鸡蛋期货9月报：9月蛋价存高位下滑预期

鸡蛋期货9月报 9月蛋价存高位下滑预期 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/9/3 品种观点 品种 主要观点 本月策略 上月策略 供应方面：从新增产能来看，2023年9月份新开产蛋鸡主要是2023年4-5月份补栏鸡苗，因当时蛋鸡养殖盈利尚可，以及该阶段补栏鸡苗开产或上高峰在行情旺季，养殖单位补栏积极性提升。淘汰鸡方面，养殖单位计划中秋节前淘汰产蛋率低及适龄蛋鸡，加之淘汰鸡价格存高位下滑风险，养殖单位顺势淘鸡意愿增强，月内淘汰鸡出栏量或环比增多。通过前期数据对 鸡蛋比，预计9月份理论淘汰鸡出栏量小于新开产蛋鸡数量，因此在产蛋鸡存栏 量或增幅0.50%，鸡蛋供应量宽松或利空鸡蛋价格。 需求方面：9月市场需求由强转弱，开学后需求恢复平稳，食品厂备货中秋进入尾声，市场整体需求逐渐减弱。综合来看，9月份市场需求量或环比降低。 综合来看：9月产蛋鸡存栏量低位缓增，中小码货源充足，鸡蛋价格存下滑风险，但由于大码鸡蛋货源供应偏紧，鸡蛋价格下滑速度或放缓。需求方面，终端消化高价货源速度不快，下游对后市存看空预期，加之开学及中秋备货陆续结束，市场需求逐渐减弱或利空鸡蛋价格。预计9月鸡蛋价格存 等待价格拐点，择机空近 月合约 择机空2310合约 高位下滑预期。 观点回顾 8月上旬在季节性旺季带动下蛋价仍有一定上行空间，但是进入下旬鸡蛋供应量有小幅增多可能，终端市场对高价货源接受度不高，因此高价区有小幅下跌风险。蛋价或在8月底触及年内高位，建议逢高布局2310空单。 2023年8月观点 8月上旬在季节性旺季带动下蛋价仍有一定上行空间，但是进入下旬鸡蛋供应量有小幅增多可能，终端市场对高价货源接受度不高，因此高价区 有小幅下跌风险。蛋价或在8月底触及年内高位，建议逢高布局2310空单。 2023年8月周度行情观点汇总 20230806：现阶段鸡蛋供应量大致平稳，需求量仍有小幅增加可能，业者心态仍显积极，预计下周全国鸡蛋价格仍有上涨空间。20230813：目前鸡蛋供应量基本正常，下游市场接货意向较灵活，多密切关注产区价格变化，终端消化速度好转有限。预计未来一周全国鸡蛋价格或小幅上涨后暂稳，后期有小落风险。 20230820：下周鸡蛋供应量有小幅增多可能，终端市场对高价货源接受度不高，因此高价区有小幅下跌风险。但随着学校开学、食品厂备货采购，蛋价仍有再涨预期，考虑目前接近蛋价顶部，价格上涨幅度相比会有所放缓。 20230827：下周全国鸡蛋供应量或呈现增多趋势，高价货源销售速度不理想，但学校开学或适当拉动销量。预计下周全国鸡蛋价格或小幅下跌后走稳，跌价幅度不大。 核心指标分析 市场运行情况 现货 8月鸡蛋价格震荡上涨，月末维持稳定。主产区月均价5.14元/斤，环比涨幅21.80%，同比涨幅4.56%；主销区月均价5.27元/斤，环比涨幅20.05%，同比涨幅4.34%。 中性 存栏 8月全国在产蛋鸡存栏量约为11.96亿只，环比增幅0.76%，同比增幅1.18%。 中性 成本 8月单斤鸡蛋的饲料成本3.98元，环比涨幅4.46%，同比涨幅5.85%，饲料成本居于高位对蛋价上涨有支撑作用。 中性 库存 8月份生产环节库存天数先降后增，流通环节库存天数低位运行，整体库存量暂处年内低位。截至8月31日，生产、流通环节库存天数分别为0.95天、0.86天，较上月末生产环节减幅10.38%、流通环节增幅1.18%。 中性 需求 市场需求提升，销区销量增加。本月主销区代表市场鸡蛋日均总销量1163.66吨，环比增幅4.63%，同比增幅8.39%，截至8月31日，月内总销量为36073.50吨。 中性 观点/策略 9月产蛋鸡存栏量低位缓增，中小码货源充足，鸡蛋价格存下滑风险，但由于大码鸡蛋货源供应偏紧，鸡蛋价格下滑速度或放缓。需求方面，终端消化高价货源速度不快，下游对后市存看空预期，加之开学及中秋备货陆续结束，市场需求逐渐减弱或利空鸡蛋价格。预计9月鸡蛋价格存高位下滑预期。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货主力月涨6.47%，价格交易区间围绕4000-4400元/500KG，最高触及4386元/500KG，最低4072元/500KG。 8月鸡蛋价格震荡上涨，月末维持稳定。主产区月均价5.14元/斤，环比涨幅21.80%，同比涨幅4.56%；主销区月均价5.27元/斤，环比涨幅20.05%，同比涨幅4.34%。 