首次覆盖报告：以零售加科技战略，迈向一流租赁企业

江苏金租：零售化战略驱动下的融资租赁领军者

公司概览：

• 定位：江苏金租是中国唯一一家A股上市的金融租赁公司，深耕零售客群，专注于满足中小微企业融资需求。
• 战略导向：实施“转型+增长”与“零售+科技”双链驱动战略，聚焦小微企业，推动业务向小单化、零售化转型。

投资亮点：

• 差异化竞争：通过“厂商+区域”双线并进策略，构建高效获客和风控体系。
• 科技赋能：自主研发智能决策模型，实现批量化处理小单业务，提升运营效率。
• 资产质量：资产不良率低，行业领先，资产配置均衡，分散化程度高。

盈利预测与估值：

• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入和净利润分别增长12.98%、14.08%、13.61%和12.74%、11.41%、11.86%，归因于零售业务的快速增长和规模效应。
• 估值：采用P/B和P/E估值，综合得出目标价5.86元，对应2023年1.46x P/B，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：

• 战略执行风险：新战略落地执行效果可能低于预期。
• 小微商户风险：宏观经济波动可能导致小微商户不良率上升，影响业绩。

结论：

江苏金租通过深耕零售市场，借助厂商合作与科技驱动，实现了业务的高效增长和资产质量的优化。公司战略明确，执行力强，尤其是在科技赋能和资产风险管理方面展现出色的能力。然而，宏观经济环境变化和小微商户的信用风险仍需关注。总体而言，江苏金租展现出了强劲的业务潜力和市场竞争力，投资前景乐观。