甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年9月6日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货涨势放缓，上方压力渐显，期价横向延伸，市场资金博弈，震荡洗盘加剧，重心小幅上探后走低，回落至五日均线下方运行，而十日均线附近存在一定支撑，走势略显胶着，录得十字星。市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛平静，弱势整理运行，价格整体维稳。与期货相比，甲醇现货市场保持小幅贴水状态，由于基差波动幅度有限，期现套利操作机会依旧不明显。上游煤炭市场价格稳中小涨，主流主流煤矿生产稳定，但部分煤矿暂未恢复产销，加之中小煤矿仍存在工作面搬家现象，导致煤炭产量增加较为缓慢。矿方报价坚挺，坑口无库存压力，市场交易情绪有所回暖。受到买涨不买跌情绪的影响，下游用户采购积极性好转，煤炭市场实际成交改善。甲醇成本端跟随走高，企业生产利润被挤压，当前面临成本压力尚可。西北主产区企业报价维持前期水平，厂家签单顺利，出货为主，尽管部分企业库存偏低，但挺价仍存在一定难度，内蒙古北线地区商谈参考2180-2230元/吨，南线地区商谈参考2180元/吨。随着甲醇行业开工水平回升，货源供应呈现增加态势。甲醇开工率已站稳七成，西北地区装置运行负荷恢复，推动整体开工继续走高，达到72.35%，较去年同期上涨5.97个百分点；西北地区开工率为80.53%，较去年同期上涨 2.51个百分点。后期大部分装置运行平稳，九月份仅有一套装置计划检修，甲醇装置运行负荷有望延续回升态势，产量稳中有增。甲醇价格上涨后，下游行业生产利润情况一般。加之原料库存水平偏高，入市采购积极性不高。持货商报价维稳，实际商谈重心变动不大。下游行业中除了MTBE开工下滑外，其他有所回升。江苏地区MTO装置提升运行负荷，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工上涨至81.84%。下游装置近期存在检修情况，对甲醇消耗量增加有限，逢低适量补货为主。海外市场货源供应充裕，甲醇进口利润尚可，进口量维持在高位。沿海地区港口库存继续回升，达到110.7万吨，大幅高于去年同期水平15.07%。近期成本端表现略强，但甲醇产量增加，进口维持高位，市场将延续累库逻辑，面临压力逐步显现，期价持续上涨缺乏驱动，上方2680附近受阻，行情波动加剧，追涨须谨慎。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量4 七、装置运行动态5 八、下游产品价格5 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-09-06 2019-12-06 2020-03-06 2020-06-06 2020-09-06 2020-12-06 2021-03-06 2021-06-06 2021-09-06 2021-12-06 2022-03-06 2022-06-06 2022-09-06 2022-12-06 2023-03-06 2023-06-06 2023-09-06 2019-09-06 2019-12-06 2020-03-06 2020-06-06 2020-09-06 2020-12-06 2021-03-06 2021-06-06 2021-09-06 2021-12-06 2022-03-06 2022-06-06 2022-09-06 2022-12-06 2023-03-06 2023-06-06 2023-09-06 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2586 05合约2490 09合约2538 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 258426062563-0.151504000 2478250024570.44106586 2532255025280.28605 成交量变化持仓量持仓量变化 265223123293341095 3347919787115423 2284554-604 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场 2019-09-06 2019-12-06 2020-03-06 2020-06-06 2020-09-06 2020-12-06 2021-03-06 2021-06-06 2021-09-06 2021-12-06 2022-03-06 2022-06-06 2022-09-06 2022-12-06 2023-03-06 2023-06-06 2023-09-06 2019-09-05 2019-12-05 2020-03-05 2020-06-05 2020-09-05 2020-12-05 2021-03-05 2021-06-05 2021-09-05 2021-12-05 2022-03-05 2022-06-05 2022-09-05 2022-12-05 2023-03-05 2023-06-05 2023-09-05 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-09-05 237.43 287.50 232.00 302.50 2023-09-04 237.43 287.50 235.00 302.50 日度变化 0 0 -3 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考2180-2230元/吨，南线地区商谈参考2180元/吨。 