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铁矿石周报:乐观情绪迎来拐点,矿价或阶段性见顶

2022-12-17赵钰、周佳易五矿期货✾***
铁矿石周报:乐观情绪迎来拐点,矿价或阶段性见顶

1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应:全球铁矿石发运总量2936.7万吨,环比减少231.2万吨。其中澳洲发往中国的量1496.8万吨,环比减少162.0万吨。巴西发运量577.1万吨,环比减少113.2万吨。中国45港到港总量2408.4万吨,环比增加89.8万吨。澳巴发运水平较上周有所下降,到港量小幅增加,年底海外矿山冲量结束,供应端或难有增量。 ◆需求:本周螺纹钢产量284.93万吨,较上周减少2.71万吨,降幅0.94%;螺纹厂库168.36万吨,较上周减少13.52万吨,降幅7.43%;螺纹钢社库364.95万吨,较上周增加0.08万吨,增幅0.02%;螺纹表观需求298.37万吨,较上周增加20.84万吨,增幅7.51。本周钢材除螺纹外产量均增加,两库累库情况不及预 期,表需由降转增,整体库存数据中性偏多。 ◆库存:全国45个港口进口铁矿库存为13398.78万吨,环比增加14.16万吨;日均疏港量310.05万吨,环比增加6.8万吨。港口库存小幅累库,疏港量水平重回高位。 ◆小结:本周铁矿石基本面依旧偏弱,但较前几周已经有了边际好转的迹象,传统淡季港口库存没有出现明显累库,铁水产量有企稳的迹象。虽然当前钢厂利润依旧处于亏损状态,但宏观利多消息频发,在消费淡季钢厂仍没有减产,宏观面影响钢厂继续保持生产,今年冬天或取消采暖季限产。刺激消费稳经济预期再度启动,强预期支撑盘面价格上行。现实小幅好转依旧弱势,强预期持续扰动盘面,中央经济工作会议再度提及房住不炒,市场对未来乐观预期迎来拐点,盘面价格或阶段性见顶,预计短期铁矿石价格高位回落,谨慎追多;中长期铁矿石盘面将回归自身基本面,建议逢高抛空为主。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 24.1元/吨 -12.4元/吨 澳洲发运量1496.8万吨;巴西发运量577.1万吨。 PB-超特粉价差154元/吨;卡粉-PB粉价差84元/吨 。 -296.8元/吨 222.9万吨 13398.8万吨 多空评分 -2 +1 +1 +1 -2 0 0 简评 基差低位波动 进口利润为负 小幅下降 中低品价格差持续反弹 亏损程度扩大 小幅增加 小幅累库 小结 利多因素:中低品价差持续扩大;进口利润为负;海外发运量小幅下降。利空因素:钢厂利润持续下降。本周铁矿石基本面边际小幅改善,宏观预期再度增加,市场情绪乐观,推动盘面价格上行,中央经济工作会议召开,短期乐观情绪或告一段落,谨慎追多。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 观望 铁矿石供需平衡表 2022年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 15795.8 13213.1 1.2 21801.6 18108.3 15575.7 22558.5 756.9 3月 8829.5 7159.8 1.2 11813.7 8728.3 9476.2 11435.8 -377.9 4月 9277.5 7677.8 1.2 12668.4 8605.6 8579.4 11056.9 -1611.5 5月 9661.3 8048.9 1.2 13280.7 9251.7 9780.5 12046.1 -1234.6 6月 9073 7687.5 1.2 12684.4 8896.9 9871.1 11717.2 -967.2 7月 8143 7049 1.2 11630.8 9124.4 8022.7 11416.6 -214.2 8月 8386.8 7137 1.2 11776 9620.8 8113.3 11938.9 162.8 9月 8695 7394 1.2 12200.1 9971 7897.6 12227.5 27.4 10月 7976 7083 1.1 11687 9497.5 7267.5 11573.9 -113 11月 7150 6250 1.1 10312.5 10250 7700 12450 2137.5 12月 8820 7280 1.2 12012 9150 7600 11321.4 -690.6 数据来源:国统局、海关、五矿期货研究中心 2期现市场 价差 图1:PB—超特价差(元/吨)图2:卡粉—PB价差(元/吨) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差154元/吨;卡粉-PB粉价差84元/吨。 价差 图3:卡粉-金布巴价差(元/吨)图4:(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差(元/吨) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 入炉配比 图5:钢厂入炉配比(%) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 烧结矿入炉配比72.2%,球团矿入炉配比16.45%,块矿入炉配比11.35%。 