食品饮料行业点评报告：10月电商数据分析：酒类线上销售额增长，食品、饮料类线上销售额下降

酒类：线上销售额增长，白酒集中度提升，啤酒集中度下滑 2023年10月阿里系酒类行业线上销售额达11.6亿元，同比增25.4%。拆分量价来看，销售量同比降9.3%，销售均价同比增38.2%。分子行业来看，2023年10月子行业国产白酒销售额增速最快，同比增48.7%。国产白酒类线上销售额占比最高达72.8%，白酒行业头部品牌集中度环比+33.3pct至60.6%。啤酒行业头部品牌集中度环比-2.7pct至26.6%。 食品：线上销售额下降，休闲食品集中度提升 （1）休闲食品：2023年10月阿里系休闲食品行业线上销售额达25.7亿元，同比降24.2%。拆分量价来看，销售量同比降13.8%，销售均价同比降12.1%。分子行业来看，传统糕点表现较好，同比减少0.8%。饼干膨化类线上销售额占比最高达17.3%。休闲食品行业头部品牌集中度环比+1.6pct至11.4%。 （2）粮油速食：2023年10月阿里系粮油速食行业线上销售额达24.8亿元，同比降23.2%。其中，销售量同比下降11.1%，销售均价同比降13.7%。食用油类表现较好，同比增25.6%。方便速食类线上销售额占比较高，达31.1%。 饮料冲调：线上销售额下降，乳制品集中度下降，冲饮麦片集中度提升 （1）乳制品：2023年10月阿里系乳制品行业线上销售额达12.6亿元，同比降15.5%。其中，销售量同比降4.4%，销售均价同比降11.7%。分子行业来看，低温奶类表现较好，同比增87.7%；调制乳增速次之，同比增55.9%。纯牛奶行业线上销售额占比较高达39.6%。乳制品行业头部品牌集中度环比-5.4pct至49.6%。 （2）冲饮麦片：2023年10月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达0.9亿元，同比降32.2%。拆分量价来看，销量同比下降14.9%，均价同比增19.2%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比+11.5pct至44.2%。 （3）包装饮料：2023年10月阿里系包装饮料行业线上销售额达4.4亿元，同比降16.7%。其中，销售量同比降4.9%，销售均价同比降12.4%。分子行业来看，果蔬汁类表现较好，同比增21.4%；果味饮料类增速次之，同比增20.0%。果蔬汁类线上销售额占比较高，达19.5%。 投资建议：经济政策持续发力，食品饮料有望受益，建议关注头部企业 10月底随着万亿特别国债增发以及中央金融工作会议召开，政策托底有望拉动经济增长和提升消费需求，食品饮料有望持续受益。细分板块看，白酒板块经营韧性较强，头部酒企业绩确定性较高，目前估值处于较低水平，推荐布局高端白酒与头部地产酒企。休闲零食板块中头部零食量贩渠道红利仍在持续释放，预计甘源食品年内业绩弹性较大。调味品建议关注管理改善的中炬高新。餐饮行业持续恢复下，速冻食品、预制菜在BC端仍有较大提升空间，受益标的安井食品。 风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。 1、酒类：线上销售额增长，白酒集中度提升，啤酒集中度下 滑 2023年10月酒类销售额增长，国产白酒类增速较快。根据久谦数据，2023年10月阿里系酒类行业线上销售额达11.6亿元，同比增25.4%。拆分量价来看，销售量同比降9.3%，销售均价同比增38.2%。分子行业来看，2023年10月子行业国产白酒销售额增速最快，同比增57.7%。国产白酒类线上销售额占比最高达72.8%。 图1：2023年10月阿里系酒类行业销售额同比增25.4% 图2：2023年10月酒类子行业中国产白酒销售额增速较好 图3：2023年10月阿里系国产白酒类线上销售额占比较高 白酒行业贵州茅台线上销售额增长。