金属&新材料周报：美国加息周期或已宣告结束，金价迎来上行周期

研报摘要

核心观点

• 贵金属：美国加息周期可能接近尾声，黄金价格有望进入上行周期。
• 工业金属：铜价受海外宏观利好影响上扬，铝价因需求疲软而下跌。
• 能源金属：锂价持续下跌，钴价下滑，但稀土价格部分品种上涨。

宏观背景

• 美国11月制造业PMI低于预期，显示出经济降温趋势。
• 美国上周初请失业金人数低于预期，反映劳动力市场的稳定。
• 贵金属：美联储加息周期可能结束，黄金作为避险资产，预计价格上升。
• 工业金属：铜价受宏观因素推动上涨，铝价因需求下降而下跌。
• 能源金属：锂供应过剩与需求疲软导致价格下滑，钴价也受需求低迷影响。

市场表现

• 板块表现：有色板块表现弱于上证指数，排名申万板块第23位。
• 估值变化：PE_TTM和PB_LF估值均有所下降，与万得全A相比，估值相对较高。

贵金属

• 本周金价上涨，银价下跌，钯金和铂金价格分别上涨。

工业金属

• 铜：国际铜价上涨，中国铜价小幅上涨，库存有所变动。
• 铝：国际铝价上涨，中国铝价下跌，库存减少。

能源金属

• 锂：碳酸锂价格持续下跌，供需关系失衡。
• 钴：钴盐价格下滑，需求未见明显改善。
• 稀土：镨钕价格下跌，镝铽价格上涨，部分品种受到集团收货支撑。

风险提示

• 下游产业复苏缓慢风险。
• 房地产需求不振风险。
• 美联储加息幅度超预期风险。
• 新能源汽车增长低于预期风险。
• 海外地缘政治不确定性风险。