价格 品牌(人民币) 2022-12-16 2022-12-09 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 786 777 9 1.16% 61.5%PB粉矿 827 815 12 1.47% 56.5%超特粉 673 665 8 1.20% 62.5%纽曼粉矿 835 829 6 0.72% 62.5%混巴(BRBF) 840 827 13 1.57% 61%罗伊山粉 807 793 14 1.77% 65%卡拉加斯粉 911 907 4 0.44% 62.5%PB块 935 927 8 0.86% 63%纽曼块 935 927 8 0.86% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 981 958 23 2.40% 中间价:美元兑人民币 6.9791 6.9588 0.0203 0.29% 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 图6:钢厂利润(元/吨)图7:PB粉进口利润(元/吨) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-296.8元/吨,PB粉进口利润-12.4元/吨。 海运费 图8:国际波罗的海干散货海运指数(点)图9:分国别海运费(美元/吨) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周BDI指数周五报收1560,小幅反弹约200个点。 3库存 库存 图10:国内铁矿石港口库存(万吨)图11:港口库存:球团矿(万吨) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存13398.78万吨,环比增加14.16万吨。球团矿库存543.25万吨,环比减少14.56吨。 库存 图12:港口库存:铁精粉(万吨)图13:港口库存:块矿(万吨) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 精粉库存1103.06万吨,环比增加12.32万吨;块矿库存2037.69万吨,环比增加27.38万吨。 库存 图14:澳洲矿港口库存(万吨)图15:巴西矿港口库存(万吨) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳矿库存6263.51万吨,环比增加127.11万吨;巴西矿库存4857.07万吨,环比下降80.31万吨。 库存 图16:247家钢厂进口铁矿石库存(万吨) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9239万吨,持续补库。 4供给端 供应 图17:澳大利亚发往中国:19港(万吨)图18:巴西:19港(万吨) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲发往中国的量1496.8万吨,环比减少162.0万吨。巴西发运量577.1万吨,环比减少113.2万吨。 供应 图19:力拓铁矿石发货量(万吨)图20:必和必拓铁矿石发货量(万吨) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 11月四大矿山发货量较上月有所增加,除淡水河谷外均同比增加。力拓发货量2169.9万吨,同比增加1%;必和必拓发货量1987.7万吨,同比增加13%。 供应 图21:淡水河谷铁矿石发货量(万吨)图22:FMG铁矿石发货量(万吨) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 11月淡水河谷发货量2032.8万吨,同比减少11%;FMG发货量1441.9万吨,同比增加15%。 供应 图23:中国铁矿石到港船舶数量(只)图24:中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 11月份曹妃甸港到港船舶55只,日照港到港船舶49只,青岛港到港船舶43只,到港船只数量持续减少。 供应 图25:国产矿山产能利用率(%)图26:国产矿铁精粉日均产量(万吨) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周国产矿山产能利用率56.79%,国产矿铁精粉日均产量35.83万吨,小幅企稳。 供应 图27:国内非主流矿进口量(万吨) 资料来源:WIND、五矿期货研究中心 9月国内非主流矿进口量1393.5万吨,较8月小幅增加,但仍处于同期低位水平。 5需求端 需求 图28:港口现货月度成交量(万吨)图29:铁矿石日均疏港量(万吨) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 11月份港口现货成交371.8万吨,同比增加2%。日均疏港量310.05万吨,环比增加6.8万吨。 需求 图30:国内日均铁水产量(万吨)图31:高炉产能利用率(%) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 日均铁水产量222.88万吨,环比增加1.72万吨,同比增加23.77万吨。高炉炼铁产能利用率82.64%,环比增加0.63%,同比增加8.36%。 需求 图32:247家钢厂进口铁矿石日耗(万吨) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石日耗275.19万吨。 6基差 基差 图33:铁矿石基差(元/吨)图34:基差率(%) 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差24.1元/吨,基差率2.85%。 免责声明 公司联系方式