化工行业周报：寒潮降温下羽绒服等热销，或支撑冬季涤纶需求

本周行业观点一：受寒潮降温影响，羽绒服面料需求增长，或支撑涤纶需求根据新华社报道，11月23日早6时，中央气象台继续发布大风蓝色预警、寒潮黄色预警。根据化纤头条公众号报道，随着气温断崖式下降，叠加双十一大促，羽绒服销量同比大幅增长。面料方面，尼丝纺和胆布价格上涨。尼丝纺（锦纶丝）作为制作羽绒服等秋冬服饰的理想面料，终端生产的需求增长，部分面料开始供不应求。作为羽绒服面料的必须搭配品，胆布销量亦有所上涨。胆布手感轻柔、薄透。现在市场上用涤塔夫做胆布的较多，从170T-380T规格不等。随着羽绒服持续热销，有望支撑冬季涤纶长丝需求。同时2023年冲锋衣销量大幅增长，或支撑涤纶长丝需求增长。根据青春浙江公众号报道，某电商平台显示2023年以来冲锋衣成交额同比增长165%。在2023年“双11”期间10月20日-25日冲锋衣成交额同比增长200%。涤纶与锦纶综合性能优越，常作为冲锋衣面料的原料。 随着冲锋衣销量增长，有望持续带动涤纶、尼龙等化纤品种需求增长。随着涤纶长丝产能增速放缓，需求逐步复苏，涤纶长丝有望迎来景气持续上行的产能周期，坚定看好涤纶长丝龙头新凤鸣、桐昆股份等。受益标的：新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、三友化工等。 本周行业观点二：纯碱市场价格逐步上行，库存大幅下降 本周（11月20日-11月24日）国内纯碱市场行情逐步上行。据百川盈孚数据，截至11月23日，轻碱市场均价为2,378元/吨，较上周四（11月16日）上涨180元/吨；重碱市场均价为2,638元/吨，较上周四上涨231元/吨。库存方面，截至11月23日，国内纯碱企业库存总量预计约36.50万吨，较上周下降12.01%。 本周行业新闻：广西甲醇制烯烃项目首个单体封顶等 【甲醇制烯烃】广西甲醇制烯烃项目首个单体封顶。据化化网煤化工公众号，11月22日，广西华谊能源化工有限公司甲醇制烯烃及下游深加工一体化项目首个单体建筑220kV全厂总变电站顺利完成主体结构封顶。受益标的：华谊集团。 【DMC行业】陕煤DMC一期工程完成四项重要节点。据化化网煤化工公众号，11月21日，东华科技总承包的榆林化学50万吨/年DMC一期工程项目顺利完成了超危大工程桁架吊装等四项重要节点，为项目如期中交奠定了坚实的基础。 受益标的 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、卫星化学、东方盛虹、扬农化工、新和成等；【化纤行业】新凤鸣、神马股份、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】亚钾国际、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、中泰化学、新疆天业、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深300指数0.05% 截至本周五（11月24日），上证综指收于3,040.97点，较上周五（11月17日）的3,054.37点下跌0.44%；沪深300指数报3,538.01点，较上周五下跌0.84%；化工行业指数报3,555.9点，较上周五下跌0.8%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4,703点，较上周五下跌1.01%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.05%。 本周化工板块的546只个股中，有196只周度上涨（占比35.9%)，有339只周度下跌（占比62.09%)。7日涨幅前十名的个股分别是：三维股份、一致魔芋、汉维科技、齐鲁华信、凯大催化、润普食品、天马新材、夜光明、秉扬科技、一诺威；7日跌幅前十名的个股分别是：龙高股份、科创新源、联瑞新材、洪汇新材、西陇科学、同益股份、天晟新材、广信材料、天铁股份、光华科技。 