鸡蛋期货11月月报：蛋价维持高位震荡

鸡蛋期货11月月报 蛋价维持高位震荡 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年10月30号 品种 主要观点 11月策略 10月策略 品种观点 供应方面：产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来看，整体存栏维持偏低水平，其中新开产蛋鸡数量不多；养殖单位择机淘汰适龄老鸡，下周部分地区淘汰鸡出栏量或恢复性增加，但增幅有限。生产、流通环节库存均增加。需求方面：蛋价高位，下游市场整体走货速度一般，贸易商参市谨慎，按需小批量采购，大多维持正常流通库存。 鸡蛋综合来看：11月市场需求平淡，下游各环节抵触高价货源，蛋价持续上涨 动力不强，但考虑鸡蛋及淘汰鸡供应量偏紧的局面难有改善，再叠加饲料成本仍居于高位，养殖单位惜售、盼涨情绪较浓，因此在市场供需博弈下鸡蛋、高位震荡为主，涨跌空间均有限。 建议观望为主鸡蛋1-5正套 四季度我们认为后市存栏依旧处于偏紧状态，叠加饲料成本高企，在一定程度上支持蛋价高位上运行，但由于节后贸易商减少采购量，后期蛋价有所下滑，不过整体下滑空间有限。关注1-5正套情况。 2022年四季度观点 2022年10月周度行情观点汇总 供应方面：新开产蛋鸡数量正常偏低。目前淘汰鸡货源有限，蛋价高位，养殖单位多延淘观望，近期淘汰鸡出栏量难有增加。库存方面，生产、流通环节库存维持正常水平。存栏方面，据测算9月鸡蛋供应量仍低于正常水平，10月鸡蛋供应面将持续偏紧状态。 需求方面：下游需求正常，贸易商采购积极性尚可。业者多不看好国庆节行情，月底在产地采购量或减少，市场需求由快转慢。 综合来看：产地货源不多，几无余货，养殖单位盼涨情绪明显，贸易商采购积极性尚可，近几日部分地区蛋价有小涨可能。国庆节将至，月底贸易商或减少在产地的采购量，月底蛋价存下滑风险。 20221016：供应方面，产地鸡蛋货源供应紧张。从存栏量来看，整体存栏维持偏低水平，其中新开产蛋鸡数量不多；淘汰鸡可出栏量有限，蛋价高位，养殖单位多惜售延淘，预计下周淘汰鸡出栏量难有增加。生产、流通环节库存量均不大。需求方面，蛋价高位，部分地区走货速度放缓，贸易商参市心态谨慎。局部地区交通受限，走货较好。综合来看受供需数据提振，加之高成本推动，短线蛋价回调空间有限，维持偏强运行。 20221023：供应方面产地鸡蛋货源供应紧张。从存栏量来看，整体存栏维持偏低水平，其中新开产蛋鸡数量不多；养殖单位择机淘汰适龄老鸡，下周部分地区淘汰鸡出栏量或恢复性增加，但增幅有限。生产、流通环节库存压力不大。需求方面蛋价高位，下游市场整体走货速度一般，贸易商参市谨慎，按需小批量采购，大多维持正常流通库存。综合来看：受供需数据提振，加之高成本推动，短线蛋价回调空间有限，维持偏强运行。 鸡蛋期货主力高位震荡，月涨0.40%，价格交易区间围绕4200-4600元/500KG，最高触及4566元/500KG，最低 4281元/500KG。 10月份以来主产区鸡蛋价格呈现“涨—降—涨”走势，最低价为月初的5.14元/斤，最高价为25日的6.01元/斤，高低价差0.87元/斤。截止到28日，10月份主产区鸡蛋均价5.66元/斤，环比涨幅5.20%，同比涨幅26.34%，鸡蛋市场淡季不淡。蛋价上涨主要受到鸡蛋供应紧张，需求较高和饲料成本支撑等因素影响。 鸡蛋期货主力2301合约价格走势 国内现货主产区价格走势 玉米价格走势 豆粕价格走势 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2015-06-202016-06-202017-06-202018-06-202019-06-202020-06-202021-06-202022-06-2 合成饲料与蛋价走势 3500 3000 2500 2000 1500 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的 6 7下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 5 4 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形 3成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接 10002 支撑蛋价。 500 0 2016-08-102017-08-10 2018-08-102019-08-10 1 0 2020-08-102021-08-102022-08-10 合成饲料价格主产区蛋价 6 蛋鸡养殖利润（元/羽）  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1月1日 3-饲料成本环比小幅上涨 本周玉米、豆粕价格高位震荡调整，饲料成本继续小幅提升，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.97元，环比涨幅0.26% 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月26日 6 5 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月22日 3月6日 3月17日 3月29日 4月10日 4月21日 5月4日 5月16日 5月27日 6月8日 6月20日 蛋料比 7月1日 7月13日 7月25日 8月5日 8月17日 8月29日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 10月31日 11月11日 11月23日 12月5日 12月16日 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月28日 全国主产区淘汰鸡价格先涨后跌，周均价7.23元/斤，环比涨幅3.73%。