铁矿石周报：乐观情绪迎来拐点，矿价或阶段性见顶

1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量2936.7万吨，环比减少231.2万吨。其中澳洲发往中国的量1496.8万吨，环比减少162.0万吨。巴西发运量577.1万吨，环比减少113.2万吨。中国45港到港总量2408.4万吨，环比增加89.8万吨。澳巴发运水平较上周有所下降，到港量小幅增加，年底海外矿山冲量结束，供应端或难有增量。 ◆需求：本周螺纹钢产量284.93万吨，较上周减少2.71万吨，降幅0.94%；螺纹厂库168.36万吨，较上周减少13.52万吨，降幅7.43%；螺纹钢社库364.95万吨，较上周增加0.08万吨，增幅0.02%；螺纹表观需求298.37万吨，较上周增加20.84万吨，增幅7.51。本周钢材除螺纹外产量均增加，两库累库情况不及预 期，表需由降转增，整体库存数据中性偏多。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为13398.78万吨，环比增加14.16万吨；日均疏港量310.05万吨，环比增加6.8万吨。港口库存小幅累库，疏港量水平重回高位。 ◆小结：本周铁矿石基本面依旧偏弱，但较前几周已经有了边际好转的迹象，传统淡季港口库存没有出现明显累库，铁水产量有企稳的迹象。虽然当前钢厂利润依旧处于亏损状态，但宏观利多消息频发，在消费淡季钢厂仍没有减产，宏观面影响钢厂继续保持生产，今年冬天或取消采暖季限产。刺激消费稳经济预期再度启动，强预期支撑盘面价格上行。现实小幅好转依旧弱势，强预期持续扰动盘面，中央经济工作会议再度提及房住不炒，市场对未来乐观预期迎来拐点，盘面价格或阶段性见顶，预计短期铁矿石价格高位回落，谨慎追多；中长期铁矿石盘面将回归自身基本面，建议逢高抛空为主。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 24.1元/吨 -12.4元/吨 澳洲发运量1496.8万吨;巴西发运量577.1万吨。 PB-超特粉价差154元/吨;卡粉-PB粉价差84元/吨 。 -296.8元/吨 222.9万吨 13398.8万吨 多空评分 -2 +1 +1 +1 -2 0 0 简评 基差低位波动 进口利润为负 小幅下降 中低品价格差持续反弹 亏损程度扩大 小幅增加 小幅累库 小结 利多因素：中低品价差持续扩大；进口利润为负；海外发运量小幅下降。利空因素：钢厂利润持续下降。本周铁矿石基本面边际小幅改善，宏观预期再度增加，市场情绪乐观，推动盘面价格上行，中央经济工作会议召开，短期乐观情绪或告一段落，谨慎追多。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 观望 铁矿石供需平衡表 2022年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 15795.8 13213.1 1.2 21801.6 18108.3 15575.7 22558.5 756.9 3月 8829.5 7159.8 1.2 11813.7 8728.3 9476.2 11435.8 -377.9 4月 9277.5 7677.8 1.2 12668.4 8605.6 8579.4 11056.9 -1611.5 5月 9661.3 8048.9 1.2 13280.7 9251.7 9780.5 12046.1 -1234.6 6月 9073 7687.5 1.2 12684.4 8896.9 9871.1 11717.2 -967.2 7月 8143 7049 1.2 11630.8 9124.4 8022.7 11416.6 -214.2 8月 8386.8 7137 1.2 11776 9620.8 8113.3 11938.9 162.8 9月 8695 7394 1.2 12200.1 9971 7897.6 12227.5 27.4 10月 7976 7083 1.1 11687 9497.5 7267.5 11573.9 -113 11月 7150 6250 1.1 10312.5 10250 7700 12450 2137.5 12月 8820 7280 1.2 12012 9150 7600 11321.4 -690.6 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 2期现市场 价差 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差154元/吨;卡粉-PB粉价差84元/吨。 价差 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入炉配比 图5：钢厂入炉配比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 烧结矿入炉配比72.2%，球团矿入炉配比16.45%，块矿入炉配比11.35%。 价格 品牌(人民币) 2022-12-16 2022-12-09 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 786 777 9 1.16% 61.5%PB粉矿 827 815 12 1.47% 56.5%超特粉 673 665 8 1.20% 62.5%纽曼粉矿 835 829 6 0.72% 62.5%混巴(BRBF) 840 827 13 1.57% 61%罗伊山粉 807 793 14 1.77% 65%卡拉加斯粉 911 907 4 0.44% 62.5%PB块 935 927 8 0.86% 63%纽曼块 935 927 8 0.86% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 981 958 23 2.40% 中间价：美元兑人民币 6.9791 6.9588 0.0203 0.29% 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 图6：钢厂利润（元/吨）图7：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-296.8元/吨，PB粉进口利润-12.4元/吨。 海运费 图8：国际波罗的海干散货海运指数（点）图9：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周BDI指数周五报收1560，小幅反弹约200个点。 3库存 库存 图10：国内铁矿石港口库存(万吨）图11：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存13398.78万吨，环比增加14.16万吨。球团矿库存543.25万吨，环比减少14.56吨。 库存 图12：港口库存：铁精粉（万吨）图13：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 精粉库存1103.06万吨，环比增加12.32万吨；块矿库存2037.69万吨，环比增加27.38万吨。 库存 图14：澳洲矿港口库存(万吨）图15：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳矿库存6263.51万吨，环比增加127.11万吨；巴西矿库存4857.07万吨，环比下降80.31万吨。 库存 图16：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9239万吨，持续补库。 4供给端 供应 图17：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图18：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲发往中国的量1496.8万吨，环比减少162.0万吨。巴西发运量577.1万吨，环比减少113.2万吨。 供应 图19：力拓铁矿石发货量(万吨）图20：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 11月四大矿山发货量较上月有所增加，除淡水河谷外均同比增加。力拓发货量2169.9万吨，同比增加1%；必和必拓发货量1987.7万吨，同比增加13%。 供应 图21：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图22：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 11月淡水河谷发货量2032.8万吨，同比减少11%；FMG发货量1441.9万吨，同比增加15%。 供应 图23：中国铁矿石到港船舶数量(只)图24：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 11月份曹妃甸港到港船舶55只，日照港到港船舶49只，青岛港到港船舶43只，到港船只数量持续减少。 供应 图25：国产矿山产能利用率（%）图26：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周国产矿山产能利用率56.79%,国产矿铁精粉日均产量35.83万吨，小幅企稳。 供应 图27：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 9月国内非主流矿进口量1393.5万吨，较8月小幅增加，但仍处于同期低位水平。 5需求端 需求 图28：港口现货月度成交量(万吨）图29：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 11月份港口现货成交371.8万吨，同比增加2%。日均疏港量310.05万吨，环比增加6.8万吨。 需求 图30：国内日均铁水产量(万吨）图31：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨，同比增加23.77万吨。高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63%，同比增加8.36%。 需求 图32：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石日耗275.19万吨。 6基差 基差 图33：铁矿石基差（元/吨）图34：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差24.1元/吨，基差率2.85%。 免责声明 公司联系方式