华为、长安签署《投资合作备忘录》

事件：2023年11月25日，长安汽车与华为技术有限公司签署了《投资合作备忘录》。华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的目标公司，长安及其关联方拟出资获取目标公司股权，且比例不超过40%，具体股权比例、出资金额及期限由双方另行商议。 合作细则：①目标公司将基于市场化原则独立运作，采用市场化的管理体系及薪酬激励框架。双方承诺与目标公司进行长期合作与战略协同，业务范围内的部件和解决方案原则上都由目标公司面向整车客户提供。②华为原则上不从事与目标公司业务范围（业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等）相竞争的业务。③目标公司将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开放股权，成为股权多元化的公司。 长安汽车智能化进程加速，与华为合作有望助力公司爆款电动智能汽车的打造。 （1）阿维塔方面，阿维塔全系标配HI华为全栈智能汽车解决方案。10月9日，阿维塔宣布逐步开启无图智驾NCA，该功能将率先覆盖北京、上海、广州、重庆、深圳、杭州六城，第二批功能交付将覆盖另外16座核心城市，并于年内实现国内全覆盖。（2）深蓝汽车方面，8月，深蓝汽车与华为签订合作框架协议，聚焦汽车智能化领域开展合作。（3）本次与华为的合作亦将加速构建长安汽车面向智能化时代的完整、自主、领先的全栈智能化整车能力，助力公司爆款车型的打造。 本次合作亦有望加速汽车行业智能化进展。根据华为2022年年报，自智能汽车解决方案BU成立以来，累计投入已达30亿美元，研发团队达到7,000人的规模。 华为助力客户造好车，Hi模式合作对象包括北汽极狐阿尔法S·HI版、阿维塔； 智选模式合作对象包括赛力斯、奇瑞、北汽等。通过本次合作，长安汽车与华为双方发挥各自优势资源，并与战略伙伴车企携手，深度协同和战略合作，将加速汽车行业智能化进展。 盈利预测与投资建议：根据公司三季度业绩情况，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为118.86、84.98、112.48亿元，对应PE为15、21、16倍，维持“买入”评级。 风险提示：市场价格竞争超预期、公司新能源转型不及预期、公司智能化进程不及预期、公司新车销量不及预期。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 1.投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 类别 评级买入增持中性减持优于大市中性弱于大市 说明 相对强于市场表现20%以上； 相对强于市场表现5%~20%； 股票投资评级 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 相对弱于市场表现5%以下。 2.市场基准指数的比较标准： A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 行业投资评级 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。