鸡蛋期货12月月报：蛋价维持高位震荡

鸡蛋期货12月月报 蛋价维持高位震荡 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年11月27号 品种 主要观点 12月策略 11月策略 供应方面：产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来看，整体存栏维持偏低水平，新开产蛋鸡数量不多，小码蛋货源紧张；适龄待淘老鸡不多，蛋价较高，部分养殖单位低价惜售，下周淘汰鸡出栏量或仍有限。生产、流通环节库存量均不大 需求方面：终端市场走货不温不火，贸易商参市理性，在产地按需小批量 鸡蛋采购，随采随销。 综合来看：目前多地市场鸡蛋批发价在6.00元/斤以上，而蔬菜价格相对较低，终端消费者抵触高价，鸡蛋需求不温不火，贸易商减少在鸡蛋的采购量，短期鸡蛋价格存下滑风险。但受存栏偏低和饲料成本高影响，养殖单位对后期市场预期仍较高，低价惜售情绪明显，预计鸡蛋价格下滑空间或 建议01观望为主,05合约 后期反弹偏空对待 建议观望为主 有限，蛋价仍高于去年同期。 11月我们认为鸡蛋主力合约相对来说涨跌空间有限，11月需求淡季，现货蛋价10月已经涨至高位，11月见顶回落， 期货受现货影响缺乏大涨驱动，但饲料成本高企，叠加存栏相对偏紧以及期现价差处于同期高位，鸡蛋大跌基础不足，整体缺乏趋势性行情，单边/套利操作相对较难。建议观望为主。从主力期货走势来看，表现比较符合。 2022年11月观点 供应方面：产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来看，整体存栏维持偏低水平，其中新开产蛋鸡数量不多；养殖单位择机淘汰适龄老鸡，下周部分地区淘汰鸡出栏量或恢复性增加，但增幅有限。生产、流通环节库存均增加。 需求方面：蛋价高位，下游市场整体走货速度一般，贸易商参市谨慎，按需小批量采购，大多维持正常流通库存 综合来看：11月市场需求平淡，下游各环节抵触高价货源，蛋价持续上涨动力不强，但考虑鸡蛋及淘汰鸡供应量偏紧的局面难有改善，再叠加饲料成本仍居于高位，养殖单位惜售、盼涨情绪较浓，因此在市场供需博弈下鸡蛋、高位震荡为主，涨跌空间均有限。 2022年11月周度行情观点汇总 20221106：终端市场高价难销，行情偏弱，贸易商在产地拿货量减少，未来几日蛋价下滑风险较大，但预计空间有限。随着蛋价降至低位，贸易商或开始阶段性补货，下周下半周蛋价有反弹可能。 20221113：供应方面：产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来看，整体存栏维持偏低水平，其中新开产蛋鸡数量不多；养殖单位择机淘汰适龄老鸡，下周部分地区淘汰鸡出栏量或增加，但增幅有限。生产、流通环节库存维持正常水平。需求方面：终端市场高价难销，走货速度一般，贸易商参市谨慎，在产地小批量采购。综合来看：终端市场高价难销，贸易商在产地拿货积极性不高，未来几日蛋价存小幅下滑风险。蛋价下滑后，贸易商或阶段性补货，下周下半周蛋价有窄幅反弹可能。建议观望为主，激进者可以技术性短空。 20221120：供应方面：产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来看，整体存栏维持偏低水平，其中新开产蛋鸡数量不多；养殖单位择机淘汰适龄老鸡，部分惜售延淘情绪明显，下周淘汰鸡出栏量或仍有限。生产、流通环节库存维持正常水平。需求方面：终端市场高价难销，走货速度一般，贸易商参市谨慎，在产地小批量采购。综合来看：贸易商阶段性补货，产地走货速度略有好转，预计部分地区蛋价仍有上涨可能，但空间有限。终端市场走货一般，贸易商参市理性，阶段性补货后采购量或减少，下周下半周蛋价存下滑风险。 本月运行情况 现货 11月份主产区鸡蛋价格整体呈现下滑态势，最高价为月初的5.96元/斤，最低价为月中的5.48元/斤，累计下滑0.48元/斤，累计跌幅8.05%。 中性偏空 存栏 10月全国在产蛋鸡存栏量约为11.85亿只，环比增0.08%，同比增幅1.37%。但总体存栏仍处于偏紧状态 中性 成本 玉米、豆粕价格11月涨跌互现，饲料成本高位震荡，表现坚挺 中性偏多 库存 各环节库存压力不大。生产环节库存天数缓慢降低，流通环节库存天数先增后降。周内部分养殖单位对后市信心不足，多地淘汰鸡出栏量增加，同时新开产蛋鸡数量有限，产区供应面处正常稍低水平。 中性 需求 下游需求一般，按需采购 中性 观点/策略 目前多地市场鸡蛋批发价在6.00元/斤以上，而蔬菜价格相对较低，终端消费者抵触高价，鸡蛋需求不温不火，贸易商减少在鸡蛋的采购量，短期鸡蛋价格存下滑风险。但受存栏偏低和饲料成本高影响，养殖单位对后期市场预期仍较高，低价惜售情绪明显，预计鸡蛋价格下滑空间或有限，蛋价仍高于去年同期。 中性 风险 国内疫情防控政策大幅放松 鸡蛋期货主力月涨2.78%，价格交易区间围绕4200-4500元/500KG，最高触及4475元/500KG，最低4211元/500KG。 11月份主产区鸡蛋价格整体呈现下滑态势，最高价为月初的5.96元/斤，最低价为月中的5.48元/斤，累计下滑0.48元/斤， 鸡蛋期货主力2301合约价格走势 国内现货主产区价格走势 累计跌幅8.05%。 