生猪周报：需求仍未提振，供应压力仍是主矛盾

需求仍未提振，供应压力仍是主矛盾 正信期货生猪周报2023-11-27 正信期货研究院-农产品研究小组 内容要点 策略： 国家将启动年内第三批中央猪肉储备收储工作，但提振作用有限。供应压力仍是行情主矛盾。南方升温，抑制短时腌腊需求。即使后期需求旺季来临，高企的冷库库容也产生行情压制。 今年集团场出栏完成度不足，年末出栏计划加快，出栏还将上升。疫病也再次导致局部恐慌性出栏。虽然市场对明年下半年长期行情有较好的预期，但现货维持弱势，当前能繁母猪存栏显示，产能去化依旧不足。市场亏损加大，养殖户信心不足。过于一致的远期预期又导致产能始终无法有效去化。资本预期和现实的矛盾还将拉锯，单边操作风险较大，建议观望为主。 C 目录 ONTENTS 1 生猪基本面分析 2 投资策略分述 生猪基本面分析 1.1生猪现货价格变化 数据来源：国家粮油信息中心 上周猪价下挫。虽然前期一度有判涨情绪，但供应压力始终压制行情，南方升温，腌腊需求暂缓，未能有效拉动价格。猪粮比始终运行在合理区间下沿，行业亏损延续。 生猪基本面分析 1.2母猪和仔猪价格 上周7公斤断奶仔猪均价为175.71元/头，环比上涨8.68%，同比下跌67.67%。当前生猪行情震荡盘整，市场对需求季节性反弹仍有预期，不过询盘成交仍较少，行情震荡盘整。 上周50kg二元母猪价格为1415.24元/头，同比下跌25.79%。市场交投氛围冷清，母猪有价无市，养户对后市持悲观态度暂无补栏现象，预计二元母猪价格仍将延 续不温不火趋势。 数据来源：Wind、钢联 生猪基本面分析 1.3生猪存栏 据农业农村部监测，11月上旬全国生猪养殖每头平均亏损在100元左右 ，目前全国能繁母猪存栏量仍处于较高水平，中大猪存栏量还在增加 ，生猪产能充裕。据测算，十月末全国能繁母猪存栏量4210万头，为4100万头正常保有量的102.7%，已连续十个月回调，但是考虑到母猪生产效率提升明显和猪肉消费增长不及预期，目前生猪产能仍高于合理水平。 据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，10月规模场能繁母猪存栏量为504.50万头，环比减少0.35%，同比增加0.20%。养殖 农业农村部月度存栏： 钢联样本企业存栏： 端亏损经营局面态势延续，行业各参与主体资金压力持续增大，动物疫病突发导致能繁母猪及部分大体重商品猪被动出栏量激增，规模场 、中小散户均未能幸免。11月行业亏损局面延续情况下，产能或仍将继续去化；不过目前市场对于明年二季度后行情普遍持相对乐观态度 ，尽管企业资金压力仍较大，但规模场仍无明显主动去产能意愿，甚至有稳步增产能计划，故预计11月能繁母猪存栏量或仍无明显去化，维持窄幅减量情况。 生猪基本面分析 1.4出栏量与均重 据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，10月规模场商品猪出栏量为875.01万头，环比增加0.27%，同比增加14.41%。养殖端亏损局面延续，中小养户出栏继续增量，疫病导致商品猪被动出栏略有增多，加之规模场年度计划完成情况一般 ，多数企业存在逐步加量情况，故10月生猪出栏量继续增加。 11月份规模场预计继续放量。 上周全国外三元生猪出栏均重为123.32公斤，环比增加0.24%，同比下降2.74%。生猪出栏均重继续稳步提升，一方面，受益于天气转凉后的养殖效率提升，养殖端出栏均重普遍缓增；另一方面，市场普遍对12月初气温下降后，腌腊灌肠全面开启将刺激猪价上涨持乐观预期，致使近期养户压栏增重情绪稍有增加，同时南方部分区域已有居民腌腊零星启动，北方养户大肥猪源出栏量增加。 数据来源：钢联数据 生猪基本面分析 1.5屠宰开工状况 上周屠宰开工率32.35%，同比上涨9.57%。北方正在经历新一轮降温，消费或小幅提升，但南方降温有限，腌腊消费暂难明显进行，月底猪价及白条波动减小，开工预计大致稳定，局部或略升。 生猪基本面分析 1.6冷库库容和鲜销率 上国内重点屠宰企业鲜销率89.60%，微降0.05个百分点。多地气温回升，鲜品消费暂无新增利好支撑。 上周国内重点屠宰企业冻品库容率为24.63%，较上周上涨0.18个百分点。冻品市场终端需求仍显疲软，多数地区屠宰企业冻品出货缓慢，部分地区个别屠宰企业仍存主动或被动入库的现象，冻品库容仍然高企。 数据来源：钢联数据 投资策略 国家将启动年内第三批中央猪肉储备收储工作，但提振作用有限。供应压力仍是行情主矛盾。南方升温，抑制短时腌腊需求。即使后期需求旺季来临，高企的冷库库容也产生行情压制。 今年集团场出栏完成度不足，年末出栏计划加快，出栏还将上升。疫病也再次导致局部恐慌性出栏。虽然市场对明年下半年长期行情有较好的预期，但现货维持弱势，当前能繁母猪存栏显示，产能去化依旧不足。市场亏损加大，养殖户信心不足。过于一致的远期预期又导致产能始终无法有效去化。资本预期和现实的矛盾还将拉锯，单边操作风险较大，建议观望为主。 数据来源：WIND 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路ICC环贸中心A座16楼 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号meyqhyjy 谢谢观看