有色金属行业周报：金价走势偏强，钴、锂需求仍待修复

有色金属 月行业研究/行业周报 金价走势偏强，钴、锂需求仍待修复 行业指数与沪深300走势比较 有色金属沪深300 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002邮箱：xuqy@hazq.com 联系人：汪浚哲 执业证书号：S0010121070002邮箱：wangjz@hazq.com 联系人：黄玺 执业证书号：S0010122060011邮箱：huangxi@hazq.com 相关报告 主要观点： 报告日期：2023-11-25 行业评级：增持 本周有色金属跑输沪深300，跌幅为2.25%。同期上证指数跌幅为0.44%，收报于3040.97点；深证成指跌幅为1.40%，收报于 9839.52点；沪深300跌幅为0.84%，收报于3538.01点。 16% 3% -10%8/21 -23% 11/21 2/225/22 -36% -49% 基本金属 基本金属本周期现市场部分分化。期货市场：LME铜、铝、锌周同 比上涨1.58%、0.41%、0.04%，LME铅、锡、镍同比下跌 4.42%、3.19%、6.09%。国内期货市场铜周同比上涨0.19%，铝、锌、铅、锡、镍周同比下跌0.48%、1.63%、3.32%、6.64%、5.57%。铜：本周进口铜精矿TC价格持续走跌至80美元/吨智利国 有矿业公司Codelco已首次从RajoInca项目中提取出矿石。 Codelco表示，Salvado矿山的选矿厂将在未来七个月内加大处理量，达到每37,000吨矿石。海外供应基本维持稳定，非洲运输干扰有一定缓解，继续关注重点在国内冶炼项目进展情况及检修情况。 库存方面，SHEF铜库存约为3.59万吨，周同比上升15.64%。铝： 供给端，内蒙古地区继续释放新投产产能。云南地区电解铝企业计 划减产的产能目前全部减产完毕，云南地区开工大幅减少，开工率降至72%附近。截至目前，电解铝行业开工产能4194.40万吨，较上周减少26.5万吨。需求端，华南市场下游接货商仅采购低价货源少量补库，并未有过多关于后续货源不足的担忧呈现。华东市场货源较为充足，接货商不急于采购，刚需为主。库存方面，本周LME铝库存有所下降，目前LME铝库存在47.39万吨，较上周减少1.64%。本周铝锭库存开始去库，目前库存在64.33万吨，较上周 减少1.8万吨。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。 新能源金属 本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价小幅下跌。截至上周 🖂，长江现货钴价为24.20万元/吨，同比下跌4.35%。氯化钴、硫 酸钴、四氧化三钴价格分别为4.40万元/吨、3.50万元/吨、15.30万元/吨，周同比小幅下跌。本周钴价继续下跌，国际市场价格下调，国内生产成本向下调整。近期国内行情难以摆脱弱势局面，市场心态及持价意愿减弱，钴市悲观情绪加重，询价及交易氛围普遍不振，市况交投难趋好。目前市场基本面表现乏力，叠加下游前期库存仍在消耗。库存方面，周内钴盐下游采买原料仅刚需为主，新单成交寥寥，厂家出货压力增长，且现阶段钴盐价格低位，部分厂家 有采买成品做库存的操作，使得库存持续累积。锂：本周锂盐价格持续下行。截至上周🖂，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为13.10万元/吨和27.5万元/吨，碳酸锂周同比下跌13.82%，氢氧化锂周同比下 跌12.42%。本周预计周内碳酸锂产量预计9050吨左右，较上周产量减少2.26%。锂盐价格持续走跌，锂盐厂成本及出货压力加大，导致开工有所下滑。具体来看，锂盐厂代工比例持续，包括江西、四川等主产区。尽管目前市场矿石供应相对充足，但考虑现有行情难有改善，市场合适货源难寻，影响开工。同时，青海地区因季节性因素导致产量有所下滑。电芯市场累库现象明显，持续清库为主，持续拉低材料实单价格。