建筑装饰行业点评报告：十年展望发布，“一带一路”未来可期

十年展望发布，“一带一路”未来可期 核心观点： 事件：据新华社报道，推进“一带一路”建设工作领导小组办公室11月24日发布《坚定不移推进共建“一带一路”高质量发展走深走实的愿景与行动——共建“一带一路”未来十年发展展望》（以下简称《展望》），研究提出未来十年高质量共建“一带一路”的愿景思路和务实行动举措。 “一带一路”未来十年五大发展目标。《展望》提出的发展目标为力争未来十年左右时间，各方朝着平等合作、互利互惠的目标相向而行，推动共建“一带一路”进入高质量发展的新阶段。具体包括五大目标，即互联互通网络更加畅通高效，各领域务实合作迈上新台阶，共建国家人民获得感、幸福感进一步 建筑装饰 推荐(维持) 分析师 龙天光 ：021-20252621 ：longtianguang_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060004 相对沪深300表现图 增强，中国更高水平开放型经济新体制基本形成，人类命运共同体理念日益深建筑装饰沪深300 25% 行业点评报告●建筑装饰 2023年11月24日 入人心。 传统基建与新兴领域双线布局。在传统基建领域，《展望》提出，设施联通是共建“一带一路”的优先方向。中国将与各方通过建设高质量、可持续、抗风险、价格合理、包容可及的基础设施，着力推动陆上（铁路、机场、公路）、海上（港口）、天上、网上丝绸之路建设，全面提升共建国家间基础设施互联 互通水平。在新兴领域，重点关注绿色基建和数字基建。《展望》指出，要围 绕绿色基建、绿色生态、绿色能源、绿色交通等重点领域拓展绿色发展合作空间。要积极推进数字基础设施互联互通，加快推进智慧城市、物联网、5G等领域合作。 标志性工程与“小而美”项目齐头并进。统筹打造一批标志性工程。《展望》指出，要建设好中泰铁路、匈塞铁路等在建项目，高质量共建中巴经济走廊，运营好雅万高铁、亚吉铁路、蒙内铁路等项目，做好中吉乌铁路前期研究，促进投资、建设、运营一体化。与相关共建国家共同稳妥有序推进皎漂港、瓜达尔港、科伦坡港、汉班托塔港、比雷埃夫斯港等港口建设运营，积极推进“丝路海运”港航贸一体化发展。稳步推进援巴基斯坦瓜达尔新国际机场、柬埔寨暹粒吴哥国际机场等民航基础设施领域规划、建设、运营合作，助力共建国家民航基础设施高质量发展。保持中俄东线天然气管道、中俄原油管道、中国－中亚天然气管道、中缅管道等项目稳定运营。加快推进中欧班列高质量发展，参与跨里海国际运输走廊建设，办好中欧班列国际合作论坛，会同各方搭建以铁路、公路直达运输为支撑的亚欧大陆物流新通道。做大做优中老铁路品牌影 响力，推动西部陆海新通道建设全面提质增效。不断擦亮“小而美”项目“金字 招牌”。《展望》指出，要聚焦共建国家民众“看得见、摸得着”，容易提升获得 感、幸福感的基础设施建设、水利等重点领域，以接地气、聚人心、低成本、可持续为导向，深入推进共建“一带一路”“小而美”项目建设，着力打造一批新的有示范效应的代表性项目。 “一带一路”沿线国家基建需求空间广阔，海外订单放量在即。据商务部统计，2023年1-9月，我国企业在“一带一路”共建国家非金融类直接投资1647.1亿元人民币，同比增长27.7%。对外承包工程方面，我国企业在“一带一路”共建国家新签承包工程合同额8187.7亿元人民币，同比增长2.6%；完成营业额6285.3亿元人民币，同比增长10.1%。未来十年，非洲、亚洲、南美 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 22/11/2423/2/423/4/1723/6/2823/9/823/11/19 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河建筑】11月月报_万亿元国债蓄势待发，三大工程加速布局 洲、欧洲（俄罗斯）等地区基建房建水平提升空间较大，海外订单放量在即，“一带一路”倡议有望持续为建筑行业打开成长空间。 投资建议：重点推荐基建央国企和国际工程企业。“一带一路”主力军为建筑央企、国企和国际工程企业。今年是“一带一路”倡议提出十周年，建筑央企与国际工程企业的海外订单数额明显增加，2023Q1-3，中国化学海外新签合同额同比增长405.48%，中材国际海外新签合同额同比增长169%，中国交建、中国电建、中国中冶海外新签合同额同比增长超过30%。另一方面，海外订单占比显著提升，2023Q1-3，中国交建、中国中铁、中国化学、中国中冶、中国能建、中钢国际、中材国际海外新签合同金额占比较2022年有所提升。预计在“一带一路”倡议进入高质量发展阶段的背景下，未来海外业务有望为建筑企业打开新的成长空间。推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建、中国电建、中国化学、中国中冶、中国能建、中材国际、北方国际、中工国际、中钢国际等。 表1：建筑行业重点企业海外营收及海外新签合同金额情况 证券简称 2022海外营 收占比 2023H1海外 营收占比 2022海外新签合同金额占比 2023Q1-3海外新 签合同金额占比 2023Q1-3海外新签合同额增速 中国建筑 5.25% 4.90% 4.34% 3.04% 11.60% 中国交建 13.70% 15.41% 14.06% 18.15% 43.84% 中国中铁 5.06% 5.44% 6.06% 7.06% 14.4% 中国铁建 4.93% 5.41% 9.43% 6.56% -21.98% 中国化学 21.41% 20.55% 12.76% 29.96% 405.48% 中国中冶 3.88% 3.76% 3.08% 3.34% 32.60% 中国电建 13.07% 14.96% 19.06% 18.67% 43.19% 中国能建 12.77% 13.27% 22.86% 23.72% 11.62% 北方国际 56.60% 51.57% 55.29% - - 中钢国际 28.83% 29.68% 14.87% 47.23% 12.08% 中工国际 49.59% 60.34% 51.92% - - 中材国际 42.85% 39.50% 36.62% 54.40% 169% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 风险提示：地缘政治动荡的风险；汇率波动的风险；海外项目落地不及预期的风险。 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 龙天光，建筑、通信行业分析师。本科和研究生均毕业于复旦大学。2014年就职于中国航空电子研究所。2016-2018年就职于长江证券研究所。2018年加入银河证券，担任通信、建筑行业组长。团队获2017年新财富第七名，Wind最受欢迎分析师第五名。2018年担任中央电视台财经频道节目录制嘉宾。2019年获财经最佳选股分析师第一名。2021年获东方财富最佳选股分析师建筑行业第三名。2022年获东方财富Choice最佳分析师建筑行业第一名及分析师个人奖。 评级标准 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数）推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。中性：预计与基准指数平均回报相当。回避：预计低于基准指数。 公司评级体系 未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数）推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。中性：预计与基准指数平均回报相当。回避：预计低于基准指数。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 联系中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区： 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区： 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区： 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn 唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn