公用事业行业周报：重点电厂煤炭日耗量重回500万吨以上，港口煤库存拐点确认

看好（维持） 重点电厂煤炭日耗量重回500万吨以上；港口煤库存拐点确认 ——公用事业行业周报（1120-1124） 行业研究|行业周报公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 报告发布日期2023年11月28日 核心观点 港口动力煤现货价格先跌后涨 港口现货价格方面，11月24日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收947元/ 吨，较前一周末上涨1元/吨。上周黄骅港动力末煤（Q5500）均值941元/吨，与前 一周相比下跌13元/吨（-1.40%）。 港口煤库存拐点出现 港口煤炭库存方面，上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1444万吨，较前一周均值减少27万吨（-1.86%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为631万吨（-2.62%）、558万吨（-3.63%）、255万吨（+4.33%）。 供暖季伊始，下游需求反弹持续 下游需求方面，截至11月16日，全国煤炭重点电厂煤炭库存达到11967万吨，较 前一周减少58万吨（-0.48%）；日耗511万吨，较前一周上升9.66%；截至11月 16日，南方八省电厂煤炭库存达到3576万吨，较前一周上升1.25%，日耗187万吨，较前一周下降0.74%。 港口调度方面，上周北方港口合计锚地船舶数均值90艘，较前一周减少2艘（-1.87%）。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 三峡水库来水量及蓄水量较去年同期保持高位 上周，三峡水库站入库流量均值达到7786立方米/秒，较前一周均值减少13.4%，较去年同期同比上升11%；三峡水库站蓄水量均值达到362亿立方米，较前一周均值下降0.5%，较去年同期同比上升40%。 投资建议与投资标的 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的华能国际(600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，买入)； 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； 建议关注通过资产重组成为南网储能运营平台的南网储能(600995，未评级)，抽水蓄能产业链标的东方电气(600875，未评级)、中国电建(601669，未评级)； 建议关注定位“风光三峡”和“海上风电引领者”目标的三峡能源(600905，未评级)，以及福建海上风电运营商福能股份(600483，未评级)、中闽能源(600163，未评级)； 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面修复可能不及预期；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 10月原煤产量3.9亿吨，同比+5.0%；全 社会用电量7419亿千瓦时，同比+8.6%： ——公用事业行业周报（1113-1117） 期待容量电价引领火电价值重估，绿电环境价值有望逐步兑现：——电力行业2024年度投资策略 容量电价政策正式出台，多地标准100元/千瓦/年：——公用事业行业周报（1106-1110） 国家发改委、国家能源局发文：加快电力现货市场建设：——公用事业行业周报 （1030-1103） 2023-11-22 2023-11-20 2023-11-17 2023-11-07 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾4 2、动力煤数据跟踪5 3、公司公告10 4、行业资讯12 5、风险提示15 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%）4 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%）4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%）4 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%）5 图5：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨）5 图6：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨）6 图7：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨）6 图8：北方四港煤炭总库存（万吨）7 图9：秦皇岛港煤炭库存（万吨）7 图10：曹妃甸港煤炭库存（万吨）7 图11：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨）7 图12：北方港口合计锚地船舶数（艘）8 图13：大秦线铁路发运煤炭量（万吨）8 图14：海运煤炭运价指数OCFI（沿海线，单位：点）9 图15：海运煤炭运价指数OCFI（沿江线，单位：点）9 图16：全国煤炭重点电厂煤炭库存（万吨）9 图17：全国煤炭重点电厂煤炭日耗（万吨）9 图18：南方八省电厂煤炭库存（万吨）9 图19：南方八省电厂煤炭日耗（万吨）9 图20：三峡水库站入库流量（立方米/秒）10 图21：三峡水库站蓄水量（亿立方米）10 表1：本周上市公司重要公告汇总10 1、行情回顾 2023年年初至11月24日，沪深300指数涨跌幅-8.62%，申万公用事业指数涨跌幅-1.89%，跑 赢沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第12位。其中二级行业电力指数涨跌幅-2.61%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 30 20 10 0 (10) (20) 通信传媒计算机汽车电子 石油石化家用电器机械设备非银金融纺织服饰 煤炭公用事业建筑装饰 （子）电力 环保医药生物 钢铁轻工制造国防军工 银行沪深300食品饮料有色金属 综合农林牧渔基础化工交通运输房地产建筑材料社会服务电力设备商贸零售美容护理 (30) 数据来源：wind，东方证券研究所 上周（1120-1124），沪深300指数涨跌幅-0.84%，申万公用事业指数全周涨跌幅-0.64%，跑赢 沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第21位。