汽车：从华为看智能汽车系列（二）-高速连接器加速，国产替代正当时

高速连接器是汽车智能化升级的关键保障 汽车高速连接器与线束配合，保证各设备、各子系统间信号传输的速率和稳定性。种类来看，主要包括Fakra、Mini-Fakra、HSD和以太网连接器。 传统油车主要以Fakra和HSD应用为主，汽车电动智能化加速，可实现更快传输速率的Mini-Fakra和以太网连接器开始应用。智能驾驶向高阶迈进，智能座舱渗透率持续提升，需要性能更优、数量更多的高速连接器作为基础保障，带来高速连接器增量需求。 高阶智驾与座舱共振，高速连接器单车价值量提升 因新能源渗透率快速提升，汽车连接器需求过去三年快速增长。我们认为，智能化有望驱动汽车高速连接器需求持续增长，高阶智驾加速渗透、座舱交互硬件量增长以及EEA向域集中式升级，均将驱动单车高速连接器价值量大幅提升。 预计智驾2027年L0-L3级高速连接器价值量分别为200/600/1300/1800元，较2022年分别提升50/200/300/300元；智能座舱受益于光场屏、HUD、3D-Tof等新交互硬件应用，单车价值量也将提升，预计2027年座舱高速连接器价值量有望达350元，较2022年明显提升。 规模：22-27年高速连接器市场规模快速增长 智能驾驶和智能座舱渗透率提升，高速连接器单车使用量、智能汽车销量、单车价值量协同升级，行业规模有望快速增长。预计国内汽车高速连接器市场规模有望从2022年的129.2亿元提升至2027年的390.56亿元，2022-2027年CAGR为24.8%，高速连接器是优质成长属性的零部件赛道。 格局：高速连接器壁垒高，国产替代有望加速 高速连接器在料号数量、设备设计、整车开发能力方面有较高壁垒。一方面，车企需要整体解决方案，保证车内信号的稳定性和一致性；另一方面，连接器企业需要具备设备设计能力，面对不同料号需要具备快速切换能力。 外资供应商包括泰科、罗森博格、安波福等保持竞争力的领先，国内市场份额合计在80%以上。国内高速连接器企业凭借快速反应能力和持续提升的设计能力，切入供应链，逐步补齐料号、设备设计等方面能力，自主崛起背景下，有望加速国产替代。 投资建议 关注国产连接器企业的二次成长。我们认为，2024年消费电子进入复苏阶段，国产连接器厂商传统业务业绩有望回升。高阶智驾与智能座舱共振，高速连接器规模有望快速增长，自主品牌崛起背景下，国产高速连接器厂商有望凭借出色制造能力实现市占率的提升。重点推荐国产高速连接器龙头电连技术，建议关注立讯精密、瑞可达、徕木股份、永贵电器等公司在高速连接器的布局与进展。 风险提示：汽车销量不及预期；消费电子复苏不及预期；汽车连接器客户开拓不及预期；高级别智能驾驶落地不及预期；行业空间测算风险。 重点推荐标的简称电连技术 投资聚焦核心逻辑 汽车智能持续向上，数据传输量和速度上提出更高的需求。高速连接器有望成为下一个快速成长的单品。未来三年会是高阶智能驾驶渗透率快速提升的阶段，具备可实现类L3功能的车型有望逐步变多，带动单车平均传感器数量增加。同时，智能座舱和车联网加速渗透，智能座舱和智能网联对数据传输量要求进一步提升。高速连接器需求显著提升，出货量有望快速爬坡。 创新之处 针对智能驾驶和智能座舱环节，我们定量测算了2023到2027年国内汽车高速连接器市场规模，并对竞争格局进行分析，认为国内厂商在市场规模快速增长的背景下有望加速国产替代进程，建议重点关注汽车高速连接器板块。 投资看点 汽车高速连接器空间广阔，国产替代有望加速。受益于智能驾驶和智能座舱配置升级，汽车高速连接器单车价值量提升，预计2027年国内汽车高速市场规模有望达到390.56亿元，较2022年增长202%，2022-2027年复合增速为24.8%。目前国内汽车高速连接器市场份额主要被外资占据，在自主品牌崛起的背景下，国产连接器厂商有望凭借快速反应能力切入供应链，逐步补齐料号、设计能力，加速国产替代进程。 