【长安汽车】华为签署投资合作备忘录

【长安汽车】华为签署投资合作备忘录 —————————— 今天公司公告与华为签合作备忘录，以下是要点，以及对投资者关注事项我们的理解分享。 【事项要点】 1）华为智能化相关技术资产及人员将注入新公司（智驾、座舱、云、平台等）； 2）长安及关联方持股不超过40%； 3）对华为相关业务有竞业限制条款； 4）华为现有战略合作车企及其它车企等投资者可以加入股权投资，新公司将成 【长安汽车】华为签署投资合作备忘录 —————————— 今天公司公告与华为签合作备忘录，以下是要点，以及对投资者关注事项我们的理解分享。 【事项要点】 1）华为智能化相关技术资产及人员将注入新公司（智驾、座舱、云、平台等）； 2）长安及关联方持股不超过40%； 3）对华为相关业务有竞业限制条款； 4）华为现有战略合作车企及其它车企等投资者可以加入股权投资，新公司将成为股权多元化的公司。 【分享】 1）事件意义：约等于传闻数月的车BU出售一事明确下来。 股权角度，智能车BU未来将成为长安及其关联方参股公司；公司定位角度，将成为与潜在车企客户能展开股权和技术赋能两方面的共有式中国智能车技术平台。 2）对现有智选模式的影响：现有智选模式主要得益于华为智能化+华为偏车企的能力体系+华为渠道，目前是智能化这类软实力资产的股权关系变化。 3）对行业智驾的影响：不考虑公司能力曲线的变化，出售后潜在地，有望加速行业高端智驾的普及速率，利好相应的零部件放量和智驾车的售价下降，降低智驾在产品竞争要素中的权重。 4）对长安的影响：增加了一个汽车智能技术的核心供应商资产，有利于公司以相对低成本增强旗下品牌产品的智能化竞争力。 很多投资者关注定价的影响，我们提供两个思路： 其一，将目标资产视为零部件供应商与整车之间的商业模式，给予基于之间的估值倍数（2022年华为车BU营收20.8亿元、研发团队7千人，成立以来累计投入30亿美元）。 其二，长安对目标资产的作价+长安关联方对目标资产的作价打折，作为这部分现金成为资产之后在市值上的空间。 5）此外在交易上要考虑： a）数月前起，市场已经对长安此事有一定预期，上涨的股价里有一定的体现。 b）资金角度，市场偏爱华为相关的投资机会，大家可以从前期汽车和电子相关标的中看到。