材料生产企业多数处在亏损状态，企 业盈利空间持续缩窄，生产积极性不高，保持低库存高周转的运营特点，原料采购谨慎。建议重点关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。 贵金属 本周贵金属价格普遍上行。黄金：截至本周🖂，COMEX黄金价格 为2003.7美元/盎司，周同比上涨1.02%；伦敦现货黄金2000.9美元/盎司，周同比上涨1.00%。白银：COMEX白银价格为24.38美元/盎司，周同比上涨2.54%；伦敦现货白银价格为23.71美元/盎司，周同比下降1.21%。美国11月初请失业金人数下降，消费者信心指数上升，美国经济显露韧性，近期金银相对强劲的走势主要因市场已经开始预期美联储最快可能在24年5月降息，美国长期债券收益率下跌尤其明显，看好金价中长期表现。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。 风险提示 需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收 紧。 正文目录 1行业动态5 1.1有色板块走势5 1.2各有色板块走势5 2上市公司动态6 2.1个股周涨跌幅6 2.2重点公司公告6 2.2.1国内公司公告6 2.2.2国外公司新闻7 3数据追踪7 3.1工业金属7 3.1.1工业金属期现价格8 3.1.2基本金属库存情况8 3.2贵金属11 3.2.1贵金属价格数据11 3.2.2贵金属持仓情况12 3.3小金属13 3.3.1新能源金属13 3.3.2其他重点关注小金属14 3.4稀土磁材14 风险提示：14 图表目录 图表1本周有色板块跑输沪深300（%）5 图表2非金属新材料跌幅最大（%）5 图表3个股电工合金涨幅最大（%）6 图表4个股丰华股份跌幅最大（%）6 图表5本期SHFE基本金属活跃合约收盘价8 图表6本期LME基本金属3个月合约收盘价8 图表7本期基本金属现货价格8 图表8本期LME基本金属库存数据9 图表9本期SHFE基本金属库存数据9 图表10铜显性库存（吨）9 图表11铝显性库存（吨）9 图表12锌显性库存（吨）10 图表13铅显性库存（吨）10 图表14镍显性库存（吨）10 图表15锡显性库存（吨）10 图表16本期贵金属价格数据11 图表17COMEX黄金价格（美元/盎司）11 图表18人民币指数及美元指数（元）11 图表19国债收益率（%）12 图表20美联储隔夜拆借利率（%）12 图表21黄金持仓情况（吨）12 图表22白银持仓情况（吨）12 图表23本期新能源金属价格数据13 图表24其他重点小金属价格数据14 图表25本期稀土价格数据14 1行业动态 1.1有色板块走势 本周有色金属跑输沪深300，跌幅为2.25%。同期上证指数跌幅为0.44%，收报于3040.97点；深证成指跌幅为1.40%，收报于9839.52点；沪深300跌幅为 0.84%，收报于3538.01点。 图表1本周有色板块跑输沪深300（%） 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 计算机汽车通信 国防军工 钢铁综合 休闲服务机械设备纺织服装 传媒有色金属商业贸易 电子建筑装饰 化工轻工制造非银金融交通运输公用事业 采掘家用电器医药生物农林牧渔房地产银行 建筑材料沪深300电气设备食品饮料 -5.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所 1.2各有色板块走势 有色板块整体跑输沪深300，其中非金属新材料、黄金、其它稀有小金属跌幅最大，周跌幅分别为3.63%、2.73%、2.66%。锂、钨、稀土涨跌幅稳定。 图表2非金属新材料跌幅最大（%） 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 -4.