投资建议：我们认为，2024年消费电子进入复苏阶段，国产连接器厂商传统业务业绩有望回升。高阶智驾与智能座舱共振，高速连接器规模有望快速增长，自主品牌崛起背景下，国产高速连接器厂商有望凭借出色制造能力实现市占率的提升。重点推荐国产高速连接器龙头电连技术，建议关注立讯精密、瑞可达、徕木股份、永贵电器等公司在高速连接器的布局与进展。 1.引言：汽车智能化加速，催生高速连接器新需求 华为与新势力有望推动智能化加速。今年以来，在智能驾驶和智能座舱环节，华为和新势力纷纷进行关键布局，推动车端配置升级。智能驾驶环节，华为、小鹏等推出可实现NOA（Navigate on Autopilot，自动领航）功能的车型，推动智能驾驶从L2向L3升级；智能座舱环节，新势力已经引领“一芯多屏”趋势，随着光场屏、天幕投影、HUD等新产品逐步上车，座舱智能化程度有望进一步提升。 智能驾驶：高阶功能落地需要更多硬件支撑。NOA功能及AI代驾等高阶功能逐步落地，高阶智能驾驶功能渗透率向上。单车配置来看，具备NOA功能的车型需要更多传感器，摄像头从L2级的5-6颗增长至11-13颗，毫米波雷达从1-3颗增长至3-6颗，激光雷达（Lidar）一般为1-3颗，传感器数量明显增加。传感器原始数据或处理后数据需要传输至计算单元，硬件增加使得智驾系统需要更多高速连接器。 图表1：高级别智能驾驶要配置更多传感器 智能座舱：一芯多屏趋势明显，座舱交互方式持续丰富。自主崛起在智能座舱领域功能及配置领跑，E/EA升级背景下，座舱内率先实现域控，单个计算单元控制包含液晶仪表和液晶中控等在内的多个外设或功能。在追求更高安全性和舒适性的背景下，HUD抬头显示、副驾/后排娱乐屏幕等产品开始上车，随着渗透率逐步提升，汽车座舱内平均外设数量有望增长，带动汽车高速连接器用量提升。 图表2：“一芯多屏”趋势下座舱外设数量增加 高阶功能对数据传输提出更高要求。相比传统燃油或无ADAS功能的车辆，高阶智驾功能以及智能座舱应用都需要满足更高的实时性，因此对于数据传输的速率提出更高的要求，智能化升级过程中，一方面高速连接器用量提升，另一方面也需要传输速率更高、稳定性更优的产品。 高阶智驾功能与智能座舱装配升级共振，汽车高速连接器应用前景广阔，建议关注国内汽车高速连接器细分市场的投资机会。 2.电动化全面深入，汽车已成连接器重要市场 2.1连接器下游应用广泛，多行业驱动规模上行 连接器是电子系统设备之间电流或光信号等传输与交换的电子部件。连接器作为节点，通过独立或与线束一起，为器件、组件、设备、子系统之间传输电流或光信号，并且保持各系统之间不发生信号失真和能量损失的变化，是构成整个完整系统连接所必须的基础元件。根据传输介质不同，可以分为电连接器、微波连接器、光连接器和流体连接器，其中车用连接器主要为电连接器。 图表3：连接器主要包括电连接器、微波连接器、光连接器和流体连接器 连接器的结构包括端子、绝缘体、壳体、屏蔽环、密封件、盖子等。其中端子是核心零部件，主要完成电连接功能；绝缘体主要是支撑、绝缘的作用；壳体主要是起到固定和保护作用。 图表4：低压连接器结构 图表5：高压连接器结构 受益下游多行业持续发展，国内连接器市场规模稳步增长。根据中商产业研究院数据，2018年国内连接器市场规模为1529亿元，2022年为1939亿元，2018-2022年CAGR为6.12%，主要系下游消费电子、通信和汽车等行业持续创新发展。 下游应用来看，汽车是连接器重要市场之一。根据中商产业研究院数据，2022年全球连接器下游应用中，通信和汽车行业的市场占比分别为23.8%/21.9%，是最重要的两个下游市场，主要得益于5G通信、AI和智能网联汽车的快速发展。 图表6：2018-2022年国内连接器市场规模 图表7：2022年全球连接器下游应用分布 2.2电动化深入，高压连接器已实现规模放量 汽车连接器主要分为高/低压连接器和高速连接器。