玉米价格走势 豆粕价格走势 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2015-07-202016-07-202017-07-202018-07-202019-07-202020-07-202021-07-202022-07-2 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2016-09-102017-09-102018-09-102019-09-102020-09-102021-09-102022-09-10 合成饲料价格主产区蛋价 3-饲料成本环比下滑 本周玉米价格延续偏强走势，豆粕价格则弱势下滑，饲料成本小幅降低，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.98元，环比跌幅1.24%。  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 7 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 6 5 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月22日 3月6日 3月17日 3月29日 4月10日 4月21日 5月4日 5月16日 5月27日 6月8日 6月20日 7月1日 蛋料比 7月13日 7月25日 8月5日 8月17日 8月29日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 10月31日 11月11日 11月23日 12月5日 12月16日 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月28日 全国主产区淘汰鸡价格先跌后稳，周均价6.32元/斤，环比跌幅5.53%。本周鸡蛋价格下跌继续刺激养殖单位淘汰老鸡，部分市场淘汰鸡供应量略增加，下游屠宰场开工率仍偏低，农贸市场消化速度平平。后期部分市场交通受限，淘汰鸡成交量减少。与周初相比，华北地区跌幅最大，周初均价6.51元/斤，周内跌幅9.02%。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 0 25 20 2015年 2016年 15 2017年 2018年 10 2019年 52020年 2021年 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 02022年 2019202020212022 商品代鸡苗价格以稳为主，均价为3.44元/羽，环比持平，主流报价3.40-3.50元/羽，个别高价3.70-3.80元/羽，个别低价3.20元/羽。目前养殖单位整体补栏积极性依旧不高，部分养殖单位逢低少量补青年鸡，对鸡苗的直接需求欠佳，且个别地区因运输受阻，鸡苗销量较前期减少，供需僵持局面难以改变。目前种鸡企业订单多数排至12月下旬，个别大厂排至2023年1月中上旬，种蛋利用率多在60%-70%，个别在50%左右。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 66000 52013年 2014年 42015年 2016年 3 2017年 22018年 2019年 12020年 2021年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月1日 1月13日 1月25日 2月11日 2月28日 3月12日 3月24日 4月6日 4月18日 4月30日 5月13日 5月25日 6月6日 6月19日 7月1日 7月13日 7月25日 8月6日 8月18日 8月30日 9月11日 9月24日 10月12日 10月24日 11月5日 11月17日 11月29日 12月11日 12月23日 2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 10月全国在产蛋鸡存栏量约为11.85亿只，环比增0.08%，同比增幅1.37%。本月新开产的蛋鸡主要是6月份补栏的鸡苗，月内蛋价走低，且饲料成本持续高位，加之气温升高后育雏难度加大，养殖单位补栏积极偏低，鸡苗销量环比减10.68%，因此月内新开产蛋鸡数量减少。另一方面，由于本月蛋价上涨至高位，养殖盈利良好，养殖单位淘鸡积极性偏低，淘汰鸡出栏量明显减少。综合看来，本月新开产蛋鸡数量略多于淘汰鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量小幅增加。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022 19 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年20212022E 10月蛋价先小落后上涨，重心再次上移，养殖单位整理盈利水平尚可，淘鸡积极性不高，加之淘汰鸡价格涨至高位，适龄老鸡出栏量不多，450日龄以上老鸡占比