“双十一”战报亮眼，胶原棒同比增超两倍

巨子生物“双十一”销售战报及未来展望

销售表现亮点

• 可复美与可丽金：巨子生物旗下两大旗舰品牌在“双十一”期间表现出色，整体销售额增长显著。其中，可复美和可丽金品牌分别在线上全渠道全周期实现了超过100%和50%的增长。

产品热销情况

• 可复美：明星产品胶原棒GMV同比增长超过200%，在多个电商平台均取得佳绩，如天猫面部精华类目、京东家庭护理单品以及抖音品牌次抛精华好评榜等。
• 可丽金：主要明星产品嘭嘭次抛线上全渠道销售超过460万支，胶原大膜王线上全渠道销售超过550万杯，胶原保龄霜线上全渠道GMV同比增长超170%。

未来发展预期

• 医美产品线扩展：预计在2024年中期推出两款III类械重组胶原蛋白填充剂（固体/液体），并在2025年中期批准两款III类械产品——重组胶原蛋白凝胶和交联重组胶原蛋白凝胶，这将为公司的医美业务带来新的增长点。

财务预测与投资建议

• 收入与净利润预测：预计公司2023-2025年的收入分别为34.0亿元、45.2亿元、56.6亿元，净利润分别为13.4亿元、16.6亿元、20.0亿元。
• 估值与评级：基于预测，PE分别为24.3x、19.6x、16.3x，维持“买入”评级，目标价格为45.2港元。

风险提示

• 政策风险：监管政策变动可能影响业务运营。
• 门店扩张不及预期：线下门店扩张速度可能低于预期。
• 疫情反复：疫情不确定性可能影响消费者行为。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能导致盈利能力下滑。
• 疫后消费复苏不及预期：经济复苏缓慢可能影响销售增长。

总结

巨子生物在“双十一”期间的销售成绩亮眼，尤其是可复美和可丽金品牌表现出强劲的增长势头。公司通过明星产品的热销和新增长点的布局，展现出持续增长的潜力。未来，随着新产品的推出和医美业务的拓展，预计将持续推动公司业绩增长。投资建议基于谨慎的财务预测和积极的市场前景，维持“买入”评级，但同时也提醒投资者关注潜在的风险因素。