银行业动态点评：重“质”轻“量”，盘活存量信贷

银行行业动态与投资建议

主要事件与数据概览

• 货币政策执行报告：央行发布《2023年第三季度中国货币政策执行报告》，指出新发放贷款加权平均利率继续下行，其中9月新发放对公贷款利率环比二季度下降13个基点至3.82%，零售端新发放房贷利率环比下降9个基点至4.02%。
• 存量信贷优化：央行强调通过重新配置存量到期信贷，从低效领域转向科技创新、制造业、绿色发展、普惠小微等高效领域，以提升信贷质量和经济支持。
• 利率内外均衡：强调提升市场基准利率的公信力，规范贷款利率定价秩序，同时发挥存款利率市场化调整机制的作用，稳定银行负债成本。

行业动态与投资建议

• 信贷策略：银行应关注存量信贷的优化与结构化调整，减少对新增贷款的过度关注，注重信贷质量与效率。
• 投资机会：看好营收优于同业、资产质量较好的银行，特别是受益于区域经济活跃的银行，如宁波银行、常熟银行、杭州银行、长沙银行和邮储银行。
• 风险提示：经济下滑、金融让利、大额不良贷款、LPR持续下降等潜在风险。

投资评级与行业展望

• 评级：维持对银行板块的评级。
• 行业走势：预计银行板块在2023年的表现将好于大市，重点关注结构性增长机会和资产质量稳定的银行。
• 估值：当前银行板块估值处于历史低位，0.51x2023年市净率(P/B)，预示着潜在的绝对收益机会。

结论

银行行业在政策引导下正逐渐转变策略，从“重量”转向“提质”，通过优化存量信贷结构，提升信贷质量和效率，同时关注内外部利率平衡，以应对潜在风险。对于投资者而言，选择资产质量良好、地区经济活跃的银行具有较高投资价值，尤其是在当前估值处于历史低位的背景下。然而，需警惕宏观经济波动、金融让利、不良贷款增加等潜在风险。