公用事业行业周报：下游电厂日耗增长，港口煤价格继续下跌

看好（维持） 下游电厂日耗增长；港口煤价格继续下跌 ——公用事业行业周报（0304-0308） 行业研究|行业周报公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 报告发布日期2024年03月13日 核心观点 港口动力煤现货价格小幅下跌 港口现货价格方面，3月8日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收923元/吨， 较上周末下跌8元/吨。上周黄骅港动力末煤（Q5500）均值927元/吨，较上周下跌 7元/吨（-0.71%）。 港口煤库存年后连续三周上升 港口煤炭库存方面，上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1147万吨，较前一周增加21万吨（+1.86%），年后连续第三周上升。其中秦 皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为538万吨（+4.38%）、 413万吨（+2.92%）、197万吨（-6.33%）。 全国煤炭重点电厂库存减少、日耗大幅增长 下游需求方面，截至2024年2月29日，全国煤炭重点电厂煤炭库存达到9302万 吨，较前一周减少596万吨（-6.02%）；日耗590万吨，较前一周+32.29%；截至 2024年2月29日，南方八省电厂煤炭库存达到3338万吨，较前一周+1.12%，日 耗203万吨，较前一周+2.78%。 三峡水库蓄水量较去年同期仍保持高位 上周，三峡水库站入库流量均值达到7229立方米/秒，较前一周上升12%，较去年同期同比上升4%；三峡水库站蓄水量均值达到289亿立方米，与前一周均值持平，较去年同期同比上升20%。 投资建议与投资标的 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的央企火电龙头华能国际 (600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，买入)； 建议关注长三角地区区域型省属国有电力平台浙能电力(600023，未评级)、皖能电力(000543，买入)、江苏国信(002608，未评级)； 建议关注现金流充沛、高分红的水电龙头长江电力(600900，未评级)、川投能源 (600674，未评级)、国投电力(600886，未评级)； 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面修复可能不及预期；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 年后港口煤库存连续2周上升；南方电厂 2024-03-05 需求恢复：——公用事业行业周报（0226-0301）年后港口动力煤价格上涨：——公用事业 2024-02-28 行业周报（0219-0223）下游电厂需求旺盛，全国重点电厂日耗上 2024-02-05 升；港口动力煤价格基本稳定：——公用事业行业周报（0129-0202） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾4 2、动力煤数据跟踪5 3、公司公告10 4、行业资讯11 5、风险提示13 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%）4 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%）4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%）4 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%）5 图5：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨）5 图6：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨）6 图7：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨）6 图8：北方四港煤炭总库存（万吨）7 图9：秦皇岛港煤炭库存（万吨）7 图10：曹妃甸港煤炭库存（万吨）7 图11：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨）7 图12：北方港口合计锚地船舶数（艘）8 图13：大秦线铁路发运煤炭量（万吨）8 图14：海运煤炭运价指数OCFI（沿海线，单位：点）9 图15：海运煤炭运价指数OCFI（沿江线，单位：点）9 图16：全国煤炭重点电厂煤炭月均库存（万吨）9 图17：全国煤炭重点电厂煤炭月均日耗（万吨）9 图18：南方八省电厂煤炭月均库存（万吨）9 图19：南方八省电厂煤炭月均日耗（万吨）9 图20：三峡水库站入库流量（立方米/秒）10 图21：三峡水库站蓄水量（亿立方米）10 表1：本周上市公司重要公告汇总10 1、行情回顾 2024年年初至3月8日，沪深300指数涨跌幅+3.32%，申万公用事业指数涨跌幅+6.47%，跑赢 沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第6位。其中二级行业电力指数涨跌幅+7.59%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 25 20 15 10 5 0 (5) (10) (15) 煤炭家用电器 银行石油石化 （子）电力 通信公用事业沪深300有色金属交通运输 钢铁非银金融建筑装饰 传媒机械设备 汽车美容护理食品饮料纺织服饰建筑材料电力设备基础化工 电子商贸零售国防军工计算机农林牧渔轻工制造 环保房地产社会服务医药生物 综合 (20) 数据来源：wind，东方证券研究所 上周（0304-0308），沪深300指数涨跌幅+0.20%，申万公用事业指数全周涨跌幅+4.23%，跑 赢沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第3位。其中二级行业电力指数涨跌幅+4.56%。 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%） 6 4 2 0 (2) (4) 石油石化 （子）电力有色金属公用事业 煤炭纺织服饰 通信机械设备 钢铁家用电器电力设备 电子银行 建筑装饰沪深300国防军工交通运输轻工制造 环保农林牧渔 汽车 综合基础化工建筑材料食品饮料计算机社会服务美容护理医药生物非银金融 传媒商贸零售房地产 (6) 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2024年年初至3月8日，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌幅分别为+15.04%、+10.71%、-8.50%、+2.36%。上周来看涨跌幅分别为+7.62%、+4.21%、 +0.74%、+2.03%。 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 01/0201/0701/1201/1701/2201/2702/0102/0602/1102/1602/2102/2603/0203/0703/1203/1703/2203/27 20 15 10 5 0 (5) (10) (15) (20) (25) (30) 火力发电（申万）水力发电（申万）光伏发电（申万）风力发电（申万） 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司上周表现来看，涨跌幅前5名分别为：建投能源（+19.79%）、西昌电力 （+18.14%）、浙能电力（+11.98%）、华电国际（+11.83%）、皖能电力（+10.56%）；涨跌幅后5名分别为：世茂能源（-2.72%）、珠海港（-2.86%）、川能动力（-3.34%）、露笑科技 （-3.46%）、协鑫能科（-5.07%）。 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%） 25 20 15 10 5 0 (5) (10) 数据来源：wind，东方证券研究所 2、动力煤数据跟踪 港口现货价格方面，3月8日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收923元/吨，较上周末下跌 8元/吨。上周黄骅港动力末煤（Q5500）均值927元/吨，较上周下跌7元/吨（-0.71%）。 图5：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨） 20202021202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 数据来源：wind，东方证券研究所 期货价格方面，上周动力煤期货活跃合约（ZC404.CZC-动力煤2404）平均结算价801元/吨，与上周持平。 图6：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨） 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04 数据来源：wind，东方证券研究所 动力煤长协价格方面，上周动力煤长协价格指数CCI5500为708元/吨，与上周持平。 图7：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨） 800 750 700 650 600 550 500 2021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01 数据来源：wind，东方证券研究所 港口煤炭库存方面，上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1147万 吨，较前一周增加21万吨（+1.86%），年后连续第三周上升。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为538万吨（+4.38%）、413万吨（+2.92%）、197万吨（-6.33%）。 图8：北方四港煤炭总库存（万吨）图9：秦皇岛港煤炭库存（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 600 20202021202220232024 800 700 600 500 400 300 20202021202220232024 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 图10：曹妃甸港煤炭库存（万吨）图11：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨） 700 600 500 400 300 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 200 20202021202220232024 350 300 250 200 150 100 50 0 20202021202220232024 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 港口调度方面，上周北方港口合计锚地船舶数均值69艘，较前一周减少7艘（-9.35%）。 图12：北方港口合计锚地船舶数（艘） 20202021202220232024 300 250 200 150 100 50 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 0 数据来源：wind，东方证券研究所 注：包含曹妃甸港、秦皇岛港、京唐港东港、黄骅港、国投京唐港、京唐老港 铁路发运量方面，上周大秦线发运煤炭日均值为114.29万吨，较前一周增加11.10万吨 （+10.76%）。 图13：大秦线铁路发运煤炭量（万吨） 20202021202220232024 160 140 120 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日