陕西地区：报价弱势整理，小幅下跌10元/吨，生产企业出货为主，下游刚需补货，市场交投平稳， 价格弱势整理，关中商谈2240-2290元/吨，陕北2150元/吨。 山西地区：报价波动有限，商谈重心稳定，部分零售价格窄幅上推，下游按需采购为主，市场价格稳定2280-2350元/吨。 鲁南地区：价格整体稳定，周边市场震荡，厂家库存偏低，下游采购积极性一般，按需采购为主，商谈暂参考2480-2500元/吨。 河南地区：市场维持刚需采购，供需博弈，商谈重心波动不大，下游按需采购，主流价格暂参考2380-2405元/吨。 江苏地区：窄幅调整，下游表示按需采买，主流商谈意向在2560-2600元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 华南地区：稳中整理，下游表示按需接货，随行就市，主流商谈意向在2520-2540元/吨。三、港口库存 2019-08-31 2019-11-30 2020-02-29 2020-05-31 2020-08-31 2020-11-30 2021-02-28 2021-05-31 2021-08-31 2021-11-30 2022-02-28 2022-05-31 2022-08-31 2022-11-30 2023-02-28 2023-05-31 2023-08-31 2019-08-31 2019-11-30 2020-02-29 2020-05-31 2020-08-31 2020-11-30 2021-02-28 2021-05-31 2021-08-31 2021-11-30 2022-02-28 2022-05-31 2022-08-31 2022-11-30 2023-02-28 2023-05-31 2023-08-31 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至8月底，江苏甲醇库存为63.5万吨，环比上涨1.4万吨，同比上涨22.94%。进口船货到港卸货速 度相对缓慢，江苏库存累积速度缓慢，可流通货源在24.7万吨附近。浙江甲醇库存为16.9万吨，环比下 降0.7万吨，同比下降25.55%，可流通货源在0.5万吨附近，进口船货卸货速度依然缓慢。广东地区甲醇 库存为12.9万吨，环比增加0.8万吨，较去年同期增加25.24%，可流通甲醇货9.3万吨附近。福建地区甲 醇库存在15.1万吨附近，环比增加1.85万吨，较去年同比增加83.70%，福建集中到港卸货，库存显著走 高，可流通货源在13万吨。广西地区库存为2.30万吨，环比略涨，低于去年同期水平 沿海地区甲醇库存继续增加，上破110万吨，达到110.7万吨，环比上涨3.65万吨，大幅高于去年同期水平15.07%，整体可流通货源预估49万吨附近。据不完全统计，9月中上旬中国进口船货到港量在69.76-70万吨，预估内地仍有2-3万吨进口船货到港。国内产量增加，进口维持高位，甲醇市场延续累库态势，面临压力逐步显现。 四、价差基差 截至收盘，甲醇2401与2405合约跨期价差为96，甲醇近月合约略强。期货震荡整理，现货与甲醇主 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -800 1月-5月5月-9月9月-1月 -1200 -1500 江苏-1月 江苏-5月 江苏-9月 -1000 力合约2401相比处于小幅贴水状态，基差为-41。 2019-09-06 2019-12-06 2020-03-06 2020-06-06 2020-09-06 2020-12-06 2021-03-06 2021-06-06 2021-09-06 2021-12-06 2022-03-06 2022-06-06 2022-09-06 2022-12-06 2023-03-06 2023-06-06 2023-09-06 2019-09-06 2019-12-06 2020-03-06 2020-06-06 2020-09-06 2020-12-06 2021-03-06 2021-06-06 2021-09-06 2021-12-06 2022-03-06 2022-06-06 2022-09-06 2022-12-06 2023-03-06 2023-06-06 2023-09-06 图4-1跨期价差图4-2期现基差 1600 600 1200 500 800 400 400 300 0200 -400100 -8000 -1200-100 -1600-200 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-09-06 2019-12-06 2020-03-06 2020-06-06 2020-09-06 2020-12-06 2021-03-06 2021-06-06 2021-09-06 2021-12-06 2022-03-06 2022-06-06 2022-09-06 2022-12-06 2023-03-06 2023-06-06 2023-09-06 2021-09-06 2021-11-06 2022-01-06 2022-03-06 2022-05-06 2022-07-06 2022-09-06 2022-11-06 2023-01-06 2023-03