燃油车采用12V平台，车机智能化程度低，多使用低压连接器；新能源车通过三电系统替换传统动力系统中发动机和变速箱，电压/电流平台提升，PDU（电源分配单元）、OBC（车载充电器）、DC/DC模块等对高压连接器的需求大幅提升；高速连接器主要用于智能驾驶、智能座舱、智能网联等对数字和模拟信号传输速率要求更高的汽车子系统。 图表8：汽车连接器分为低压连接器、高压连接器和高速连接器 电动车相比燃油车多了三电系统，整车电压平台提升带动汽车对于高压连接器需求提升，在新能源汽车渗透率从0%提升到30%的过程中，高压连接器成为国内汽车连接器规模增长的主要驱动力。 受益新能源汽车渗透率快速提升，国内高压连接器市场规模快速增长。2020-2022年是我国新能源汽车销量快速增长的三年，新能源乘用车批发销量从117万辆增长至650万辆，2019-2022年CAGR为84%，新能源乘用车销量快速增长。根据线束中国数据，一辆新能源乘用车单车高压连接器使用对数在6-15个之间，对应单车价值量在700-1200元之间，按照单车使用10对高压连接器，单车价值量1150元计算，2022年国内新能源乘用车高压连接器市场规模约为79亿元，随着新能源汽车渗透率持续提升，汽车高压连接器市场有望继续扩大，但整体增速逐步放缓。 图表9：国内新能源渗透率持续向上 2.3智能化接力，高速连接器保障功能升级 根据信号区别，汽车高速连接器主要分为同轴连接器和差分连接器。其中同轴连接器主要传输模拟信号，主要包括Fakra，Mini-Fakra，其中Fakra连接器源自罗森伯格，已经成为行业通用的标准连接器；差分连接器主要传输数字信号，主要包括HSD连接器（HighSpeed Data Connector）和以太网连接器，HSD主要用于车载信息娱乐系统等，以太网连接器主要用于车联网系统。 图表10：汽车连接器分为同轴连接器和差分连接器 图表11：罗森伯格Fakra产品 图表12：罗森伯格HSD产品 图表13：高速连接器在汽车的应用分布 高速连接器是保障智能化功能升级的基础零部件。无论是智能驾驶功能，还是智能座舱的应用，都对子设备间数据传输的速度和稳定性提出更高要求，作为基础并且关键的零部件，高速连接器在智能化加速过程中会有更大的应用前景。 高速连接器有望成为下一个快速成长的单品。我们判断，未来三年会是高阶智能驾驶渗透率快速提升的阶段，具备可实现类L3功能的车型数量会越来越多，带动传感器等硬件配置增加，叠加座舱配置数量提升和车联网实现上车，行业下游对于高速连接器的需求增速拐点出现。 3.智驾与座舱共振，高速连接器量价齐升 汽车智能化加速过程中，我们认为驱动汽车高速连接器需求增长的原因主要包括三点：第一是E/EA升级有望带来以太网连接器需求增长，保障车内各系统高效通信；第二是智能座舱平均终端数量有望持续增长；第三是具备高阶智驾功能的车辆渗透率加速提升。 3.1增量配置优势明显，装配量有望快速提升 当前整车架构为域集中式架构，架构的升级对数据传输要求更高，连接器需求持续向上。E/EA从分布式向域集中式升级，软件是关键因素，背后的硬件同样需要在执行基础功能的基础上进行功能性、灵活性的整体优化，以面对数据量激增、ECU整体计算能力提升、线束复杂度增加等挑战。 图表14：整车E-E架构升级后仍保持对高速连接器的需求 整车E-E架构升级之后，仍然需要模块化硬件作为共享平台对其进行支持。区域车载网络由中心与若干区域组成，电子设备不按逻辑分组，而按物理位置分组，传感器、执行器以及功能都与区域输入、输出控制器进行局部连接，区域I/O控制器通过高速以太网网络骨干与中心相连。在传输过程中，需要提高边缘端与中央大脑的连接速度，推动开发高效边缘节点，满足保障信息的重要性、功能安全以及信息安全要求。高速连接器帮助数据在各种传感器与执行器之间高效传输的功能依旧不可忽视。 以太网架构下仍保持对高速连接器的高度需求。安装在汽车中的数百台计算器依靠车载网络向驾驶