风电周报：1-10月风电装机维持高增，海域立体分层设权文件首次出台

本周行业概括：1）行业动态：自然资源部发布关于探索推进海域立体分层设权工作的通知，《通知》指出，海域是包括水面、水体、海床和底土在内的立体空间，要准确把握海域立体分层设权工作总体要求，明确可以立体分层设权的用海活动，加强国土空间规划对海域立体开发建设活动的引导和约束，加强立体分层设权项目用海海域使用论证，规范立体分层设权项目用海审批，做好立体分层设权项目用海不动产登记，规范立体分层设权项目用海海域使用金征收以及加强立体分层设权项目用海监管。2）板块涨跌幅：本周电力设备板块-3.45%，风电设备板块-3.33%。本周相关个股标的仅川润股份上涨，涨幅为0.75%；太阳电缆、恒润股份、东方电缆、双一科技和扬电科技领跌，跌幅分别为10.23%、9.42%、9.14%、6.97%和6.24%。3）装机数据跟踪：2023年1-10月全国风电新增装机37.31GW，同比增长76.49%；全国风电累计装机容量404.00GW，同比增长15.60%；风电设备累计平均利用小时数1816小时，同比下滑0.06%；1-10月风电发电量6424亿kWh，占全社会用电量8.45%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周环氧树脂价格下跌，中厚板、螺纹钢、铸造生铁、废钢指数、现货铜价格上涨，现货铝价格不变。 行业点评观点：2023年三季度以来，全国风电装机容量维持高增长，各地海上风电项目均有不同程度的推进。本周，首份国家层面海域立体分层设权政策文件出台，有望推动海域管理模式从“平面”向“立体”、从“二维”向“三维”的转变；各省方面，辽宁400MW海上风电场项目海域使用论证专题招标公告发布，山东半岛K、L两个场址1GW海风项目环评公示，广东阳江500MW与浙江1GW海风项目纷纷开启前期咨询技术服务招标，广西13.4GW深远海风电项目前期工作启动，海南CZ2海风示范项目海上升压站设备采购及建安工程总承包开启招标。随着阻碍海风项目开工建设的因素逐渐减弱，叠加产业链出货高峰期到来，预计未来两年海风将迎装机和并网大年。分陆上和海上风电来看，2023年1-9月全国陆上风电新增装机并网32.05GW，同比增长78.06%，海上风电新增装机并网1.43GW，同比增长15.32%；陆上风电累计装机368GW，同比增长15.00%，海上风电累计装机31.89GW，同比增长16.98%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3719.07元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标61.3MW，包括4个陆上风电项目；采购开标580MW，均为陆上风电项目，中标均价为2060.0元/kW。本周风电塔筒项目开启招标30MW，海缆中标规模400MW。 行业估值：本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为30倍，MRQ市净率为1.76倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2023年11月20日至今风电设备指数市盈率区间为30倍~31.16倍，市净率区间为1.76倍~1.83倍。 投资建议：在陆上风电抓紧建设力争高增，海上风电存量项目陆续取得推进，进入新一轮增长周期的背景下，行业地位和规模效应对于工程属性强的重装备行业尤为重要，一线企业持续受益。重点推荐独具区位优势和码头资源并有望受益于当地海风规划的塔筒和海缆企业：海力风电、天能重工、东方电缆等；市占率持续提升的零部件和主机企业：金雷股份、三一重能、运达股份等；此外海外需求空间较大，关注出海布局较好和已取得出海突破成绩的企业，金盘科技、振江股份等。 风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。 1.行业动态 1.1本周风电板块重要动态 图表1：本周行业重要动态汇总 1.2本周行业重点公司动态 图表2：本周行业重要公司公告 2.风电板块行情回顾 2.1板块涨跌与估值 本周（2023.11.20-2023.11.26）电力设备板块涨幅为-3.45%，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第28。从细分板块来看，本周风电设备板块涨幅为-3.33%，在124个申万二级行业涨跌幅中排名第107，跑输沪深300指数2.49个百分点，跑输创业板指0.88个百分点，风电设备板块整体表现较弱。本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为30.0倍，MRQ市净率为1.76倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2023年11月20日至今风电设备指数市盈率区间为30倍~31.16倍，市净率区间为1.76倍~1.83倍。 图表3：本周申万一级电力设备行业指数跌3.45%，排名第28 图表4：本周申万二级风电设备行业指数跌3.33%，排名第107 图表5：本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为30.0倍，MRQ市净率为1.76倍 2.2个股涨跌幅排名 本周相关个股标的仅川润股份上涨，涨幅为0.75%；太阳电缆、恒润股份、东方电缆、双一科技和扬电科技领跌，跌幅分别为10.23%、9.42%、9.14%、6.97%和6.24%。 图表6：本周仅一支个股上涨 图表7：本周跌幅排名前五个股 3.