财信宏观策略&市场资金跟踪周报：北交所板块暴涨，资金跷跷板效应明显

北交所板块暴涨，资金跷跷板效应明显

A股行情回顾

上周（11月20-11月24），A股市场整体呈现震荡偏弱走势，上证指数下跌0.44%，深证成指下跌1.40%，中小板指数下跌1.94%，创业板指数下跌2.45%。行业板块中，房地产、农林牧渔、煤炭涨幅靠前，而主题概念方面，最小市值指数、连板指数、打板指数涨幅显著。

策略点评

1. 北交所板块表现：在美联储纪要偏鹰派、人民币汇率升值及国内地产政策持续优化的背景下，A股市场虽整体表现疲软，但北交所股票表现出强劲的上涨势头，北证50指数涨幅达到20.96%，单日成交额激增至172.95亿元。

2. 北交所主题基金表现：首批8只北交所两年定期开放混合基金在募集期后面临赎回压力，截至2023年11月21日，这些基金的平均收益率为-22.08%，规模约为31.17亿元，远低于同期北交所日均成交金额11.37亿元。若北交所流动性问题未能解决，可能会引发基金大规模赎回，进而加剧北交所股票的流动性危机。

3. 政策支持：为了应对北交所流动性问题，监管层推出了多项政策，包括扩大北交所做市商范围、将符合条件的北交所证券纳入中证全指指数样本空间等措施，有效地缓解了北交所的流动性压力。这些政策推动了北交所股票的集体上涨，为首批北交所主题基金提供了缓冲。

4. 市场特征：北交所的上涨与近期A股市场的主题炒作和微盘股风格紧密相关。北交所标的平均市值较小，估值较低，具备估值修复的动力。

风险提示

• 经济下行风险：全球经济环境的不确定性对市场构成压力。
• 欧美银行风险：国际金融市场波动可能影响全球资本流动。
• 中美关系恶化：地缘政治因素可能增加市场不确定性。

总体策略

• 市场阶段：A股市场处于熊市尾声，指数大幅下行空间有限，不宜过度悲观。
• 投资机会：
  • 人工智能：作为市场主线，预计能持续1-2年，值得关注。
  • 华为产业链：受益于新品发布和市场反馈，科技板块有望获得超额收益。
  • 顺周期板块：如房地产、金融板块，受益于政策提振。
  • 消费板块：如白酒、生猪养殖，基于业绩驱动。
  • 低估值成长板块：如生物医药、新能源细分领域，具有较高成长潜力。

结论

当前市场处于低位震荡期，随着政策利好持续释放和外部不确定性减少，市场有望迎来月线级别的反弹。投资者应重点关注结构性机会，同时警惕经济下行、海外市场波动等潜在风险。