原油周报：OPEC+会议推迟，油价维持震荡走势

和合期货：原油周报（20231120-20231124） ——OPEC+会议推迟，油价维持震荡走势 作者：江波明 期货从业资格证号：F3040815期货投询资格证号：Z0013252电话：0351-7342558 邮箱：jiangboming@hhqh.com.cn 摘要：OPEC+会议推迟，美国原油产量维持高位，巴以冲突影响弱化，供应端支撑减弱。美国单周原油需求下降，中国原油进口有所减少，尽管欧佩克上调2023年全球石油需求增速预期，市场对于原油的需求前景仍存担忧。近几周原油库存持续累库，油价承压下跌。综合来看，全球经济下行压力仍存，或导致原油需求疲软，目前影响油价最主要因素就是OPEC+的减产决定，预计下周油价维持震荡走势。 目录 ——OPEC+会议推迟，油价维持震荡走势............................- 1 - 一、行情回顾...............................................- 3 - 二、供给与需求分析.........................................- 4 - 三、库存分析...............................................- 8 - 四、投资策略与建议.........................................- 9 - 风险点：..................................................- 10 - 风险揭示：................................................- 10 - 免责声明：................................................- 10 - 一、行情回顾 本周原油期货主力合约震荡反弹。截至本周五收盘，SC原油主连合约收盘价583.6元/桶，较上周五上涨3.81%。 周前期，OPEC+准备于11月26日在维也纳举行会议，正在讨论进一步减产， 市场获得提振有所反弹，然而周中OPEC+会议将推迟到11月30日，市场担忧减产状况，且库存超预期下跌，油价承压。周五安哥拉欧佩克历史表示并不打算退出OPEC+，尼日利亚欧佩克理事也表示正在与所有相关方进行讨论，寻求团结一致，多数压住OPEC+能够达成同意的减产协议，市场情绪有所好转。 图1SC主力合约期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 截至周五收盘，布伦特原油主力合约收于81.28美元/桶,较上周五上涨0.83%；WIT原油主力合约收于76.56美元/桶；较上周五上涨0.49%。 图2布伦特原油期货价格连续 （数据来源：文华财经、和合期货） 图3WTI原油期货价格连续 （数据来源：文华财经、和合期货） 二、供给与需求分析 （一）本周原油供应情况 1.石油输出国组织（OPEC）产量分析 OPEC+周三意外宣布将部长级会议推迟至11月30日。预计会上将讨论石油 减产问题。会议原定于11月26日举行，但产油国很难在此日期前就产量水平达成一致，暗示分歧主要与非洲国家有关。官员们周四表示，OPEC+非洲成员国安哥拉和尼日利亚正在争取提高石油产量，两国正与该联盟就明年的产量配额进行磋商。 OPEC+10月减产不及预期。截止至2023年10月，当月欧佩克月度原油产量 合计为27,900千桶/天，较上月增加80千桶/天。其中沙特阿拉伯产量为8,992 千桶/天，较上月减少26千桶/天；伊拉克产量为4,329千桶/天，较上月增加 15千桶/天；阿联酋产量为2,940千桶/天，较上月增加16千桶/天；科威特产 量为2,553千桶/天，较上月减少24千桶/天；伊朗产量为3,115千桶/天，较上 月增加46千桶/天；尼日利亚产量为1,416千桶/天，较上月增加17千桶/天。 图4欧佩克成员国月度原油产量 （数据来源：Wind、和合期货） 2.本周美国原油产量 截至11月17日当周，美国国内原油产量13200千桶/日，与上周持平。图5EIA原油产量及钻机数 （数据来源：同花顺、和合期货） （二）本周原油需求情况 欧佩克发布最新月报，将2023年全球石油需求增速预期由上月的244万桶/ 日上调至250万桶/日，2024年需求增速维持在225万桶/日不变。欧佩克认为，中国的石油需求表现实际被低估；市场基本⾯健康且具有⽀撑性，近⼏周油价仍呈⾛低趋势，主要是由⾦融市场投机者推动的。 2023年3季度全球原油需求量为102.11百万桶/每天，高于历史同期均值。 图6全球原油需求量 （数据来源：同花顺、和合期货） 截止至2023年10月，当月美国炼油厂日均加工量为15.64百万桶/天，较上月减少0.97百万桶/天。开工率为85.53%，处于过去一年的平均水平。 图7炼厂原油加工量 （数据来源：同花顺、和合期货） 图8欧美炼油厂开工率 （数据来源：Wind、和合期货） 中国十月原油进口有所下降，且10月CPI环比和同比增速均下降，进一步打击需求预期。截止至2023年10月31日，当月中国原油进口数量为4,896.9 万吨，与上月比增加322.9万吨；当月原油出口数量为13.43万吨，与上月比减 少9.88万吨；当月中国原油产量为1,687.2万吨，与上月比减少59.86万吨； 当月我国原油表观消费量为6,247.77万吨，与上月比减少755.97万吨。 图9中国原油当月进出口量 （数据来源：Wind、和合期货） 三、库存分析 原油库存超预期增加。昨天美国石油协会（API）和美国能源信息署（EIA）公布的最新数据显示原油库存骤增。API数据显示，截至11月17日当周，美国 API原油库存增加904.7万桶，预期增加146.7万桶，前值增加130万桶。EIA 数据显示，截至11月17日当周，美国EIA原油库存增加870万桶，分析师预期 增加51.02万桶，彭博用户预期增加170万桶，前值增加359.2万桶。 图10美国EIA原油库存变动 （数据来源：汇通财经、和合期货） 图11API美国原油库存变化 四、投资策略与建议 OPEC+会议推迟，美国原油产量维持高位，巴以冲突影响弱化，供应端支撑减弱。美国单周原油需求下降，中国原油进口有所减少，尽管欧佩克上调2023年全球石油需求增速预期，市场对于原油的需求前景仍存担忧。近几周原油库存持续累库，油价承压下跌。综合来看，全球经济下行压力仍存，或导致原油需求疲软，目前影响油价最主要因素就是OPEC+的减产决定，预计下周油价维持震荡 走势。 风险点： 需注意海外经济危机、需求预期、地缘政治风险等因素。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。