根据久谦数据，2023年10月贵州茅台销售额达4.1亿元，同比增682.5%，其中销量同比增138.2%，均价同比增228.6%；五粮液销售额达0.6亿元，同比降8.2%，其中销量同比增5.7%，均价同比降13.1%；山西汾酒销售额达0.4亿元，同比降11.7%，其中销量同比降11.6%，均价同比降0.1%。 2023年10月白酒龙头中，贵州茅台销售额提升由销量和均价共同贡献，五粮液销售额下降由均价下降导致，山西汾酒销售额下降由销量和均价共同下降导致。 白酒行业集中度环比提升。根据久谦数据，2023年10月贵州茅台、五粮液、山西汾酒的市占率环比分别+41.3pct、-6.0pct、-2.0pct至48.9%、7.4%、4.2%。白酒行业头部品牌集中度环比+33.3pct至60.6%。 图4：2023年10月阿里系贵州茅台销售额同比增682.5% 图5：2023年10月阿里系五粮液销售额同比降8.2% 图6：2023年10月阿里系山西汾酒销售额同比降11.7% 图7：2023年10月阿里系白酒行业头部品牌集中度环比提升 图8：2023年10月阿里系白酒品牌贵州茅台市场份额领先 啤酒行业龙头品牌青岛啤酒和百威线上销售额下降。根据久谦数据，2023年10月青岛啤酒销售额达566.3万元，同比降42.7%，其中销量同比降47.4%，均价同比增9.0%；百威销售额达704.7万元，同比降30.8%，其中销量同比降32.0%，均价同比增1.8%；雪花销售额达364.5万元，同比增7.9%，其中销量同比增33.6%，均价同比降19.2%。2023年10月啤酒品牌中，青岛啤酒、百威销售额下滑主要由销量下降导致，雪花啤酒销售额增长主要由销量贡献。 啤酒行业集中度环比下降。根据久谦数据，2023年10月啤酒行业青岛啤酒、百威、雪花市占率环比分别-4.0pct、+2.2pct、-0.9pct至9.2%、11.5%、5.9%。啤酒行业头部品牌集中度环比-2.7pct至26.6%。 图9：2023年10月阿里系青岛啤酒销售额同比降42.7% 图10：2023年10月阿里系百威销售额同比降30.8% 图11：2023年10月阿里系雪花销售额同比增7.9% 图12：2023年10月阿里系啤酒行业头部品牌集中度环比下降 图13：2023年10月阿里系啤酒百威啤酒品牌市场份额领先 2023年10月预调酒线上销售额下滑，锐澳占比最高。根据久谦数据，2023年10月阿里系预调酒行业线上销售额达918.8万元，同比降64.2%。拆分量价来看，销售量同比降63.4%，销售均价同比降2.3%。分品牌来看，2023年10月锐澳品牌线上销售额达706.4万元，同比下滑67.9%，线上销售额占比达76.9%，拆分量来看，销量同比下滑64.6%，均价同比下滑9.6%，销售额下降由销量和均价共同下降导致。 图14：2023年10月阿里系预调酒行业销售额同比降64.2% 图15：2023年10月阿里系锐澳品牌销售额同比降67.9% 2、休闲食品：线上销售额下降，传统糕点类表现较好 2023年10月休闲食品销售额下降，传统糕点类表现较好。根据久谦数据，2023年10月阿里系休闲食品行业线上销售额达25.7亿元，同比降24.2%。拆分量价来看，销售量同比降13.8%，销售均价同比降12.1%，行业量价齐跌。分子行业来看，2023年10月子行业中传统糕点表现较好，同比减少0.8%。饼干膨化类线上销售额占比最高达17.3%。 图16：2023年10月阿里系休闲食品行业销售额同比降24.2% 图17：2023年10月休闲食品子行业中传统糕点表现较好 图18：2023年10月阿里系饼干膨化类线上销售额占比较高 休闲食品行业龙头线上销售下降。根据久谦数据，2023年10月三只松鼠销售额达1.3亿元，同比降18.6%，其中销量同比增加7.3%，均价同比降24.0%；百草味销售额达0.8亿元，同比降57.2%，其中销量同比降51.5%，均价同比降11.9%；良品铺子销售额达0.9亿元，同比降41.8%，其中销量同比降18.0%，均价同比降29.0%。 