本周适龄淘汰鸡仍不多，养殖单位前期依旧压栏惜售，后期少数淘鸡积极性略提高，但仍有部分市场受交通不畅影响，供应受限。下游屠宰企业仍抵触高价，采购积极性不高，农贸市场销量偏少。与周初相比，华中地区涨幅最大，周初均价7.08元/斤，周内涨幅4.80%。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 0 25 20 2015年 2016年 15 2017年 2018年 10 2019年 52020年 2021年 02022年 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2019202020212022 市场商品代鸡苗价格以稳为主，均价为3.35元/羽，环比持平，主流报价3.20-3.50元/羽，个别高价3.70元/羽，个别低价 3.00元/羽。虽然现阶段蛋鸡养殖利润尚可，但饲料成本居高不下，养殖单位补栏心态趋于谨慎，多数选择延长饲养周期代替补栏，鸡苗市场供需继续僵持。目前种鸡企业订单多数排至11月月底，个别排至12月中上旬，种蛋利用率多在50%-70%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 66000 52013年 2014年 42015年 2016年 3 2017年 22018年 2019年 12020年 2021年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月1日 1月13日 1月25日 2月11日 2月28日 3月12日 3月24日 4月6日 4月18日 4月30日 5月13日 5月25日 6月6日 6月19日 7月1日 7月13日 7月25日 8月6日 8月18日 8月30日 9月11日 9月24日 10月12日 10月24日 11月5日 11月17日 11月29日 12月11日 12月23日 02022年 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 9月全国在产蛋鸡存栏量约为11.84亿只，环比增幅0.17%，同比增幅1.67%。本月新开产的蛋鸡主要是5月份补栏的鸡苗，月 内蛋价处于高位，且多地市场流通恢复，鸡苗销量恢复性增3.05%，但仍低于正常水平，因此月内新开产蛋鸡数量依然有限。另一方面中秋过后蛋价跌幅小于预期，养殖盈利尚可，养殖单位淘鸡意向下降，多存惜售延淘心理，本月淘汰鸡出栏量减少。综合看来，本月新开产蛋鸡数量有限而淘汰量减少，在产蛋鸡存栏量稍增。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 1月2月3月 2017年 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022E 19 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月 2018年 5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年20212022E 9月蛋价先落后涨，整体维持相对高位。当前适龄老鸡存栏量不多，养殖单位整体淘鸡积极性不高，中秋节前后稍多，450日龄以上老鸡占比9.75%，环比增加0.10个百分点。当前饲料成本维持相对高位，养殖单位淘鸡后观望心态浓厚，整体补栏积极性仍较一般，120日龄以下后备鸡占比14.74%，环比略增0.01个百分点。本月蛋市整体供应量仍处低位，主产蛋鸡占比环比稍减，120-450日龄产蛋鸡占比75.51%，环比减少0.11个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏量有限，后期整体可淘量不多，预计后期占比或继续维持低位；鸡苗及青年鸡补栏积极性略有好转，但受高成本限制，预计后备鸡占比或增幅有限。 存栏结构 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 淘汰节奏推导 补栏高峰时间 产蛋期 高产期 进入淘汰期 2015年3月25-4月25日 2015年7月25日 2015年8月25日 2016年8月25日 2015年9月20-10月20日 2016年2月10日 2016年3月10日 2017年3月10日 2016年6月20-7月20日 2016年11月30日 2017年12月30日 2018年12月30日 2017年8月15-9月15日 2018年1月15日 2018年2月15日 2019年2月15日 2018年3月25-4月25日 2018年7月25日 2018年8月25日 2019年8月25日 2018年8月15-9月15日 2018年11月15日 2018年12月15日 2019年12月15日 2019年4月15-5月15日 2019年8月15月 2019年9月15日 2020年9月