甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年9月18日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货盘面小幅低开，重心快速下探，在2530一线附近逐步止跌企稳，期价积极拉升，涨幅扩大，上破2600关口，最高触及2630，录得长下影线，盘面涨跌交互运行。受到期货上涨的提振，市场参与者心态好转，国内甲醇现货市场气氛回暖，价格跟涨为主，沿海与内地市场价格均走高。与期货相比，甲醇现货市场保持小幅贴水状态，基差出现窄幅收敛，由于整体波动幅度不大，期现套利空间较为有限。上游煤炭市场价格维稳运行，报价与前期持平。煤矿安全生产意识较强，个别煤矿仍存在暂停产销现象，主流煤矿多生产稳定，产量出现阶段性收紧，坑口无库存压力。在场煤矿库存处于低位，存在挺价意向。用电需求步入淡季，但化工、钢铁等行业对煤炭刚需稳定，节前采购需求有所释放，形成一定支撑。煤炭市场短期价格偏强运行，成本端跟随走高。甲醇厂家库存压力不大，但市场买气不足，挺价意向消退。西北主产区企业报价上调，生产企业出货为主，市场商谈平稳，整体签单尚可，内蒙古北线地区商谈参考2160-2210元/吨，南线地区商谈参考2160元/吨。甲醇厂家生产利润被挤压，目前面临成本压力暂时不断。随着产能利用率不断提升，甲醇货源供应呈现增加态势。虽然华北地区装置运行负荷下降，但西北地区装置开工回升，甲醇开工水平继续走高，达到73.16%，较去年同期上涨6.07个百分点，西北地区开工负荷为82.41%，较去年同期上涨6.20个百分点。后期重启装置数量增加，而企业检修计划寥寥无几，甲醇整体开工较为稳定。下游市场节前备货尚不明显，维持刚需采购节奏，成交商谈重心抬升，部分下游对高价存在抵触心理，观望为主，对后期走势观点较为谨慎。虽然已步入金九传统旺季，但需求端跟进不足。青海、陕西一体化装置开车，煤制烯烃装置平均开工负荷明显提升，大幅增加至82.77%，对甲醇消耗略有提升。传统需求行业表现略显一般，甲醛、MTBE和醋酸开工窄幅回升，而二甲醚则有所下滑。国际甲醇市场货源供应充裕，虽然进口利润有所收窄，但进口量仍处于高位。沿海地区库存继续回升，增加至119.46万吨，大幅高于去年同期水平35.01%。甲醇市场原料端存在一定提振，从自身基本面看延续累库逻辑，期价持续上涨缺乏利好驱动，短 期或继续冲高，关注上方2650-2680附近阻力，追涨风险较大。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量4 七、装置运行动态5 八、下游产品价格5 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-09-18 2019-12-18 2020-03-18 2020-06-18 2020-09-18 2020-12-18 2021-03-18 2021-06-18 2021-09-18 2021-12-18 2022-03-18 2022-06-18 2022-09-18 2022-12-18 2023-03-18 2023-06-18 2023-09-18 2019-09-18 2019-12-18 2020-03-18 2020-06-18 2020-09-18 2020-12-18 2021-03-18 2021-06-18 2021-09-18 2021-12-18 2022-03-18 2022-06-18 2022-09-18 2022-12-18 2023-03-18 2023-06-18 2023-09-18 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2625 05合约2519 09合约2520 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2579263025182.382013724 2477252324292.32110201 2482252524452.65629 成交量变化持仓量持仓量变化 590536131929790797 2898831220916763 427397302 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场 2019-09-18 2019-12-18 2020-03-18 2020-06-18 2020-09-18 2020-12-18 2021-03-18 2021-06-18 2021-09-18 2021-12-18 2022-03-18 2022-06-18 2022-09-18 2022-12-18 2023-03-18 2023-06-18 2023-09-18 2019-09-15 2019-12-15 2020-03-15 2020-06-15 2020-09-15 2020-12-15 2021-03-15 2021-06-15 2021-09-15 2021-12-15 2022-03-15 2022-06-15 2022-09-15 2022-12-15 2023-03-15 2023-06-15 2023-09-15 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-09-15 250.80 287.50 242.00 347.50 2023-09-14 250.80 287.50 231.00 337.50 日度变化 0 0 11 10 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价上调，幅度为45元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线 地区商谈参考2160-2210元/吨，南线地区商谈参考2160元/吨。 