近7日我们跟踪的228种化工产品中，有73种产品价格较上周上涨，有85种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、维生素VC、重质纯碱、轻质纯碱、烟酰胺、乙烯、WTI、布伦特、异丙醇、丁二烯；7日跌幅前十名的产品是：工业级碳酸锂、维生素VE、电池级碳酸锂、双氧水、PTA、合成氨、电石法PVC、MEG、纯MDI、纯苯。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有38种价差较上周上涨，有29种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“环己酮-1.144×纯苯”、“PS-1.01×苯乙烯”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”；7日跌幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“纯苯-石脑油”、“丙烯-石脑油”、“丁酮-混合C4”、“乙烯-石脑油”。 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.05% 图2：11月24日CCPI报4,703点，较上周五下跌1.01% 1.2、本周行业观点：受降温影响，羽绒服、冲锋衣等需求大增，或支持涤纶等化纤品种需求 受寒潮降温影响，羽绒服面料价格上涨。根据新华社报道，11月23日早6时，中央气象台继续发布大风蓝色预警、寒潮黄色预警：受寒潮影响，预计内蒙古、东北、河北、北京、山东、河南、安徽、江苏等地部分地区降温12摄氏度至16摄氏度。根据化纤头条公众号报道，随着气温断崖式下降，叠加双十一大促，羽绒服销量同比大幅增长。面料方面，尼丝纺和胆布价格上涨。尼丝纺（锦纶丝）作为制作羽绒服等秋冬服饰的理想面料，由于市场前期观望气氛浓厚，企业入库意愿较弱，随着终端生产的需求增加，部分面料开始供不应求，羽绒服面料价格随之上涨。作为羽绒服面料的必须搭配品，胆布销量亦有所上涨。胆布是一般羽绒服必备的里料，采用高密度里布涂防绒胶。手感轻柔、薄透，有加这层胆布的羽绒服就不用太担心钻绒的窘迫，现在市场上用涤塔夫做胆布的较多，从170T-380T规格不等。随着羽绒服持续热销，有望支撑冬季涤纶长丝需求。 2023年，冲锋衣销量大幅增长，或支撑涤纶长丝需求增长。根据青春浙江公众号报道，2023年，无论是线上还是线下，冲锋衣都已成为2023年的爆款产品。线下，很多时装品牌不约而同地推出冲锋衣相关单品并挂在柜台显眼的位置；线上，某电商平台显示2023年以来冲锋衣成交额同比增长165%。在2023年“双11”期间10月20日-25日冲锋衣成交额同比增长200%。涤纶与锦纶综合性能优越，常作为冲锋衣面料的原料。随着冲锋衣销量增长，有望持续带动涤纶、尼龙丝等化纤品种需求增长。 展望未来，我们认为伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望得到进一步提振。随着涤纶长丝产能增速放缓，需求逐步复苏，涤纶长丝有望迎来景气持续上行的产能周期，坚定看好涤纶长丝龙头新凤鸣、桐昆股份等。 受益标的：新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、三友化工等。 图3：2023年1-10月国内服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比增长10.2% 图4：截至2023年9月，纺织服装、服饰业存货同比下降2.9% 图5：2023年5月以来，国内纺织业出口正在边际改善 图6：2023年以来，美国服装面料批发商正在持续去库 1.3、重点产品跟踪：POY价差有所扩大，纯碱库存大幅下降 1.3.1、化纤：江浙织机开工率维持高位，涤纶长丝POY价差有所扩大 目前江浙织机开工率维持高位。根据Wind数据，截至11月22日，聚酯产业链江浙织机负荷率为75.51%，较11月16日持平。根据Wind数据，2023年10月，美国服装及服装配饰店销售额为261.09亿美元，同比+0.8%。我们认为：随着国内外需求的持续复苏，化纤行业在未来弹性十足。 