从华为看智能汽车系列（一）：成像技术持续升级，开启智慧光源新时代

4月26日，华为举办智能汽车解决方案发布会，发布xScene光场屏、基于2K成像模组的AR-HUD（LCoS）和xPixel智能车灯解决方案产品。我们认为，一方面依托光源及显示技术开发的新单品，包括光场屏、HUD的产业化进程有望加速；另一方面随着汽车智能化水平提升，灯控制技术升级，ADB/AFS/DLP等功能或产品上车加速，带动车灯ASP提升，将共同推动行业进入智慧光源时代。 光场屏：突破空间限制，产业化进程有望开启 光场屏通过光折叠原理实现远距离成像，突破空间限制的同时可以保护乘客眼睛健康、降低晕车感觉、提升观影体验并提高主驾安全性。从类别来看，华为发布的产品主要包括椅背款、头枕款和副驾款，该产品将首发搭载在2023年12月上市的问界M9，作为新单品吸引更多消费者关注。从产业化来看，华为有望引领光场屏加速上车，我们预计2024年国内光场屏市场规模为2.51亿元，2027年有望达65亿元，2024-2027年CAGR为196%，产业进程有望加速。 HUD：有效提升安全性，AR-HUD有望成为主流 AR-HUD具备更远成像距离、更大FOV，可降低眼睛疲劳同时融合驾驶辅助信息进行更好安全提示，我们认为AR-HUD将逐步成为主流方案，预计2027年AR-HUD出货占比有望达到51%。从成像原理来看，目前AR-HUD仍以TFT方案为主，该方案成熟但显示信息较少，我们认为华为引领的LCoS方案有望成为主要路线之一，在分辨率、对比度和可靠性等方面表现更好。受益结构升级，我们预计2024年国内HUD市场规模约为46.39亿元，2027年有望达到125.56亿元，2024-2027年CAGR为39.4%，呈现快速增长态势。 智慧大灯：控制技术升级，赋能行业第二成长空间 汽车车灯基本进入LED时代，我们认为矩阵大灯和DLP会成为行业新的趋势，基于DLP方案的车灯具备可编程性，实现更好的交互效果，长期看有望成为主流方案，智能大灯提升行车安全性的同时有望打开行业第二成长空间。我们预计2024年国内前大灯规模有望达到364亿元，其中矩阵LED+ADB+DLP合计规模为198亿元，2027年国内前大灯规模有望达到617亿元，其中矩阵LED+ADB+DLP合计规模为510亿元，2024-2027年CAGR分别为19%/37%，车灯智能化升级带动行业规模持续增长。 投资建议 车端光学应用不断丰富、持续升级，我们认为应该重视车端智慧光源时代带来的投资机会： 重点推荐HUD领先企业华阳集团、经纬恒润，车灯龙头华域汽车、星宇股份，车灯控制器龙头科博达；建议关注与华为在光学领域紧密合作的光峰科技、四川九洲。 风险提示：汽车销量不及预期；原材料价格上行风险；智慧光源产品渗透率提升不及预期；行业空间测算风险。 重点推荐标的简称星宇股份华域汽车经纬恒润华阳集团 投资聚焦核心逻辑 智能座舱时代，光源在车端的应用已经逐步从最初的外车灯延伸至座舱内的各类显示产品，包括液晶仪表/中控、HUD、氛围灯以及有望产业化的光场屏，核心的驱动因素包括光源的升级、显示技术进步以及消费者对于舒适性更高追求。我们认为华为有望引领行业进入智慧光源时代，光场屏优势明显，有望成为新的座舱大单品，供应链企业有望受益；HUD结构向AR-HUD升级，单车ASP提升带动行业持续成长；DLP车灯成为大灯重要升级方向，提升驾驶安全性，打开行业第二成长空间。 创新之处 华为车载光学产品发布会引起我们对于智慧光源在车端应用的思考，从光场屏到HUD再到智慧大灯，我们梳理了未来各单品发展趋势、市场空间以及投资机遇。 汽车有望进入智慧光源时代的根本原因在于智能驾驶的快速发展，叠加优质智能电动车型频出增加了消费者对于座舱舒适性、行驶安全性更高追求，消费者愿意为新的光学产品买单，由此为行业中零部件企业带来了成长机遇。 投资看点 1）光场屏：华为问界M9首发搭载，有望引领光场屏上车浪潮。