甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年11月26日星期日 甲醇期货弱势调整，重心承压下行，回落至2480下方运行，期价持续下挫，跌破2350支撑位，最低触及2342，刷新近三个月新低，周度跌幅为4.28%。期货受挫下行，市场参与者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛转弱，主流价格跟随调整，低价货源增加。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅升水状态，基差波动幅度不大。西北主产区企业报价先跌后小涨，生产企业出货为主，签单平稳，内蒙古北线地区商谈空间2020-2030元/吨，南线地区商谈空间 2030-2040元/吨。上游煤炭市场区域走势分化，内地市场略下调后企稳，港口地区小幅反弹。多数煤矿生产平稳，市场煤销售不畅，坑口库存增加。下游用户拉运积极性不高，坑口库存增加下，价格承压调整。虽然寒冷天气来袭，但下游电力用户煤炭库存充足，市场观望情绪加重。成本端变化不大，甲醇厂家生产利润有限。受西北、华北地区装置运行负荷下滑的影响，甲醇行业开工水平回落至七成附近，较前期下跌1.46个百分点，西北地区开工率为81.94%。甲醇装置检修与重启共存，后期检修计划减少，预计开工回落空间有限，货源供应整体充足。当前甲醇企业库存未出现累积，厂家面临压力尚不凸显。下游入市采购不积极，现货实际交投不多，贸易商报价顺势调整，商谈重心走低。下游行业开工出现回落，淡季需求转向低迷。受到内蒙装置停车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工降至83.64%。传统需求行业表现不一，甲醛、醋酸开工回落，二甲醚、MTBE开工略提升。沿海地区库存继续回落，跌破百万吨，下降到98.8万吨，大幅高于去年同期水平92.97%。冬季供暖季气头装置后期停车数量有限，甲醇产量稳定，进口维持在高位，下游需求跟进不足，库存消化速度缓慢。市场缺乏利好支撑，甲醇期价重回前期震荡区间，短期期价在2350-2480区间内波动。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量4 七、装置运行动态5 八、下游产品价格5 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2023-08-24 2023-11-24 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2023-08-24 2023-11-24 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2392 05合约2409 09合约2407 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2380239823531.83969552 2400241223761.39180231 2403241023841.093219 成交量变化持仓量持仓量变化 -3420111017185-52434 -3929656734512783 -2647464340 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2023-08-24 2023-11-24 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2023-08-24 2023-11-24 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-11-24 #N/A 277.50 348.00 347.50 2023-11-23 #N/A 272.50 338.00 352.50 日度变化 #N/A 5 10 -5 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价稳中有升，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈空间2020-2030元/吨，南线地区商谈空间2030-2040元/吨。 陕西地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中商谈2170-2200 元/吨，陕北商谈2050元/吨。 山西地区：波动不大，局部商谈重心松动，新单逢低按需采购，市场价格参考2140-2230元/吨。 鲁南地区：价格窄幅整理，市场需求一般，周边部分地区价格窄幅上探，下游采购积极性一般，市场交投相对较少，商谈暂参考2300-2310元/吨。 河南地区：报价小幅上涨10元/吨，市场看空情绪减弱，窄幅推涨出货，商谈重心略有上移，现汇价 格参考2260-2295元/吨。 江苏地区：商谈区间整理，下游表示按需采买，主流商谈意向在2410-2450元/吨。华南地区：商谈气氛平稳，下游表示按需观望，意向接货价格在2420-2430/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存 2019-10-08 2020-01-08 2020-04-08 2020-07-08 2020-10-08 2021-01-08 2021-04-08 2021-07-08 2021-10-08 2022-01-08 2022-04-08 2022-07-08 2022-10-08 2023-01-08 2023-04-08 2023-07-08 2023-10-08 2019-10-08 2020-01-08 2020-04-08 2020-07-08 2020-10-08 2021-01-08 2021-04-08 2021-07-08 2021-10-08 2022-01-08 2022-04-08 2022-07-08 2022-10-08 2023-01-08 2023-04-08 2023-07-08 2023-10-08 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至11月23日，江苏甲醇库存为57.6万吨，环比下跌3.3万吨，同比上涨89.47%，整体船货提货增 多，库存延续下滑，可流通货源在27万吨附近。浙江甲醇库存为23万吨，环比上涨0.7万吨，同比上涨 116.98%，可流通货源在0.4万吨附近。广东地区甲醇库存为10.2万吨，环比减少0.4万吨，较去年同期 增加92.45%，可流通甲醇货源7.3万吨附近。福建地区甲醇库存在6.8万吨附近，环比减少2.4万吨，较 去年同比增加65.85%，可流通货源在5万吨。广西地区库存为1.20万吨，环比略降，，较去年同期上涨。 沿海地区库存继续回落，跌破百万吨，下降到98.8万吨，环比缩减5.7万吨，大幅高于去年同期水平 92.97%，整体可流通货源预估在40.7万吨附近。据不完全统计，预计11月底至12月上旬，进口船货到港 量75.36-76万吨。下游工厂到港依然较多，进口维持在高位，甲醇库存消化速度缓慢。四、价差基差 截至收盘，甲醇2401与2405合约跨期价差为-17，甲醇近月合约略弱。期货暂时止跌，现货与甲醇主 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 -1500 江苏-1月 江苏-5月 -1000 1月-5月 5月-9月 9月-1月 江苏-9月 力合约2401相比处于小幅升水状态，基差为8。 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2023-08-24 2023-11-24 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2023-08-24 2023-11-24 图4-1跨期价差图4-2期现基差 1600 300 1200 800 200 400 100 0 -400 0 -800 -1200 -100 -1600 -200 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 2023-05-24 2023-08-24 2023-11-24 2021-11-24 2022-01-24 2022-03-24 2022-05-24 2022-07-24 2022-09-24 2022-11-24 2023-01-24 2023-03-24 2023-05-24 2023-07-24 2023-09-24 2023-11-24 图4-301与05价差图4-4江苏地区与活跃合约基差资料来源：Wind，方正中期研究院 2022-08-24 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-24 2022-12-24 2023-01-24 2023-02-24 2023-03-24 2023-04-24 2023-05-24 2023-06-24