基础化工行业周报：寒潮降温推动能源价格回升，建议关注LNG贸易及风电材料板块

证 券 研2022年12月04日 究 报寒潮降温推动能源价格回升，建议关注LNG贸易 告及风电材料板块 推荐(维持)投资要点 —基础化工行业周报 分析师：黄寅斌S1050522060001huangyb@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) 2.6 -3.8 -14.4 沪深300 2.8 -3.8 -21.0 市场表现 (%)基础化工沪深300 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：化肥价格涨幅居前，宏观情绪提振PVC市场》2022-11-27 2、《基础化工行业周报：硝酸天胶涨幅居前，建议关注冬季天然气行情》2022-11-20 3、《基础化工行业2023年策略报告：拥抱景气赛道，聚焦低估龙头》2022-10-31 行业研究 ▌氢氟酸及化肥等涨幅居前，BDO油品等跌幅较大 近半月涨幅较大的产品：液氯（华东地区，32.31%），无水氢氟酸（华东地区，14.75%），硝酸（安徽98%，12.07%），氯化铵（农湿）（华东地区，11.76%），合成氨 （安徽昊源，6.52%），硫酸（浙江和鼎98%，6.25%），丙烯（汇丰石化，6.21%），磷酸一铵（西南工厂粉状60%，5.97%），尿素（华鲁恒升，5.77%），尿素（河南心连心， 5.75%）。 近半月跌幅较大的产品：BDO（华东散水，-14.08%），燃料油（新加坡高硫180cst，-13.68%），DMF（华东，-13.43%），丙烯腈（华东AN，-13.16%），烟台万华（挂牌纯MDI，-13.04%），甲苯（FOB韩国，-12.20%），双酚A （华东，-11.57%），甲苯（华东地区，-11.55%），氯化钾 （青海盐湖95%，-11.08%），二氯甲烷（华东地区，-10.96%）。 ▌本周观点：寒潮降温推动欧洲能源价格回升，推荐关注具有LNG国际贸易能力的广汇能源、九丰能源；2022年新增风电招标量显著增长，推荐关注深耕风电材料的晨化股份、博菲电气等 判断理由：欧洲市场库存自俄乌冲突后出现首次下降，截至 11月底欧洲整体库存为1047Twh，库容占有率93.62，日环比下降0.27%，市场处于供小于求状态。由于气温不断下降，欧洲市场需求大幅增加，且挪威管道气供应存在计划外中断，英国天然气需求大幅增加，市场未来供应存在恐慌性预期，带动欧洲天然气市场价格走高。未来欧洲天然气储备库存开始消耗，LNG进口需求增加，气温仍旧较低，预计将持续带动欧洲天然气价格上涨。 2022年前三季度国内风机招标量为88.37GW，同比增加 137%，全年累计招标量有望超100GW。其中陆上风机招标量为66.01GW，同比增加80%；海上风机招标量为22.36GW，是2021年全年海风招标量2.99GW的七倍多。2023年将是风机交付与并网的大年，预计也将是风电上游材料景气度较高的一年。 ▌从产业趋势，价差，困境反转，技术壁垒维度，把握投资机会 四季度基础化工投资策略观点:今年上半年原油和资源品的价格大幅上涨，在成本推动下化工品价格上涨，行业收入和利润录得增长。分板块来看，分化比较明显：偏上游原料端的子行业收入和利润均录得大幅增长，盈利水平亦有提升；而偏产业链下游的子行业则在成本高企和下游需求疲软的双重压力下，盈利能力承压。国家出台了多项稳增长政策，有望推动经济复苏，从需求端为化工行业景气度提升提供坚实后盾。化工行业需求有望边际复苏；供给端，在双碳大背景下，化工各细分扩张壁垒属性加剧，资本开支往头部靠拢，行业供给格局将得以优化。龙头企业的行业地位将更加明晰和重要，龙头价值凸显。 