建议关注在光学领域与华为紧密合作的企业，包括光峰科技，四川九洲； 2）HUD：出货结构中AR-HUD占比有望快速提升，预计2024-2027年AR-HUD市场规模CAGR为73%，呈现快速增长态势。推荐客户和技术具备优势的华阳集团，经纬恒润，建议关注布局HUD领域的光峰科技； 2）智慧大灯：矩阵大灯和DLP大灯成为行业新趋势，打开行业第二成长空间，国内车灯龙头企业有望受益。推荐车灯龙头华域汽车、星宇股份以及车灯控制器龙头科博达。 1.引言：华为引领，智慧光源时代有望开启 2023年4月26日，华为举办智能汽车解决方案发布会，发布基于2K成像模组的AR-HUD（LCoS）、xPixel智能车灯解决方案以及xScene光场屏产品，引发我们对智慧光源产品在车端的应用思考。 智能化水平提升，光源应用逐步丰富。光源在汽车的使用最早大规模运用于车灯上，随着汽车电子技术进步，车载屏幕出现，光源应用场景进一步丰富。智能座舱时代，车载光源技术又有了新的应用，例如氛围灯、HUD、车载投影灯。我们认为在智能化加速的背景下，汽车有望进入智慧光源时代。 分类来看，光源在汽车应用分为照明类、座舱类和驾驶类。传统照明类包括大灯、雾灯、尾灯、转向灯、舱内照明灯等；座舱类包括液晶仪表，中控屏、副驾娱乐屏、氛围灯、HUD等；智能驾驶类包括车载摄像头、激光雷达、流媒体后视镜、电子外后视镜等。 图表1：汽车光源应用分类 光源持续升级背景下，车端应用已经不断丰富。我们认为，应重视车端智慧光源时代带来的投资机会，建议重点关注光场屏、HUD及智慧大灯等细分产品。 2.光场屏：突破空间限制，产业化进程有望开启 智能汽车时代，消费者对汽车的理解逐步从传统的出行工具转换为家庭（第一空间）和公司（第二空间）之外的第三空间，希望汽车座舱内的安全性、娱乐性与舒适性相比以往能够进一步提升。华为发布的座舱新产品在性能上具备多重优势，可以突破空间限制提供更优的成像效果，有望成为座舱爆款产品。预计2024年光场屏市场规模为2.51亿元，2024-2027年CAGR为196%，产业化进程有望开启。 2.1汽车座舱“第三空间”属性越来越强 需求端来看，智能座舱逐步成为中国消费者购车关键要素。根据IHSMarkit数据，2021年座舱科技成为中国消费者购买汽车考虑的第二大因素，相较汽车产业相对发达的地区，2021年中国消费者在购车时会考虑座舱科技的人数占比更高，达到26.7%（调研的配置包括HUD、语音交互/VPA、人脸识别、手势控制、体征监测等）。 这样的结果一方面得益于中国电动化进程领先于全球其他国家，另一方面也体现出中国消费者对于智能座舱的支付意愿更高，从需求端推动智能座舱快速发展。 图表2：2021年中国用户购车要素TOP10 图表3：不同国家购车考虑座舱人数占比（2021年） 消费者对座舱舒适性与娱乐性需求提升。电动车通过电池加电机的组合可提供比燃油车更快的启动速度与百公里加速，缩小了同级别不同配置车型的性能差距，消费者逐步将关注点放在了续航里程、座舱舒适性/娱乐性和辅助驾驶功能等方面。 在这种趋势下，座舱内出现了可自动调节的氛围灯、香氛系统、数字声学系统等产品，给驾驶员或乘客在驾乘时提供更舒适的体验。娱乐性方面，座舱芯片算力的不断提升使得后排乘客在座舱内观影、玩游戏成为可能，例如理想L9搭载了两颗高通骁龙8155车机芯片，高算力支撑下L9可以直连Switch并通过后舱娱乐屏进入游戏模式，同时还可以通过后舱娱乐屏幕进入观影模式。 图表4：部分主机厂座舱产品配置情况 屏幕作为座舱核心，已呈现多屏化、大屏化趋势。以往燃油车座舱内屏幕多以中控屏和液晶仪表为主，随着整车智能化水平提高以及车载显示技术的进步，车型开发更加重视乘车人的需求，信息娱乐系统屏幕已经不局限于中控屏，副驾和后排的娱乐屏幕开始为乘车人提供娱乐服务，集中式控制推动大屏化、多屏化成为趋势。车载屏幕的功能不再是单一的辅助驾驶，而是为用户更多的娱乐和生活体验价值，丰富了汽车座舱的功能性，提高了用户的驾乘体验。 