕4100-4600元/500KG，最高触及4515元/500KG，最低4139元 /500KG。 主产区鸡蛋周均价4.39元/斤，环比跌幅2.66%；主销区周均价4.54元/斤，环比跌幅2.78%。 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货2311合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月4日 5月16日 5月28日 6月9日 6月21日 7月3日 7月15日 7月27日 8月8日 8月20日 9月1日 9月13日 9月25日 10月13日 10月25日 11月6日 11月18日 11月30日 12月12日 12月24日 1.5 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 玉米价格走势 豆粕价格走势 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2016-05-312017-05-312018-05-312019-05-312020-05-312021-05-312022-05-312023-05-31 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2017-07-312018-07-312019-07-312020-07-312021-07-312022-07-312023-07-31 合成饲料价格主产区蛋价 3-饲料成本略减  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 本周饲料成本下跌，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.68元，较上周跌幅1.60%，对蛋价支撑作用继续减弱。 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 5 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月9日 6月21日 7月3日 蛋料比 7月14日 7月26日 8月7日 8月18日 8月30日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 10月31日 11月11日 11月23日 12月5日 12月16日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月28日 4-淘汰鸡出栏量增加，价格走低 全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量55.93万只，环比增幅7.68%，同比增幅19.25%。本周鸡蛋价格下滑，养殖盈利收窄，养殖单位淘汰老鸡积极性增强，淘汰鸡出栏量增加。 本周全国主产区淘汰鸡均价环比下跌，周均价6.34元/斤，较上周跌幅0.47%。本周鸡蛋价格下滑，盈利收窄，养殖单位淘汰老鸡意向增强，出栏量增加，而屠宰场和农贸市场需求均一般，周内淘汰鸡价格下滑。与上周均价相比，华北地区淘汰鸡周均价跌幅最大，环比跌幅1.00%。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 0 25 20 2016年 2017年 15 2018年 2019年 10 2020年 52021年 2022年 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 02023年 20192020202120222023 5-鸡苗价格价格持稳 商品代鸡苗价格稳为主，周均价为3.02元/羽，较上周均价持平，主流报价2.80-3.20元/羽。鸡蛋价格弱势下滑，饲料成本降幅有限，养殖单位多选择延长饲养周期代替补栏，鸡苗市场供需继续僵持。目前种鸡企业随订随孵为主，多数订单排至11月中下旬，种蛋利用率多在50%-60%，大厂排单顺畅。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52014年 2015年 42016年 2017年 3 2018年 22019年 2020年 12021年 2022年 1月1日 1月12日 1月23日 2月9日 2月25日 3月9日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月18日 10月7日 10月20日 10月31日 11月11日 11月22日 12月3日 12月14日 12月25日 02023年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 6-在产蛋鸡存栏环比增加，存栏总体偏紧 9月全国在产蛋鸡存栏量约为12.03亿只，环比增幅0.59%，同比增幅1.60%。本月新开产的蛋鸡主要是5月前后补栏的鸡苗，虽然月内受蛋价走低影响，养殖单位补栏积极性稍有下降，鸡苗销量环比减幅1.11%，但销量仍然处于较高水平，因此本月新开产蛋鸡数量仍然偏多。另外虽部分养殖单位在中秋节前顺势淘汰大日龄蛋鸡，但由于适龄待淘蛋鸡数量处于低位，淘汰鸡出栏量增幅有限。综合来看，本月新开产蛋鸡数量仍多于淘汰鸡出栏量，因此在产蛋鸡存栏量环比继续增加。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 19 13.518 1317 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年20222023 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年202120222023 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡继续增加 蛋鸡存栏结构：% 1-119天占比：% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年