核心观点与关键数据
- 供应端:国内锌矿紧缺,加工费持续低位,冶炼厂接货情绪不高;海外锌矿增量有限,需等待国内火烧云项目等逐步产出。8月锌锭产量环比下降10.3%,预计9月维持低位,部分炼厂检修或减产。
- 需求端:“金九银十”消费旺季即将到来,下游需求或回暖。基建、新能源(光伏及风电)领域对锌需求贡献较大,地产政策利好缓冲需求担忧,汽车产销数据一般但新能源汽车增长显著。
- 库存:截至8月底,国内七地锌锭社会库存下降至12.71万吨,LME锌库存增加至24.48万吨。
研究结论
- 短期内供应问题提振锌价,下游需求或将回暖,社会库存或持续去化。
- 9月沪锌价格预计区间运行于23500-25500元/吨,建议逢低买入套保。
- 需重点关注国内外经济数据及国内政策对市场情绪和消费的实际提振效果。
- 风险包括国内消费疲软、宏观情绪变动、冶炼厂减产规模不及预期。
宏观与地缘政治因素
- 9月降息政策落地前,需关注通胀等数据对市场情绪及有色金属走势的影响。
- 巴以冲突、俄乌冲突及利比亚石油出口中断,需关注市场资金情绪变动。