投资建议：在双碳的背景下，光伏和风电行业迎来快速发展，看好POE,PVB未来在光伏胶膜中的应用，聚醚胺有望成为未来两年风电材料的瓶颈，从产业趋势维度，建议关注卫星化学(002648.SZ)，皖维高新(600063.SH)，晨化股份(300610.SZ)；新旧能源转换衔接阶段，现阶段旧能源依然是能源供给主力，但行业资本开支不足，从估值维度，建议关注低估值，高成长的广汇能源(600256.SH)；新材料国产化一直是国家大力推行的方向，从技术壁垒维度，建议关注芳纶龙头泰和新材(002254.SZ)；本土汽车品牌崛起，汽车市场繁荣，催生民族轮胎巨头，从困境反转维度，建议关注玲珑轮胎(601966.SH)。 2022-12-04 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 001255.SZ博菲电气 35.75 1.27 1.28 2.01 28.15 27.93 17.79 买入 002092.SZ中泰化学 6.54 1.05 1.30 1.52 6.23 5.03 4.30 买入 002125.SZ湘潭电化 14.96 0.38 0.40 0.61 39.37 37.40 24.52 买入 002254.SZ泰和新材 20.95 1.41 0.83 1.54 14.86 25.24 13.60 买入 002648.SZ卫星化学 15.02 3.49 2.06 3.16 4.30 7.29 4.75 买入 300610.SZ晨化股份 13.69 0.73 1.73 2.24 18.75 7.91 6.11 买入 600063.SH皖维高新 6.61 0.46 0.99 1.40 14.37 6.68 4.72 买入 600256.SH广汇能源 10.42 0.76 1.87 2.45 13.71 5.57 4.25 买入 601966.SH玲珑轮胎 20.15 0.57 0.85 1.58 35.35 23.71 12.75 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 11.1、行业跟踪7 11.2、个股跟踪11 11.3、华鑫化工投资组合20 2、价格异动：硝酸硫磺涨幅居前，液氯苯胺跌幅较大21 3、重点覆盖化工产品价格及走势22 4、风险提示39 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司11 图表3：重点关注公司及盈利预测20 图表4：华鑫化工12月投资组合20 图表5：半月价格涨幅居前的品种21 图表6：半月价格跌幅居前的品种21 图表7：重点覆盖化工产品价格22 图表8：原油WTI价格走势29 图表9：原油WTI与布伦特价格走势29 图表10：国内石脑油价格走势29 图表11：国内柴油价格走势29 图表12：国际柴油价格走势29 图表13：燃料油价格走势29 图表14：轻质纯碱价格走势30 图表15：重质纯碱价格走势30 图表16：烧碱价格走势30 图表17：液氯价格走势30 图表18：盐酸价格走势30 图表19：电石价格走势30 图表20：原盐价格走势31 图表21：纯苯价格走势31 图表22：甲苯价格走势31 图表23：二甲苯价格走势31 图表24：苯乙烯价差与价格走势31 图表25：甲醇价格走势31 图表26：丙酮价格走势32 图表27：醋酸价格走势32 图表28：苯酚价差与价格走势32 图表29：醋酸酐价格走势32 图表30：苯胺价格走势32 图表31：乙醇价格走势32 图表32：BDO价格走势33 图表33：TDI价差及价格走势33 图表34：二甲醚价差及价格走势33 图表35：煤焦油价格走势33 图表36：甲醛价格走势33 图表37：纯MDI价差及价格走势33 图表38：聚合MDI价差及价格走势34 图表39：尿素价格走势34 图表40：氯化钾价格走势34 图表41：复合肥价格走势34 图表42：合成氨价格走势34 图表43：硝酸价格走势34 图表44：纯吡啶价格走势35 图表45：LDPE价格走势35 