2023年10月休闲食品龙头中，三只松鼠销售额下降由均价下降导致，百草味、良品铺子销售额下降由销量和均价共同下降导致。 休闲食品行业集中度环比提升。根据久谦数据，2023年10月休闲食品行业三只松鼠、百草味、良品铺子，市占率环比分别+1.2pct、+0.3pct、+0.1pct至5.1%、3.0%、3.4%。休闲食品行业头部品牌集中度环比+1.6pct至11.4%。 图19：2023年10月阿里系三只松鼠销售额同比降18.6% 图20：2023年10月阿里系百草味销售额同比降57.2% 图21：2023年10月阿里系良品铺子销售额同比降41.8% 图22：2023年10月阿里系休闲食品行业头部品牌集中度环比提升 图23：2023年10月阿里系休闲食品行业三只松鼠市占率最高 3、粮油速食：线上销售额下降，干货类增速最快 2023年10月粮油速食行业销售额下降，干货类增速较快。根据久谦数据，2023年10月阿里系粮油速食行业线上销售额达24.8亿元，同比降23.2%。其中，销售量同比下降11.1%，销售均价同比降13.7%，行业量价齐跌。分子行业来看，2023年10月干货类表现较好，同比降15.1%。方便速食类线上销售额占比较高，达35.5%。 图24：2023年10月阿里系粮油速食行业销售额同比降23.2% 图25：2023年10月粮油速食行业干货类表现较好 图26：2023年10月阿里系方便速食类线上销售额占比较高 主要品牌线上销售额下降。根据久谦数据，2023年10月海天味业线上销售额达2493.9万元，同比降14.6%，其中销量同比增10.3%，均价同比降22.5%；千禾味业线上销售额达1855.0万元，同比降61.3%，其中销量同比降48.9%，均价同比降24.0%。 李锦记销售额达1658.3万元，同比降23.6%，其中销量同比降5.3%，均价同比降19.3%。 海天味业线上销量额下降由均价下降导致，千禾味业、李锦记线上销售额下降由销量和均价共同下降导致。 行业集中度环比持平。根据久谦数据，2023年10月粮油速食行业海天味业、千禾味业、李锦记市占率环比分别-0.1pct、+0.1pct、-0.1pct至5.1%、3.8%、3.4%。粮油速食行业头部品牌市占率环比+0.0pct至12.3%，集中度环比持平。 图27：2023年10月阿里系海天味业销售额同比降14.6% 图28：2023年10月阿里系千禾味业销售额同比降61.3% 图29：2023年10月阿里系李锦记销售额同比降23.6% 图30：2023年10月阿里系粮油速食行业头部品牌集中度环比持平 4、乳制品：线上销售额下降，低温奶增长较快 2023年10月乳制品行业销售额下降，低温奶类增速最快。根据久谦数据，2023年10月阿里系乳制品行业线上销售额达12.6亿元，同比降15.5%。其中，销售量同比降4.4%，销售均价同比降11.7%。分子行业来看，2023年10月低温奶类表现较好，同比增87.7%；调制乳增速次之，同比增55.9%。纯牛奶行业线上销售额占比较高，达39.6%。 图31：2023年10月阿里系乳制品行业销售额同比降15.5% 图32：2023年10月阿里系乳制品子行业低温奶销售额增速最快 图33：2023年10月阿里系纯牛奶品类线上销售额占比较高 乳制品头部品牌线上销售额表现各异。根据久谦数据，2023年10月伊利股份销售额达2.8亿元，同比增64.1%，其中销量同比增83.6%，均价同比降10.6%；蒙牛乳业销售额达2.9亿元，同比降7.4%，其中销量同比增25.1%，均价同比降26.0%； 认养一头牛销售额达0.5亿元，同比降23.8%，其中销量同比降19.1%，均价同比降5.8%。伊利股份销售额增长主要由销量贡献，蒙牛乳业销售额下降主要由均价下降导致，认养一头牛销售额下降由销量和均价共同下降导致。 乳制品行业集中度下降。根据久谦数据，2023年10月乳制品行业伊利股份、蒙牛乳业、认养一头牛的市占率环比分别-1.0pct、-4.2pct、