鸡蛋期货主力2310合约价格走势 国内现货主产区价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月4日 5月16日 5月28日 6月9日 6月21日 7月3日 7月15日 7月27日 8月8日 8月20日 9月1日 9月13日 9月25日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 1.5 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 玉米价格走势 豆粕价格走势 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2016-04-102017-04-102018-04-102019-04-102020-04-102021-04-102022-04-102023-04-10 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2017-06-102018-06-102019-06-102020-06-102021-06-102022-06-102023-06-10 合成饲料价格主产区蛋价 3-饲料成本略增  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 8月单斤鸡蛋的饲料成本3.98元，环比涨幅4.46%，同比涨幅5.85%，饲料成本居于高位对蛋价上涨有支撑作用。 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 5 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月9日 6月21日 7月3日 蛋料比 7月14日 7月26日 8月7日 8月18日 8月31日 9月12日 9月23日 10月9日 10月20日 11月1日 11月13日 11月24日 12月6日 12月18日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月29日 4-淘汰鸡出栏量增多，价格上涨 全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，月内总出栏量224.82万只，环比增加8.49%，同比减少13.14%。8月份全国鸡蛋价格涨至高位，养殖盈利丰厚，但中后期价格上涨动力有限，因此养殖单位多选择高位变现。同时中元节前也是传统的淘汰旺季，淘汰鸡出栏量普遍呈现触底增多的趋势。而由于适龄老鸡仍不多，导致淘汰鸡出栏量增幅有限。 本月底淘汰鸡平均淘汰日龄520，较上月底延后2天。养殖盈利状况好转，养殖单位淘汰老鸡积极性一般 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 0 25 20 2016年 2017年 15 2018年 2019年 10 2020年 52021年 2022年 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 02023年 20192020202120222023 5-鸡苗价格价格上涨 8月份鸡蛋与淘汰鸡价格均涨至高位，蛋鸡养殖盈利水平提升，加之立秋之后气温逐渐转凉，育雏难度降低，养殖单位补栏积极性增加，鸡苗需求好转，拉动价格上涨。但由于饲料成本涨至高位，下旬部分养殖单位补栏意向有所下降，鸡苗价格止涨走稳。8月商品代鸡苗均价为3.14元/羽，环比涨幅11.35%，同比涨幅4.32% 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52014年 2015年 42016年 2017年 3 2018年 22019年 2020年 12021年 2022年 1月1日 1月12日 1月23日 2月9日 2月25日 3月9日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月18日 9月29日 10月16日 10月27日 11月7日 11月18日 11月29日 12月10日 12月21日 02023年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 6-在产蛋鸡存栏环比增加，存栏总体偏紧 8月全国在产蛋鸡存栏量约为11.96亿只，环比增幅0.76%，同比增幅1.18%。本月新开产的蛋鸡主要是4月前后补栏的鸡苗，由于仍处鸡苗补栏旺季，加之蛋鸡养殖盈利依然处于同期高位，养殖单位多集中补栏，鸡苗销量环比增幅1.55%，仍处较高水平，因此本月新开产蛋鸡数量偏多。虽然月内养殖单位开始顺势淘鸡，淘汰鸡出栏量有所增加，但综合来看，因此本月新开产蛋鸡数量多于淘汰鸡出栏量，因此在产蛋鸡存栏量环比继续增加。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 19 13.518 1317 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022