陕西地区：价格重心走高，上涨35元/吨，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳， 关中商谈2250-2300元/吨，陕北2140-2180元/吨。 山西地区：受期货上涨叠加部分装置或意外停车等消息影响，市场买盘气氛有所提升，成交重心上涨，报价涨25元/吨，市场价格参考2200-2320元/吨。 鲁南地区：价格整体上涨，周边市场价格松动，厂家库存整体偏低，下游采购积极性一般，按需采购，商谈暂参考2450元/吨。 河南地区：报价上涨47元/吨，装置变动消息频出，扰动心态，期货上涨，提振现货买盘气氛，成交 重心明显上移，价格暂参考2350-2400元/吨。 江苏地区：区间上行，下游表示按需采买，主流商谈意向在2580-2600元/吨。 华南地区：商谈重心上移，价格维持高位，下游表示观望为主，对后市心态谨慎，意向接货价格在2520-2570元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存 2019-09-14 2019-12-14 2020-03-14 2020-06-14 2020-09-14 2020-12-14 2021-03-14 2021-06-14 2021-09-14 2021-12-14 2022-03-14 2022-06-14 2022-09-14 2022-12-14 2023-03-14 2023-06-14 2023-09-14 2019-09-14 2019-12-14 2020-03-14 2020-06-14 2020-09-14 2020-12-14 2021-03-14 2021-06-14 2021-09-14 2021-12-14 2022-03-14 2022-06-14 2022-09-14 2022-12-14 2023-03-14 2023-06-14 2023-09-14 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至9月14日，江苏甲醇库存为65.3万吨，环比上涨1.1万吨，同比上涨21.83%。进口船货到港增 多，江苏库存稳中上行，可流通货源在27万吨附近。浙江甲醇库存为20万吨，环比上涨2.6万吨，同比 上涨20.48%，可流通货源在1万吨附近。广东地区甲醇库存为16.7万吨，环比减少0.35万吨，较去年同 期增加56.37%，可流通甲醇货12.7万吨附近。福建地区甲醇库存在15.46万吨附近，环比增加1.61万吨， 较去年同比增加186.30%，可流通货源在12万吨。广西地区库存为2.04万吨，略增加，低于去年同期水平。 沿海地区库存继续回升，增加至119.46万吨，环比上涨4.96万吨，大幅高于去年同期水平35.01%， 整体可流通货源预估54.7万吨附近。据不完全统计，预计9月下半月至10月初中国进口船货到港量68.3-69 万吨，预估内地仍有4.2-5万吨进口船货到港。后期重要下游工厂到港船货增多，甲醇港口库存将继续累积，市场面临压力增加。 四、价差基差 截至收盘，甲醇2401与2405合约跨期价差为106，甲醇近月合约略强。期货企稳回升，现货与甲醇主 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -800 1月-5月5月-9月9月-1月 -1200 -1500 江苏-1月 江苏-5月 江苏-9月 -1000 力合约2401相比处于小幅贴水状态，基差为-15。 2019-09-18 2019-12-18 2020-03-18 2020-06-18 2020-09-18 2020-12-18 2021-03-18 2021-06-18 2021-09-18 2021-12-18 2022-03-18 2022-06-18 2022-09-18 2022-12-18 2023-03-18 2023-06-18 2023-09-18 2019-09-18 2019-12-18 2020-03-18 2020-06-18 2020-09-18 2020-12-18 2021-03-18 2021-06-18 2021-09-18 2021-12-18 2022-03-18 2022-06-18 2022-09-18 2022-12-18 2023-03-18 2023-06-18 2023-09-18 图4-1跨期价差图4-2期现基差 1600 600 1200 500 800 400 400 300 0200 -400100 -8000 -1200-100 -1600-200 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-09-18 2019-12-18 2020-03-18 2020-06-18 2020-09-18 2020-12-18 2021-03-18 2021-06-18 2021-09-18 2021-12-18 2022-03-18 2022-06-18 2022-09-18 2022-12-18 2023-03-18 2023-06-18 2023-09-18 2021-09-18 2021-11-18 2022-01-18