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2上市公司动态 2.1个股周涨跌幅 有色行业中，公司周涨幅前�的为：电工合金、合金投资、园城黄金、三祥新材、华钰矿业，分别对应涨幅为20.03%、11.01%、9.20%、8.05%、7.75%。 周跌幅前�位的为：丰华股份、联瑞新材、铂科新材、豪美新材、西藏珠峰，分别对应的跌幅为-16.56%、-16.10%、-12.14%、-11.25%、-8.35%。 图表3个股电工合金涨幅最大（%）图表4个股丰华股份跌幅最大（%） 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 周涨幅前五 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 周跌幅前五 丰华股份联瑞新材铂科新材豪美新材西藏珠峰 -20.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 2.2重点公司公告 2.2.1国内公司公告 国轩高科：携手长江三峡投建光储一体化项目 近日，国轩高科与长江三峡集团举行签约仪式，双方将在江苏淮安工业园区投资建设光储一体化项目。三峡集团是全球最大的水电开发运营企业和中国领先的清洁能源集团。三峡新能源是三峡集团新能源业务的战略实施主体，曾创下国内电力行业历史上规模最大IPO纪录，是目前国内市值最高新能源上市公司之一。国轩高科是国内最早从事新能源汽车动力锂离子电池自主研发、生产和销售的企业之一。近年来，储能业务成为公司重要增长点，开发产品主要包括集中式电池模组及电池簇、标准集装箱储能系统、工商业储能系统和家用储能系统等。2023年上半年，公司储能业务收入规模超40亿元，占营收比重27.21%。 金天钛业：拟科创板募资10.45亿元：钛材料追捧底色几何 金天钛业科创板IPO有了新进展。日前，公司提交了首轮审核问询回复材料。在上交所下发的问询函中，主要关注金天钛业产品收入以棒材为主的原因、与同行业相比的技术壁垒及先进性、公司市场地位及市场竞争格局等18个问题。金天钛业披露的招股书显示有签署IPO对赌协议，若公司本次发行上市未获得审核通过或核准，公司控股股东金天集团、湘投集团将按原对赌条款约定回购湘 投军融、国家产业投资基金持有的公司股票。 金川集团：公司3万吨/年电子铜箔项目一期工程已建成年底实现满负荷生产 近日，作为省列重大项目的金川集团公司3万吨/年电子铜箔项目建设取得新 进展，目前一期工程1万吨铜箔项目已经全部建成，预计今年年底将实现满负荷 生产。金川集团公司3万吨/年电子铜箔项目一期工程分为5千吨锂电铜箔和5千 吨标准铜箔，其中锂电铜箔部分共安装配置24台生箔机，已经全部稳定产箔。为了进一步提高金川铜箔的质量，技术人员在生产流程中引入自动化测量调整仪器代替人工测量。 盛和资源：年产3300吨稀土氧化物项目预计年底可建成投产连云港锆钛矿 选矿厂产能逐步释放 公司在江西原有一家废料回收工厂，拥有约10000吨稀土钕铁硼、荧光粉等 废料的处理能力。目前在建的“年产3300吨稀土氧化物项目”也是一处废料回收工厂，预计今年年底可以建成投产。同时公司也在废料拆解领域进行了布局，公司江西丰城的拆解工厂已经建成投产。公司规划的废料回收规模比较大，保证原材料供应是公司未来的工作重点 2.2.2国外公司新闻 托克：托克和韩国锌业公司同意在韩国建设镍精炼厂 全球大宗商品贸易商托克周�表示，已与韩国锌业公司签署了一项价值1.4亿美元的投资协议，将在韩国蔚山建设一座一体化镍精炼厂，并为其初始营运资金提供资金。该厂将能够使用综合热解工艺处理一系列原料，包括冰镍和混合氢氧化物沉淀物（MHP）。 阿比西尼亚：埃塞俄比亚国家合资伙伴发起法律纠纷 阿比西尼亚金属公司、非洲矿业和能源公司(AME)、阿比西尼亚投资公司和肯蒂查矿业公司(KMP)已采取措施，就针对阿比西尼亚公司对肯蒂查锂和钽投资采取的措施表示担忧，向埃塞俄比亚政府发出通知、提出争议并请求进行谈判项目在国内。双方还向埃塞俄比亚联邦矿业和石油部发出了不可抗力通知，涉及阿比西尼亚集团进入肯蒂查项目现场并继续执行商定工作计划的能力。 Savannah：可能出售旗舰镍资产 澳大利亚证券交易