宏观数据及风电产业链动态跟踪 3.1宏观经济数据 根据国家统计局数据，2023年1-9月GDP为91.30万亿元，同比增长5.2%。根据国家能源局数据，2023年10月全社会用电量7419亿kWh，同比增长8.4%，1-10月全社会用电量76059亿kWh，同比增长5.8%。可以得知，GDP与全社会用电量的增速走势基本保持相似水平。 图表8：1-9月GDP91.30万亿元，同增5.2% 图表9：1-10月全社会用电量76059亿千瓦时，同增5.8% 3.2风电装机数据回顾 根据国家能源局数据，2023年1-10月全国风电新增装机37.31GW，同比增长76.49%； 全国风电累计装机容量404.00GW，同比增长15.60%；风电设备累计平均利用小时数1816小时，同比下降0.06%；1-10月全国风电发电量6424亿kWh，占全社会用电量8.45%。 陆上风电装机规模稳步扩大，海上风电并网容量2023年前三季度同比有所增长。2023年1-9月全国陆上风电新增装机并网32.05GW，同比增长78.06%，海上风电新增装机并网1.43GW，同比增长15.32%；陆上风电累计装机368GW，同比增长15.00%，海上风电累计装机31.89GW，同比增长16.98%。 图表10：1-10月全国风电新增装机3731万千瓦，同增 图表11：1-10月全国风电累计装机40400万千瓦，同增 图表12：1-10月全国风电设备累计平均利用1816小时 图表13：1-10月全国风电发电6424亿千瓦时 图表14：Q1-Q3陆上、海上新增装机并网32.05、1.43GW 图表15：Q1-Q3陆上、海上累计装机368GW、31.89GW 3.3原材料价格数据追踪 相对于上周原材料价格，本周环氧树脂价格下跌，中厚板、螺纹钢、铸造生铁、废钢指数、现货铜价格上涨，现货铝价格不变。 本周中厚板含税价为4021元/吨，环比上周上涨0.90%，环比上月上涨4.96%，同比去年上涨2.42%；螺纹钢含税价为3950元/吨，环比上周上涨0.97%，环比上月上涨6.58%，同比去年上涨3.24%；铸造生铁价格为3760元/吨，环比上周上涨1.35%，环比上月上涨2.17%，同比去年下跌2.34%；废钢指数为2618.9元/吨，环比上周上涨0.08%，环比上月上涨2.91%，同比去年上涨1.55%；现货铜为68750元/吨，环比上周上涨0.61%，环比上月上涨3.32%，同比去年上涨4.90%；现货铝为18800元/吨，环比上周价格不变，环比上月下跌0.53%，同比去年下跌1.52%；环氧树脂现货价为13266.67元/吨，环比上周下跌1.24%，环比上月下跌4.78%，同比去年下跌20.72%。 图表16：中厚板含税4021元/吨，螺纹钢含税3950元/吨 图表17：铸造生铁（Z18）3760元/吨，环比上涨1.35% 图表18：废钢指数2618.90元/吨，环比上涨0.08% 图表19：现货铜68750元/吨，环比上涨0.61% 图表20：现货铝18800元/吨，环比价格不变 图表21：现货环氧树脂13266.67元/吨，环比下跌1.24% 3.4风电主机招投标情况及价格走势 本周（2023.11.19-2023.11.25）风电机组启动招标共计61.3MW，为4个陆上风电项目。 开发商为华润集团和中节能，分别招标58.8MW、2.5MW。 本周风电整机采购开标共计580MW，均为陆上风电项目。开发商为山东发展投资集团、立新能源和中国电建，中标企业为明阳智能、远景能源和中车株洲所，分别中标200MW、300MW和80MW，项目中标均价为2060.0元/kW。 2023年以来海上风机中标价格（含塔筒）呈现下降趋势，均价为3719.07元/kW。随着各省市陆续出台海上风电发展规划，广东、福建等地海风竞配相继启动，海风建设加速落地。深远海化推进叠加大宗原材料价格回落，我们预计未来海上风电成本将进一步下降，各风电零部件企业盈利有望增厚。 图表22：本周风电机组招标共计61.3MW 图表23：本周风电整机采购开标总计580MW 图表24：本周风电项目风力发电机组中标情况 图表25：2023年海上风机中标价格趋势（含塔筒） 3.5主机以外环节（海缆/塔筒）招投标情况 本周（2023.11.19-2023.11.25）风电塔筒开启1个陆风项目招标，规模为30MW，开发商为国家能源集团；海缆方面，中国电建山东能源渤中海上风电G场址工程（北区）海底光电复合缆及附件采购项目开标，其中，汉缆股份中标220kV海底光电复合缆及附件，中天科技中标66kV海底光电复合缆及附件。 图表26：本周海缆中标情况 4.投资建议 在陆上风电抓紧建设力争高增，海上风电存量项目陆续取得推进，进入新一轮增长周期的背景下，行业地位和规模效应对于工程属性强的重装备行业尤为重要，一线企业持续受益。重点推荐独具区位优势和码头资源并有望受益于当地海风规划的塔筒和海缆企业：海力风电、天能重工、东方电缆等；市占率持续提升的零部件和主机企业：金雷股份、三一重能、运达股份等；此外海外需求空间较大，关注出海布局较好和已取得出海突破成绩的企业，金盘科技、振江股份等。 5.风险提示 原材料价格短期剧烈波动风险。行业内公司经营方式主要为以销定产，以产定采，大部分产品以成本加成方式定价，原材料价格可以向下游客户传导，但合同执行与原料采购有一定时间差异，价格传导有一定的滞后性，若钢价短期大幅波动，将影响产品盈利水平。 风电项目延期及装机不达预期风险。风电项目投资大、周期长，且受天气状况和政策影响大，诸多因素都可能导致项目进度不达预期，进一步将影响上游产业链风电设备需求和交付。 宏观经济下行风险，全球政治形势风险，市场竞争加剧风险等。