图表46：PS价格走势35 图表47：PP价格走势35 图表48：PVC价格走势35 图表49：ABS价格走势35 图表50：PS价格走势36 图表51：天然橡胶价格走势36 图表52：丁苯橡胶价格走势36 图表53：丁基橡胶价格走势36 图表54：腈纶毛条价格走势36 图表55：PTA价格走势36 图表56：涤纶POY价格走势37 图表57：涤纶FDY价格走势37 图表58：锦纶POY价格走势37 图表59：锦纶DTY价格走势37 图表60：锦纶FDY价格走势37 图表61：棉短绒价格走势37 图表62：二氯甲烷价差及价格走势38 图表63：三氯乙烯价差及价格走势38 图表64：R22价格走势38 图表65：R134a价格走势38 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%) 资料来源：WIND，华鑫证券研究 近半月涨幅较大的产品：液氯（华东地区，32.31%），无水氢氟酸（华东地区， 14.75%），硝酸（安徽98%，12.07%），氯化铵（农湿）（华东地区，11.76%），合成氨 （安徽昊源，6.52%），硫酸（浙江和鼎98%，6.25%），丙烯（汇丰石化，6.21%），磷酸一铵（西南工厂粉状60%，5.97%），尿素（华鲁恒升，5.77%），尿素（河南心连心，5.75%）。 近半月跌幅较大的产品：BDO（华东散水，-14.08%），燃料油（新加坡高硫180cst，-13.68%），DMF（华东，-13.43%），丙烯腈（华东AN，-13.16%），烟台万华（挂牌纯MDI， -13.04%），甲苯（FOB韩国，-12.20%），双酚A（华东，-11.57%），甲苯（华东地区，-11.55%），氯化钾（青海盐湖95%，-11.08%），二氯甲烷（华东地区，-10.96%）。 本周最新观点：寒潮降温推动欧洲能源价格回升，推荐关注具有LNG国际贸易能力的广汇能源、九丰能源；2022年新增风电招标量显著增长，推荐关注深耕风电材料的晨化股份、博菲电气等。 判断理由：欧洲市场库存自俄乌冲突后出现首次下降，截至11月底欧洲整体库存为1047Twh，库容占有率93.62，日环比下降0.27%，市场处于供小于求状态。由于气温不断下降，欧洲市场需求大幅增加，且挪威管道气供应存在计划外中断，英国天然气需求大幅增加，市场未来供应存在恐慌性预期，带动欧洲天然气市场价格走高。未来欧洲天然气储备库存开始消耗，LNG进口需求增加，气温仍旧较低，预计将持续带动欧洲天然气价格上涨。 2022年前三季度国内风机招标量为88.37GW，同比增加137%，全年累计招标量有望超 100GW。其中陆上风机招标量为66.01GW，同比增加80%；海上风机招标量为22.36GW，是 2021年全年海风招标量2.99GW的七倍多。2023年将是风机交付与并网的大年，预计也将是风电上游材料景气度较高的一年。 四季度基础化工投资策略观点:上半年原油和资源品的价格大幅上涨，在成本推动下化工品价格上涨，行业收入和利润录得增长。分板块来看，分化比较明显：偏上游原料端的子行业收入和利润均录得大幅增长，盈利水平亦有提升；而偏产业链下游的子行业则在成本高企和下游需求疲软的双重压力下，盈利能力承压。国家出台了多项稳增长政策，有望 推动经济复苏，从需求端为化工行业景气度提升提供坚实后盾。化工行业需求有望边际复苏；供给端，在双碳大背景下，化工各细分扩张壁垒属性加剧，资本开支往头部靠拢，行业供给格局将得以优化。龙头企业的行业地位将更加明晰和重要，龙头价值凸显。 投资建议：在双碳背景下，光伏和风电行业迎来快速发展，看好POE,PVB未来在光伏胶膜中的应用，聚醚胺有望成为未来两年风电材料的唯一瓶颈。从产业趋势维度，建议关注卫星化学(002648.SZ)，皖维高新(600063.SH)，晨化股份(300610.SZ)；新旧能源转换衔接阶段，现阶段旧能源依然是能源供给主力，但行业