2.2座舱大屏多屏趋势带来潜在挑战 车载屏幕品类丰富得益于显示技术快速发展。车载屏幕的主要性能要求包括亮度高、寿命长、反应快、运作温度区间大等。以寿命来看，车载显示器需达到汽车平均寿命，大约7-12年。显示技术的进步推动车载屏幕性能提升，LCD是较早出现在车内的液晶显示屏，主要是靠背光源发光，是目前大多数车型采用的方案；OLED依靠有机发光层自发光，显示屏上的每个发光点都可以单独控制，因此相比LCD有更好的对比度，同时在形态上还可以发生弯曲，使得曲面屏进入座舱成为现实。 未来随着Mini LED、Micro LED等技术逐步成熟、成本下探，车载屏幕的对比度、HDR、色域、能耗等将有更大的提升，驾乘客通过屏幕获得更好的驾驶辅助、信息娱乐等体验。 图表5：四种车载显示技术对比 车载显示屏幕增加的过程中也存在两个主要的问题： 1）用户体验受限：主要包括屏幕尺寸受限、眩晕感加强导致晕车以及长时间观看屏幕容易引起疲劳； 图表6：车载屏幕增加用户体验可能受限 2）屏幕增加过多影响主驾安全，车内隐私性较差：车内实体屏幕增加的同时也会带来干扰和光污染，有可能会使驾驶员分心，影响驾驶安全。随着车辆应用场景的日益扩展，人们对于车载屏幕私密性的需求不断提升，如何保护乘驾人员的隐私逐渐成为热门话题。尤其是对于需要在车上进行商务接待或者会议的商务人士来说，保护隐私是他们关注的重点。 2.3华为引领，光场屏有望破局 华为发布全新车载娱乐屏品类HUAWEI xScene光场屏。在今年4月16日举办的华为智能汽车解决方案发布会上，华为首次发布全新车载娱乐屏品类-光场屏，该产品采用独创的光学引擎技术，首创大画幅、景深感、低晕动、眼放松的极致体验，大幅提升车内视觉感知，实现3米远距成像，40英寸超大画幅，90PPD超视网膜级清晰度，将沉浸的私人影院装进车内。从产品定义来讲，光场屏主要服务于乘客，华为发布的光场屏形态包括椅背款、头枕款和副驾款。 图表7：HUAWEI xScene光场屏 光场屏可以突破座舱空间限制。光场屏的基本原理是光场折叠技术的应用，通过多次折反射和高精度曲面镜集成实现拉远成像。具体来看，光线从像源屏出发，经过物理镜面透反屏幕的一次折射到高精度曲面镜，曲面镜将全部光线再度折射到透反屏幕，此时光线穿过透反屏幕聚焦后射入人眼，根据虚像成像原理，人眼沿着光线的反方向看过去，会在曲面镜后方的远方位置看到一个大屏幕，此时实现“图像拉远放大”的观看效果。 图表8：光场屏基本原理 车载光场屏实现远距观看，保护乘客眼睛健康。光场屏可在乘客眼前 3m 的距离形成35英寸以上的画面，同时光场屏内部的黑腔结构隔绝了图像与外界环境的直接接触，可以为后排乘客提供影院级的观影体验。 3m 左右的视距图像对比近距离观看也可以大幅降低眼睛疲劳，根据《车载光场屏白皮书》，多个权威眼科医院的临床测试验证了次理论的正确性，光场屏对比液晶屏幕可降低睫状肌调节力96%，可较好的保护乘客的眼睛健康。 车载光场屏保证运动信息一致，降低晕车感觉。光场屏拉远成像实现核心视觉范围内画面处于远焦面，可清晰感受运动状态，眼耳感知同步，保证大脑接受的都是“运动”信息，可有效缓解晕车。根据《车载光场屏白皮书》，光场屏的缓解晕车效果经过权威机构的测试验证，通过主观体验及客观脑电仪测试，晕车系数对比液晶屏可以下降35%，对比VR眼镜可以下降90%。 图表9：行车过程近距观看图示 图表10：行车过程拉远成像图示 车载光场屏可以提升主驾安全性。光场屏通过虚像原理成像，只有坐在正位的乘客可观看，超过观看角度20度以上就不能获取完整图像，能极大程度减少驾驶员位置的光污染和驾驶干扰信息，确保驾驶员集中精力保障驾驶安全。 车载光场屏可提升座舱内应用体验。在汽车座舱“第三空间”属性越来越强的背景下，光场屏可以在观影、商务办公、游戏娱乐等方面为乘客提供更好的体验。例如当后排乘客有办公需求时，光场屏可以为其提供清晰、不