军工行业周观察：中国电科与华录集团实施重组，长二丁／远征三号成功发射卫星互联网技术试验卫星

根据所提供的研报内容进行总结归纳，我们可以得出以下要点：

1. 重组与整合：

   • 中国电子科技集团有限公司（中国电科）与华录集团实施重组，华录集团成为中国电科的控股子公司。
   • 这是中国今年首个央企集团层面的重组整合，意味着国资委监管的央企总数将减少至97家。

2. 航天发射与技术创新：

   • 长征二号丁运载火箭与远征三号上面级成功发射卫星互联网技术试验卫星。
   • 远征三号上面级是一种新型空间运输工具，具有较高的机动部署能力，用于异轨多星部署任务。
   • 此次发射任务采用联合飞行状态，提高了运载能力，是长征系列运载火箭的第498次发射。

3. 卫星互联网与低轨卫星：

   • 低轨卫星成为卫星产业发展的重点，预计未来将加速发展，特别是考虑到低轨道频谱和空间资源的紧张状况。
   • 天舟七号货运飞船已完成出厂工作，并已运抵文昌航天发射场，预计将在2024年初发射。

4. 市场表现与估值：

   • 军工板块的多数标的市盈率已回归合理范围，投资价值凸显。
   • 主机厂的估值相对较高，但仍处于50倍左右；若剔除主机厂，板块估值约为33倍。
   • 部分高景气公司的市盈率甚至在25倍左右，预计行业在2023-2024年的业绩增长将较高。

5. ETF份额与融资余额：

   • 各军工ETF年初至今累计净流入42.81亿元，显示投资者对军工板块的配置兴趣增加。
   • 军工板块的融资余额占流通市值的比例显著回升，杠杆类资金配置比例超过上年末水平。
   • 这表明短期内指数波动可能加剧，但长期看，市场对军工板块的配置价值依然看好。

6. 行业展望：

   • 预计2023年军工板块将继续保持较高配置价值，关注航空装备、精确制导武器、卫星互联网、信息化和新材料等方向。
   • 特别是航空装备在十四五期间将呈现高景气，预计将带动产业链业绩提升，同时军品定价机制改革及股权激励方案的增加将推动行业利润水平提升。

这份研报强调了中国电科与华录集团的重组、航天领域的技术创新与发射活动，以及军工板块的市场表现与投资前景。整体来看，报告认为当前是配置军工板块的良好时机，尤其是在航空装备、精确制导武器、卫星互联网、信息化和新材料等重点领域的公司。