其中二级行业电力指数涨跌幅-0.87%。 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%） 5 4 3 2 1 0 (1) (2) (3) (4) 房地产农林牧渔 煤炭医药生物 综合食品饮料交通运输商贸零售 银行建筑材料石油石化社会服务 钢铁轻工制造纺织服饰家用电器 环保美容护理建筑装饰 传媒公用事业基础化工沪深300 （子）电力非银金融机械设备 汽车有色金属国防军工电力设备计算机电子 通信 (5) 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2023年年初11月24日，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌幅分别为-5.24%、+8.86%、-23.30%、-20.56%。上周来看涨跌幅分别为-0.97%、+0.13%、-2.10%、-1.84%。 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 火力发电（申万）水力发电（申万）光伏发电（申万）风力发电（申万） 5 0 5 0 5) 10) 15) 20) 25) 2023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/082023/092023/102023/112023/12 20 1 1 ( ( ( ( ( (30) 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司上周表现来看，涨幅前5名分别为：东望时代（+12.32%）、通宝能源 （+6.35%）、百通能源（+3.33%）、韶能股份（+2.95%）、金开新能（+2.50%）；涨幅后5名分别为：华能国际（-4.02%）、川能动力（-4.42%）、豫能控股（-4.63%）、聆达股份（-4.87%）、赣能股份（-7.07%）。 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%） 15 10 5 0 (5) (10) 数据来源：wind，东方证券研究所 2、动力煤数据跟踪 港口现货价格方面，11月24日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收947元/吨，较前一周末 上涨1元/吨。上周黄骅港动力末煤（Q5500）均值941元/吨，与前一周相比下跌13元/吨（-1.40%）。 图5：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨） 20192020202120222023 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 数据来源：wind，东方证券研究所 期货价格方面，上周动力煤期货活跃合约（ZC312.CZC-动力煤2312）平均结算价801元/吨，与前一周持平。 图6：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨） 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 2022-012022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-10 数据来源：wind，东方证券研究所 动力煤长协价格方面，上周动力煤长协价格指数CCI5500为713元/吨，与前一周持平。 图7：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨） 800 750 700 650 600 550 500 2020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-09 数据来源：wind，东方证券研究所 港口煤炭库存方面，上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1444万 吨，较前一周均值减少27万吨（-1.86%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为631万吨（-2.62%）、558万吨（-3.63%）、255万吨（+4.33%）。 图8：北方四港煤炭总库存（万吨）图9：秦皇岛港煤炭库存（万吨） 1600 1400 1200 1000 800 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 600 2020202120222023 800 700 600 500 400 300 2020202120222023 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 图10：曹妃甸港煤炭库存（万吨）图11：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨） 700 600 500 400 300 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 200 2020202120222023 350 300 250 200 150 100 50 0 2020202120222023 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 港口调度方面，上周北方港口合计锚地船舶数均值90艘，较前一周减少2艘（-1.87%）。 图12：北方港口合计锚地船舶数（艘） 2020202120222023 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：wind，东方证券研究所 注：包含曹妃甸港、秦皇岛港、京唐港东港、黄骅港、国投京唐港、京唐老港 铁路发运量方面，上周大秦线发运煤炭日均值为124.86万吨，较前一周减少3.40万吨（-2.65%）。 图13：大秦线铁路发运煤炭量（万吨） 202020212022202