受益标的：【化纤组合】新凤鸣、三友化工、恒力石化、华峰化学。 图7：截至11月22日，江浙织机负荷率为75.51% 图8：10月美国服装及服装配饰店销售额同比+0.8% 涤纶长丝：本周（11月20日-11月24日）涤纶长丝市场均价较上周上涨。据百川盈孚数据，截至11月23日，涤纶长丝POY市场均价为7,357.14元/吨，较上周（11月13-17日）均价上涨28.57元/吨；FDY市场均价8,078.57元/吨，较上周均价上涨64.28元/吨；DTY市场均价为8,800元/吨，较上周均价上涨35.71元/吨。本周涤纶长丝市场整体呈现涨后维稳的走势。周初，PTA市场大幅上行，成本面利好支撑，叠加长丝处去库阶段，涤纶长丝市场价格上涨。但下游用户经前期集中补货后追涨乏力，市场交投氛围回归清淡。而后国际油价虽回暖，但随着PTA期货市场大幅下挫，原料端对长丝支撑转弱，且由于织企前期原料多有补货，采购积极性不佳。 考虑长丝利润情况不佳，企业保价心态强烈，多维持报价稳定，市场重心偏稳运行。 据Wind数据，截至11月23日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为17.7、22.4、28.7天，较11月16日分别+0.5、+0.6、+0.3天。我们认为长丝市场虽节后短期承压，但长期行业扩产速度放缓，国内经济正在稳步修复，未来长丝或具有较大的向上弹性。 【受益标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化。 图9：本周涤纶长丝POY价差有所扩大 图10：本周涤纶长丝POY库存天数小幅增加 粘胶短纤：本周（11月20日-11月24日）粘胶短纤市场持稳观望。据百川盈孚数据，截至11月23日，粘胶短纤市场均价为13,350元/吨，较上周（11月13-17日）同期价格持平。本周原料主料溶解浆市场价格高位整理，辅料硫酸市场与液碱市场价格均有上涨，粘胶短纤成本端支撑尚可；供需端来看，周内粘胶短纤厂家装置大部分正常运行，场内整体开工率较高，供应端表现充裕；下游纱厂走势偏弱，跟进较为谨慎，需求端表现欠佳。综合来看，周内成本端走势坚挺，供应端表现良好，下游采购意愿不强，场内新签订单释放不足，粘胶短纤厂家多交付订单为主，市场整体走货速度平稳，场内消息面交织下，粘胶短纤市场价格维稳运行。 【受益标的】三友化工、中泰化学。 图11：本周粘胶短纤价差有所收窄 图12：本周粘胶短纤库存上升 氨纶：本周（11月20日-11月24日）国内氨纶市场窄幅下滑。据百川盈孚数据，截至11月23日，国内氨纶40D市场均价30,260元/吨，较上周市场均价下调140元/吨。主原料市场价格稳中趋弱，辅原料市场价格宽幅下滑，成本面支撑减弱；氨纶场内现货供应较为充足，多数工厂报盘弱稳观望，个别报盘微降。下游用户受终端新订单下达不多拖累，对氨纶采购意向不足，多数下游用户消耗前期库存货为主，仅个别小幅刚需跟进，市场成交氛围一般，实单商谈重心略降。截至11月23日，浙江地区氨纶20D市场主流参考价33,000-36,000元/吨，氨纶30D市场主流参考价31,500-34,500元/吨，氨纶40D市场主流参考价28,500-32,500元/吨。 【受益标的】华峰化学、新乡化纤等。 图13：本周氨纶价差基本维持稳定 图14：本周氨纶库存小幅增加 1.3.2、纯碱：纯碱市场价格逐步上行，库存大幅下降 本周（11月20日-11月24日）国内纯碱市场行情持续走高。据百川盈孚数据，截至11月23日，轻质纯碱市场均价为2,378元/吨，较上周四（11月16日）上涨180元/吨；重质纯碱市场均价为2,638元/吨，较上周四上涨231元/吨。受国内纯碱供应紧张影响，国内纯碱供需格局产生变化，其中下游用户买涨及刚需储备促成纯碱供应紧张性加剧，进一步支撑现货价格持续上涨。本周周内纯碱产量较前期相比有所上涨，河南区域个别厂家新增产能持续释放，截止11月23日，基本已达满产； 内蒙纯碱项目一期三线预期11月下旬投料。本周浙江个别厂家停车检修，预期11月24日恢复，省内纯碱供应有所减量。下游用户近期多看涨市场，目前买涨情绪占主导，多刚需拿货。且近期纯碱期货面持续上涨，下游用户采购心理预期较为